漂移基金有望回归 消费股增量资金在路上

证券时报记者 安仲文

随着消费刺激政策不断落地，此前跑输的新零售新消费赛道有望逐渐赶上。

10月16日，港股新零售新消费赛道表现抢眼，茶百道股价盘中一度飙升80.5%，收盘涨幅虽大幅收窄，但仍上涨近30%。此外，高鑫零售收盘涨幅15.08%，东方甄选涨5.57%，奈雪的茶股价盘中一度飙升27.3%，收盘涨4.3%。

有机构人士表示，考虑到近期政策对消费的强力支持，预计新零售赛道可能成为年底寻找弹性空间的核心对象。

当前来看，消费赛道基金涨幅明显落后，这也意味着后续仍有做多空间。以偏股混合型基金为例，年内业绩倒数的有多只是消费赛道基金，其中，中信建投基金旗下的消费升级基金最近一个月净值涨幅仅为9%，年内亏损依然超过20%；天治基金旗下的天治新消费混合基金年内亏损仍然超过30%，该基金重仓新消费赛道，最近一个月内的收益率仅为4%，而同期沪深300指数涨幅达21.3%。

此前，有不少消费主题基金因为业绩压力，转而降低仓位并将资金漂移至其它赛道。以华南地区一家大型公募的消费主题基金为例，由于前期消费股持续低迷，基金经理在今年6月末将消费股仓位配置到基金合同所规定的最低限度水平。此外，上海地区一只消费主题基金则几乎将全部仓位转向资源股、矿产股，前十大重仓股中已无任何一只消费服务类品种。

业内人士认为，随着政府刺激政策对国内经济的显著拉动，消费信心正在持续回暖和升温，此前漂移至其他赛道的消费主题基金有望成为消费板块新的增量资金。

关于当前消费赛道的布局机会，一些基金经理强调消费或已走出悲观阶段，消费公司的静态估值、股息率已具备较高的吸引力。

鹏华消费优选基金经理蒋鑫表示，当前持仓仍以医药、消费为主，国内市场培育出了一大批创新药和消费产品，从产品到创新都在全面赶超，逐步具备全球创新力。此前，消费受经济和地产的影响，消费龙头公司的估值和股息率已经接近红利类资产。蒋鑫认为，当前以消费为代表的权益类资产估值水平很低，从长期角度看，具备性价比，坚持布局远期空间大、估值低、悲观预期充分、基本面有趋势性向上变化的优质消费赛道成长股，在具备较高性价比的行业和企业中挖掘超额收益的机会。

汇添富消费升级基金经理胡昕炜认为，对于消费行业来说，由于和中国经济高度相关，在“生产强、消费弱”的宏观背景下，短期、阶段性的景气度不高已是客观现实。但中国有大量的人口、广袤的市场和充分的内需潜力，人均GDP依然不高，消费发展的空间仍然是极大的。当前很多消费股的市值、估值已经向下调整了很多，如果经济逐步走出底部区间，消费向上的弹性是可以期待的。未来将继续聚焦于A股和港股的优质消费公司。

广发消费品精选基金经理林英睿则强调，关于消费赛道的投资机会，市场会从不同角度去评估经济的现状和未来，但这种评判往往带有中短期的基本面动量成分，然后在情绪动量的推动下走向极致。他认为，在消费赛道上，应该在基本面不断验证前期假设的情况下，继续保持乐观的态度，耐心等待市场价值的真正回归。