章玉贵：加密货币或因“招安”身份分裂

最近几天，加密货币成了国际金融市场上最火热的交易资产之一。在美国大选等因素影响下，市场预期加密货币可能迎来监管环境的一个放松周期，这助推比特币价格有史以来首次越过8万美元大关，一度还创下接近9万美元的历史新高，并顺势带动“狗狗币”等其他小型虚拟加密货币价格暴涨。

比特币自2009年问世以来一直引领着加密货币的发展，其他一些加密货币也同步呈现快速发展之势。有统计说，5年前的今天，全球加密货币持有者为4500万，比特币网络上每天进行30万到40万笔交易。5年后的今天，全球加密货币持有者已达大约6.17亿，月活跃用户高达6000万，月活跃加密地址超过2.2亿，其快速发展之势持续引发关注。

主要在比特币价格带动下，全球加密货币总市值自2021年11月以来首次突破3万亿美元，接近苹果公司市值。今年以来，随着美联储开启降息周期以及市场对加密货币交易基金（ETF）的需求增加，比特币交易价格一路上涨，与加密货币相关的公司股价随之飙升。近期，已有市场投资者开始押注比特币价格将在今年年底前突破10万美元关口，他们的判断依据部分来自一种假设：如果美国等发达经济体致力于在未来数年加快打造数字资产交易中心，包括建立类似黄金那样的战略性储备，那么以比特币为代表的加密货币或将迎来由“官方背书”的黄金周期。

严格来讲，以比特币为代表的加密货币并非真正意义上的货币，而是一种特定的虚拟商品，不具有法偿性与强制性。但比特币不断迎来超预期发展，应用场景越来越多。特别是去年美国法院判定美国证券交易委员会（SEC）拒绝灰度投资公司（Grayscale Investments）的比特币现货ETF申请是错误的，这被认为是美国司法部门为比特币提供了背书。很快，SEC今年1月批准首批在美国上市的比特币ETF，贝莱德、富达、景顺等11家公司申请的比特币ETF获得通过。这批核准，进一步被市场解读为以比特币为代表的加密货币在美国获得某种意义上的“官方认定”。

从金融市场发展和监管逻辑来看，美国证券交易委员会“放行”比特币某种程度上是无奈之举，因为以比特币为代表的加密货币已经逐渐被贝莱德等主流金融机构所接受，并催生出不少衍生产品。美国证券监管机构的逻辑在于，此时将比特币“招安”一方面可以引导主流金融机构和科技公司在区块链技术及其运用上加大投入，助推美国金融体系升级换代；另一方面，通过加快建立数字资产交易中心，在对冲新兴经济体数字货币冲击的同时，也可顺势强化以美元为核心的既有机制化霸权体系。

换句话说，就是在原先“石油美元”之外，新增“芯片美元”与加密货币两个马甲。其中，“芯片美元”的核心支撑是以美股科技七巨头（苹果、谷歌、微软、亚马逊、元宇宙、英伟达、特斯拉）为代表的高科技企业，加密货币则是以私人部门名义构建基于美元的跨国稳定币系统，其潜在战略目标仍是确立美元在未来数字资产配置体系中的绝对主导地位。

但事实上，加密货币的原初定位是“去中心化”。一定程度上是因为对美联储垄断货币发行体系不满，互联网时代的市场交易主体设计出这类“去中心化”的新兴技术与加密资产。不过，它们并非真正的货币，且极易成为投机炒作的工具。国际货币基金组织去年决定，不授予比特币等加密货币官方或法定货币地位。如今，在美国监管机构的背书下，比特币等加密货币正被引导着向未来的数字资产先锋角色切换，但也因此遭遇身份定位上的自我分裂。（作者是国际金融论坛（IFF）学术委员、上海外国语大学国际金融贸易学院教授）