深观察丨美债又爆表：“靠债吃饭的国家还能撑多久”

美国债务总额日前突破36万亿美元的史上新高，进一步暴露了美赤字财政政策的不可持续性，同时也触发了外界对美国何时将达到债务危机临界点的猜测。

随着明年1月初“债务上限”暂停期的结束，人们普遍担忧，华盛顿围绕税收和支出计划的新一轮政治拉扯大戏将再次上演。

美式“借钱”逻辑：我有美元霸权

“债务上限”相当于美国国会授权联邦政府可以举债的“信用卡额度”。此“卡”一旦刷爆，政府便无权再借新债，需要国会提高或暂停债务上限，才能避免债务违约。

多年来，凭借美元支撑的金融霸权，加上有美联储的印钞机兜底，美国历届政府总能保持负债不高于上限。但随着美国政治日趋极化，债务上限这一政策工具已经演化成了彻头彻尾的党争工具。

自去年年初美债规模突破国会最后一次定下的债务上限后，两党极限拉扯了几个月，才赶在去年6月美国濒临债务违约的最后一刻达成妥协，同意在2025年1月1日之前暂停设置债务上限。

与以往不同的是，共和党在今年大选中赢得了从白宫到国会参众两院的控制权，这意味着两党围绕债务上限的缠斗在明年可能不会发生。因为据预测，美国财政部将在明年下半年才会迎来无钱还债的所谓“X日”。

而到那时，白宫和国会都已经是共和党的天下了。

不过，即使债务上限在明年被顺利提高，所提额度最多也只够美国政府挥霍一两年，接着就需要政客们再走一次提限的流程。以此往复，债台越筑越高。

正如福克斯新闻网的评论所说，即便国会再次提高债务上限，也不能从根本上解决债务失控问题，只不过是“从一个坑跳到了另一个坑”。

早有专家指出，至少有两种选择可以让美债重归可持续轨道，但在当下的美国都难以做到：

一是靠持续的经济高增长来减债。但预测显示，美国经济增速将长期低于国债膨胀速度；

二是通过增收节支来减债。但将财政赤字变为财政盈余，对于早已习惯大手大脚的美国政府来说无异于天方夜谭。

可以说，在美国现有政治生态下，减债远未被列入优先议程。相反，人们看到的是两党长期热衷于兜售减税或增支方案以讨好选民。

“没有哪个靠债吃饭的国家能永远免受惩罚”

作为全球最抢手的投资资产，美债虽然尚无违约记录，但其持续不断的野蛮生长不仅危害美国自身经济的长期增长潜力，更会为祸世界。

国际货币基金组织（IMF）今年已多次警告，美债的飙升对全球经济构成风险。

事实上，就算美国凭借金融霸权还可以继续无上限借钱，但正如美国的债务一样，美国的信用总有透支的一天。

路透社报道称，尽管去年民主、共和两党通过妥协暂时化解了债务危机，但这场对峙还是给美国带来了耻辱：由于国会党争严重限制了政府纠正财政政策的能力，评级机构惠誉将美国政府的最高信用评级（长期外币发行人违约评级）下调了一级，评级机构穆迪随后也将美国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。

长达几个月的债务上限之争还让全球投资者深切领悟到，曾被长期视为“无风险资产”的美债已不再绝对安全。

其实在美债加速膨胀的近十多年里，全球投资者一直在不断减少对美债的配置。同时，历史上长期充当硬通货的黄金也再度受到全球央行的青睐。

路透社的报道认为，虽然由共和党一党控制美国政府可能让再次提高债务上限变得更容易，但这并不能解决未来的财政可持续性问题。相反，其政策主张可能造成美国财政扩张的进一步失控。

作为国际三大评级机构中最后一家保持美国最高信用评级的机构，穆迪上周已警告，美国的财政健康状况将面临更高风险。

正如英国《金融时报》所说，美国在美元霸权的护持下，面对巨债时似乎还没那么脆弱，“但历史上没有哪个（靠债吃饭的）国家能永远免受惩罚”。

此前，很多专家将美国的债务政策形容为“全球最大的庞氏骗局”。

美国经济学家丹尼尔·米切尔曾发文指出，“美债炸弹”正在滴答作响，不加控制终会爆炸。美国政府唯一需要做的就是“节食”，但它却在继续疯狂花钱。这说明美国正在经营一个巨大的“庞氏骗局”，因为它除了借更多的钱之外没有其他办法还债。

“有些人认为美国可以无休止地借钱，比如通过印钞票，而不会产生有害影响。但只有白痴才会相信这一点。”