专家分析丨渐进降息策略下的美国经济：风险隐忧与不确定性加剧

美国联邦储备委员会当地时间7日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.50%至4.75%之间，符合市场普遍预期。本轮小幅降息原因几何，背后有何考量？

美联储“渐进式”降息是为政策腾挪留空间

*中国宏观经济研究院对外经济研究所副研究员 李馥伊：*从政策考量看，9月降息50个基点更多是预防式降息，以避免政策出台过度滞后于形势发展，此后降息节奏应当有所放缓，呈现渐进式降息，给政策留出腾挪的空间。根据点阵图，年底前美联储将再降息50个基点，因此11月议息会议降息25个基点是符合市场预期的。

中国宏观经济研究院对外经济研究所副研究员 李馥伊：从经济数据看，美联储货币政策变化主要基于物价和就业形势。目前，美国通胀水平接近美联储2%的调控目标，第三季度核心PCE年化环比初值为2.2%；其劳动力市场状况也大致符合美联储关于充分就业的目标。在这种情况下，没有急需大幅降息的需求，不大幅降息也避免市场过度解读为经济不乐观。同时也是美联储既要防止通胀反弹，又要防止经济过冷这两者艰难平衡下的优解。

风险隐忧累积 美经济发展不确定性增强

在长期高通胀、高利率的环境下，美联储本轮降息决定对美国经济会产生怎样的影响？

*中国宏观经济研究院对外经济研究所副研究员 李馥伊：*即便美国近期已有两次降息，但近两年长期的高通胀、高利率环境，抑制了美国经济增长内生动能。经济面临的风险隐忧在累积，且货币政策传导存在迟滞效应，加之特朗普上台后新一届政府的经济政策或有较大转向，未来经济发展的不稳定不确定性增强。

*中国宏观经济研究院对外经济研究所副研究员 李馥伊：*从数据来看，当前美国经济的表现已经在走弱。三季度GDP环比折年率为2.8%，差于二季度表现。贸易方面，9月美国贸易赤字较8月扩大了19%，出口明显下滑。供给方面，10月美国制造业Markit PMI连续三个月陷入萎缩，ISM制造业PMI指数创15个月低位。企业经营面临不少困难，招工需求持续下降，导致当月非农新增就业人数仅为市场预期的十分之一。