ETF尾盘异动频发，迷你产品成“偷袭”目标

【环球网财经综合报道】近日，部分ETF在尾盘最后几分钟突然大幅拉升，而第二个交易日又转头大幅调整，这一现象引发了市场的广泛关注。

值得注意的是，这些在尾盘出现异动的ETF，在异动前一交易日的规模均不足2亿元，部分ETF甚至是不足5000万元的迷你产品。业内人士指出，规模较小、流动性较差、做市覆盖不足的基金容易出现异动现象，这主要是因为场内交易盘较少，有时只需要少量资金就可以拉涨停。例如，某信创主题ETF在11月11日尾盘最后3分钟被拉至涨停的金额不足百万元，而某增强ETF收盘最后一刻拉至涨停的金额甚至不到30万元。

对于尾盘异动的原因，有观点认为可能是资金下错单导致的。即投资者在交易时不小心敲错价格、数量、买卖方向，进而导致一些小型ETF行情突然出现变化。此外，也有业内人士分析称，套利机制的存在也可能是ETF尾盘异动后第二个交易日出现大跌的原因之一。当ETF大涨并出现溢价时，资金可以用一揽子股票在一级市场申购ETF份额，然后去二级市场卖出套利，当套利的投资者变多时，场内卖出ETF的资金也会增加，进而加剧下跌并平衡溢价。

尽管尾盘异动的原因多种多样，但这一现象似乎更多都归因于基金规模小和流动性不足以及投资者的误操作。不过，这些异动也为部分迷你ETF带来了实实在在的份额增长。以上述信创主题ETF为例，11月11日收盘涨停的次日，该基金获净申购7800万份，已经超过基金前一日的份额总和，基金份额直接一天实现翻倍式增长。

值得注意的是，迷你ETF的生存状况仍然令人担忧。Wind数据显示，截至发稿时，全市场1000余只ETF中，超过40%的基金规模不足2亿元。其中，规模不足1亿元的ETF约280只，占ETF总数的27%。业内人士表示，对于此类迷你产品，大部分主流投资机构并不会将其纳入投资池中。出于流动性考虑，一般会回避规模较小的基金产品。

一边是被主流投资机构“忽略不计”，一边是因规模小、流动性差而容易在二级市场被资金拿捏，迷你ETF该何去何从？业内人士认为，ETF市场大发展进入到新的阶段后，优胜劣汰不可避免。一些存续意义不大的迷你产品以及一些规模位于同类尾部的产品，不如任其清盘。基金清盘也并非洪水猛兽，反而可能更有利基金公司集中资源做强优质产品。然而，也有一些基金公司对旗下迷你产品呵护有加，不愿清盘，并通过修改清盘条款来避免产品被自动清盘。