印度可以在有或没有纳伦德拉·莫迪的情况下快速增长 | 路透社

印度总理纳伦德拉·莫迪在2024年3月31日的印度梅尔特选举集会上讲话。路透社/Anushree Fadnavis 孟买，4月10日（路透Breakingviews）- 从下周开始，印度将举行世界上最大的选举，但纳伦德拉·莫迪已经可以为未来十年的增长提供保证。在世界经济陷入困境之际，这个亚洲巨人将继续前进。总理是赢得选举的热门人选，但他的国家经济发展并不取决于他。

莫迪的印度教民族主义政府非常有信心能够获得第三个任期，以至于已经在规划未来目标。“我们预计在未来整整十年内保持6%-8%的稳定增长率”，一位高级部长在一月份告诉 路透社。这听起来令人印象深刻，特别是因为世界经济可能在未来几年经历疲软增长。但这个范围也足够宽泛，以掩盖不同的结果。当然，在这个范围的低端，印度 - 目前是世界第五大经济体 - 将在2028年超过德国和日本。然而，即使产出每年增长8%，印度也会达不到目标到2047年实现发达国家地位的目标，这是印度自1947年脱离英国统治独立以来的第100年。无论如何，印度都必须改善过去的十年。自莫迪的印度人民党在2014年掌权以来，经济以平均年增长率5.8%增长。考虑到它是在全球大流行病期间执政，这并不是一件小事。甚至在新冠疫情爆发之前，印度经济就已经面临了糟糕的企业债务问题，并受到莫迪禁止高面额纸币的影响。

尽管如此，之前的政府在2004年至2013年间主持了近8%的年均GDP增长，尽管这是建立在造成金融危机的肆意放贷基础上。

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莫迪已经解决了一些问题，清理了金融系统，并推动了一些改革，比如破产法典、货物和服务征税以及新的房地产规定。如今的印度更加高效，更加开放接受外国资本，并为债权人提供更好的保护。政府还加大了逃税的难度。

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根据高盛的印度经济学家Santanu Sengupta的说法，按照目前的路径，印度到本十年末至少可以实现6%的年均增长。提高整体投资和劳动力参与率至先前的高点可能再增加150个基点，再加上一些改革，包括土地和劳动力市场的改革，长期潜在增长率可达8%。

经济乐观是有道理的。首先，印度的财政和经常账户赤字现在得到了控制。出口正在蓬勃发展，特别是在IT服务领域，一些公司正在效仿沃尔玛（WMT.N）和摩根大通（JPM.N）在印度设立全球能力中心 - 这是后勤办公室的演变。两位数的通胀已经成为过去，卢比正在以一个非常稳定的范围交易 - 这对于专注于美元回报的公司和投资者来说是个好消息。## 生存还是繁荣？

但加快经济步伐需要印度公司做更多努力。公共和私人投资占印度GDP的约三分之一，低于2010年至2011年的40%的峰值。政府在大流行期间增加了其份额，但需要削减以控制达到GDP的82%的公共债务，而2018年为70%。

印度最富有的人、信实工业的穆克什·安巴尼（RELI.NS）最近因为为他的儿子与Meta平台的马克·扎克伯格和流行歌手蕾哈娜举办豪华婚前派对而成为头条新闻。但他和同行的亿万富翁高坦姆·阿达尼也在可再生能源项目上花费数十亿美元。在债务危机中受到打击的不那么强大的家庭正在选择资本密集度较低的项目。部长和企业预测外国直接投资将涌入，但年度流入正在减少。增长也不均衡。“新印度”包括高科技制造业、IT服务和初创企业，占劳动力的5%，但却占据了15%的国内生产总值，汇丰银行首席印度经济学家普兰朱尔·班达里表示。其余的经济由小公司和农业组成，发展滞后。一些好处渗透到农村和移民工人，但要实现约6.5%的更高、可持续的年增长，“旧印度”需要振兴，她说。

富裕的印度人正在购买昂贵的戴森空气净化器，并在马尔代夫度假，但总体私人消费，通常贡献国内生产总值约60%，预计今年将以3%的速度增长 - 这是二十年来增长最慢的 - 尽管净家庭储蓄率处于50年来的最低水平。大约8亿印度人贫困到足以符合政府的免费粮食计划，还有五年。这意味着大多数印度人只是生存，而不是茁壮成长。路透社图表

事实上，人口正在激增，但就业问题也在加剧。他们对以目前工资工作的兴趣也在下降。劳动力市场中适龄人口的比例下降了到55%，从2000年的61%的高点下降。## 莫迪因素

尽管莫迪取得了许多成功，但他既不代表印度增长故事的开始，也不代表结束，面临着挑战。

他的政府提供银行账户，建造厕所，并提供免费煤气，以帮助贫困人口，但也在改革迫在眉睫的领域遇到了激烈的阻力。他试图改革印度的农业部门，但未能成功，这个部门仍然效率极低：尽管超过一半的人口依靠农业谋生，但农业仅占国内生产总值的15%。政府还在竭力寻找应对气候变化所需的巨大资源。任何领导人在推动下一阶段的改革时都会遇到类似的障碍。

但增长也不取决于莫迪。如果他被选下台，股市可能会暴跌，而重返联合政府可能会减缓决策制定的速度。但他的改革难以逆转，而由国大党领导的反对联盟与人民党的商业议程基本一致。在过去的选举中，两派都承诺保持财政纪律。

印度的五个南部邦由在很大程度上是人民党的竞争对手的地区政党统治，其中一些邦取得了成功。最大的政治分歧在于印度应该多大程度上接纳其印度教与世俗身份。

在莫迪的领导下，国际组织称印度为“部分自由”，并且是一个“选举专制”，在这种制度下，言论和结社自由受到限制。政府否认这些对其民主的分类是错误的，但这可能会让长期考虑的投资者感到担忧。这些标签也凸显了领导人提供的非凡政治稳定性。莫迪几乎肯定会赢得印度的选举，但无论有没有他，经济都将不得不应对快速增长。关注@ugalani在X上背景新闻

印度将在4月19日至6月1日之间举行大选。选票将于6月4日计算。将近10亿人有资格投票。

预计将有超过2400个政党提出候选人参加印度人民院（议会下议院）的543个席位的选举。

印度国大党，这是自1947年独立以来印度大部分时间统治的政党，组成了一个名为INDIA（印度国家发展包容联盟）的由28个政党组成的联盟，共同对抗人民党。

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由Francesco Guerrera和Katrina Hamlin编辑

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