市场利率定价自律机制新倡议，资管产品收益率或将走低

【环球网财经综合报道】近期，市场利率定价自律机制发布两项自律倡议，旨在规范非银同业存款的利率和提前支取行为。这一新动态不仅影响到机构投资者，也将对普通投资者的收益产生影响。

据了解，上述自律倡议要求将非银同业活期存款利率纳入自律管理，并规范了非银同业定期存款提前支取的定价行为。这意味着，以往部分机构投资者依赖的高收益资产将受到影响，同时，由于自律机制的限制，现金管理类理财产品和货币基金等资管产品的收益率预计将走低。

某城商行理财公司人士表示：非银存款自律倡议涉及存款规模较大，对银行理财行业来说，整体利大于弊。尽管部分高收益资产将减少，但自律倡议对债市构成利好，而债券类资产是银行理财配置的重要方向。

此外，有分析人士指出，由于非银同业存款市场化程度不足，非银机构具有很强的议价能力。在存款利率持续调降的背景下，同业存款成为银行变相“高息揽储”的重要手段。然而，这种做法可能导致资金成本上升，不利于金融市场的稳定发展。

据相关测算，今年6月至10月，非银同业存款净增3万亿余元，与存款规模的季节性规律相悖。同时，上市银行同业付息率均值远高于计息负债成本均值，显示出非银同业活期存款利率显著偏离合理水平。

面对新的自律倡议，银行理财机构正在重新思考资产配置结构。业内普遍认为，提前支取的非银同业定期存款利率或下滑10个基点以上，一旦提前支取，后续理财产品净值也会出现波动。因此，银行理财和公募基金可能会大幅度减少此类资产的投资比例，转而投资流动性不受限的资产。

在此背景下，同业存单和短久期债券成为银行理财机构的首选替代资产。这些资产具有高流动性、低风险特征，能够满足银行理财机构对稳健性和收益性的需求。

同时，银行理财机构的产品设计思路也在发生转变。未来，银行理财机构可能会减少发行现金管理类理财产品以及同业存款配置占比较高的短期限理财产品，拉长理财产品期限。这一变化旨在适应资产端的变化，通过提升投研能力、加强资产配置等，兼顾稳健性与收益性，实现高质量发展。

然而，行业也存在一些担忧，主要聚焦于银行理财机构管理能力与管理规模不匹配的矛盾。能否积极适应资产端变化，提升投研能力和资产配置水平，将成为银行理财机构未来发展的关键。