一揽子政策组合拳值得期待

此次中央政治局会议部署明年财政政策从“积极”变为“更加积极”、货币政策从“稳健”转向“适度宽松”，显示出中央对于超常规逆周期调节的决心。明年一揽子政策组合拳的力度、精准性和协同性有望进一步提高，将合力托举中国经济进入新的增长通道。

12月9日召开的中共中央政治局会议，分析研究了2025年经济工作，提出“打好政策‘组合拳’，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”。大家都很关心，明年的政策“组合拳”该如何打，未来的“组合拳”里还有哪些实招、高招？

回答上述问题，首先要对我国经济社会发展实际做出科学判断。今年以来，我国经济走出了一条明显的“U”形走势，二三季度经济增速回落、市场预期不稳，四季度经济逐步回暖、信心提振。对此，中央政治局会议分析认为，当前我国经济运行“总体平稳、稳中有进”，其中，备受关注的重点领域风险化解“有序有效”，全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。

这从10月份以来主要经济指标的变化上得到印证。数据显示，进入四季度，消费、服务业和外贸进出口增速均有明显回升，一线城市房地产市场销售与价格实现双回暖，工业、投资、就业、物价表现基本稳定，高技术制造、基础设施建设等部分重点领域持续高位运行。随着中央一揽子增量政策的加力推出，市场信心进一步增强，经济回升向好的态势更加巩固。

基于这些变化，中央政治局会议提出明年经济工作“坚持稳中求进、以进促稳”的总基调，明确了“守正创新、先立后破，系统集成、协同配合”的总要求，并对宏观政策框架做出了优化调整。这个优化与调整，主要聚焦在各方热议的“首提”和“再提”上。首提，即中央层面首次提出“加强超常规逆周期调节”；再提，则是时隔10多年后，决策层再次提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”的双扩张政策组合。

对于超常规逆周期调节，专家学者及市场机构从不同维度进行了解读。有分析认为，与去年12月中央政治局会议“强化宏观政策逆周期和跨周期调节”的表述相比，新提法意味着政策主动性和调节力度将进一步加大，货币和财政政策或将突破传统框架，比如采用新的货币政策工具等。也有观点认为，“超常规”可能体现在政策思路更加积极、调控工具更加丰富、实施操作更有力度等方面，比如更大规模增加财政赤字、更大力度降准释放流动性、更大幅度降息降低社会融资成本等。

近10多年来，我国的财政和货币政策一直保持着“积极”“稳健”的基调。此次中央政治局会议部署明年财政政策从“积极”变为“更加积极”、货币政策从“稳健”转向“适度宽松”，体现出决策层在政策逻辑上的重大转变，显示出中央对于超常规逆周期调节的决心。从市场反馈看，海内外机构均给予了积极回应，普遍认为此举将有效对冲经济下行压力，起到稳定预期、提振信心、激发活力的作用。

逆周期调节并不鲜见，但超常规逆周期调节意味着更多的政策空间与可能。事实上，货币政策的改变，只是超常规逆周期调节的一个切入点。未来，超常规逆周期调节的着力点，将从货币政策扩展至包括财政政策在内的更多领域。值得期待的是，随着超常规逆周期调节的加入，明年一揽子政策组合拳的力度、精准性和协同性有望进一步提高，它们将合力托举中国经济进入新的增长通道。