切萨皮克74亿美元交易在数量中找到安全 | 路透社

宾夕法尼亚州利奇菲尔德镇的切萨皮克能源天然气井坐落在山上，2013年1月9日。路透社/Brett Carlsen

纽约，1月11日(路透Breakingviews) - 切萨皮克能源(CHK.O) 是最新加入化石燃料并购热潮的公司，并且有着数量上的安全优势。这一点有两方面的真相：首先，因为它74亿美元收购了南西能源(SWN.N) 对切萨皮克股东来说在财务上是有吸引力的，其次是因为老板尼克·戴尔奥索正在走一条像埃克森美孚(XOM.N)和雪佛龙(CVX.N)这样的竞争对手已经走过的并购道路。

周四宣布的并购-受到戴尔奥索自己承认的事实的启发，即两家公司在一个充满能源的市场中都没有太多的增长潜力-对双方都有好处。这一组合将成为美国最大的天然气生产商之一，但更重要的是对股东来说，将实现每年4亿美元的成本节约，因为它们的业务在路易斯安那州的海恩斯维尔盆地和阿巴拉契亚地区都有重叠。按照法定公司税率计算，并按照10倍的倍数计算，这些价值超过30亿美元。由于它将拥有新公司的60%，切萨皮克将获得超过18亿美元，足以支付3亿美元的名义溢价。

由于戴尔奥索并不打算追求增长，产生的额外现金大部分可能会以股票回购和股息的形式返还给投资者。该交易还减少了风险，这对于任何曾经因能源市场的波动而遭受损失的投资者来说都是令人满意的。与其他最近的交易一样，使用股票而不是现金减少了交易达成时与现在之间价格波动的影响。两家公司都拥有靠近液化天然气装载港口的天然气田，使它们在本地市场饱和之外有了出口的选择。

在个人层面上，戴尔奥索也受益于成为这一行列的一部分。石油交易正在蓬勃发展，部分原因是一旦活动开始，领导者们必须抓紧时间，如果他们想要达成他们偏好的目标。切萨皮克仍然带着2020年破产的伤痕，这是由于快速扩张带来的沉重债务负担和一个时机不佳的转向石油所致。然而，戴尔奥索可以从中得到安慰，因为这次他们并不是第一个，也很可能不是最后一个在这一轮收购浪潮中跃跃欲试的公司。

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背景资料

切萨皮克能源公司于1月11日宣布同意以全股票交易方式收购西南能源公司，交易价值为74亿美元，基于切萨皮克1月10日收盘价计算。西南能源公司股东将以每股不到0.09股切萨皮克股票交换每股西南能源公司股票。

根据1月10日收盘价计算，该报价为每股6.69美元，基于1月4日西南能源公司收盘股价计算，溢价约为5%，即在可能交易出现的前一天。切萨皮克股东将拥有合并公司约60%的股份，西南能源公司股东将拥有40%。

该交易将使合并后的公司成为美国最大的天然气生产商之一，目前净产量约为每天约79亿立方英尺的当量。

切萨皮克在2020年宣布破产，并在2021年以约80亿美元的债务减少重新出现。它在2023年退出了鹰福德盆地，以35亿美元以上的价格出售了石油和天然气资产，专注于马塞勒斯盆地和海恩斯维尔盆地的天然气。

约翰·弗利和莎伦·兰编辑

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