从“稳健”重回“适度宽松” 货币政策调整传递出哪些信息？

9日召开的中共中央政治局会议分析研究了2025年经济工作，并提到明年要实施适度宽松的货币政策。

上一次使用“适度宽松”来描述货币政策，还是在10多年前。从2011年开始，货币政策一直使用“稳健”。什么是“适度宽松”的货币政策？货币政策从“稳健”重回“适度宽松”意味着什么？

什么是“适度宽松”的货币政策？

首先要知道，货币政策基调是央行为了实现特定的经济目标，而采取的货币政策的总体方向和策略。通常是用一系列政策工具，比如利率政策、汇率政策还有公开市场操作等来控制和调节货币供应量，进而作用于整体经济，实现宏观经济调控的目标。

历史上看，我国的货币政策基调有从紧、适度从紧、稳健、支持性、适度宽松等，在定好大方向后，有时还会有中性、灵活适度、精准有力等关键词来细化政策实施的力度和目标。比如在这一次调整之前，大家经常听到：稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，这就是之前一段时期内，我们国家的货币政策基调。

不难看出，从措辞来看，“适度宽松”的政策基调要比“稳健”更积极，而且也是到目前为止最为积极的定调。

从“稳健”重回“适度宽松”

意味着什么？

历史上，2009年和2010年实施过适度宽松的货币政策。当时国际金融危机蔓延扩散，全球经济遭遇衰退。当前全球经济复苏趋缓，外部形势严峻复杂，需要货币政策持续发力，畅通实体经济血脉。所以，“适度宽松”的货币政策显然是发出了清晰、积极的信号，为经济平稳增长提供支撑，体现出我们推动经济持续回升向好的决心。

梳理今年以来的货币政策会发现，货币政策的调整是循序渐进的，今年央行两次下调存款准备金率共1个百分点，释放长期流动性约2万亿元。特别是9月以来，央行推出一系列增量金融政策，加大调节力度，支持实体经济的发展。

在这个基础上，再明确提出明年要实施“适度宽松”的货币政策，这为实施更大力度的降准、降息创造了适宜的政策环境。所以，一系列走在预期前面，操作力度更大，更有针对性的货币政策工具值得期待，将有效降低实体经济综合融资成本，激发市场需求和活力。

“更加积极”“适度宽松”

一同提及有何用意？

除了货币政策“适度宽松”，会议也指出，*明年要实施更加积极的财政政策。*相较于往年，突出“更加”，也显示积极财政的力度将在目前基础上进一步提升。

“更加积极”“适度宽松”一同提及有何用意？要知道，财政更积极通常意味着财政支出更积极，政府大力建桥修路，支持经济建设、改善民生。在政府财政收入基本稳定的前提下，财政更积极的本质，其实就是增加财政赤字率，多发国债，扩大财政开支力度。

向谁借？可以向银行借，但银行的钱也不会凭空多出来。而宽松的货币政策可以增加市场上的货币供应量，降低银行的资金成本，让银行有更多的资金来购买国债。所以，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策是一套“组合拳”。

我们也期待一系列更有力度的宏观政策为经济发展注入新的动力。