股债“跷跷板”效应愈发明显，券商：城投债回售压力需要引起重视

<article><section data-type=“rtext”><p>在一系列政策组合拳出台后，股债“跷跷板”效应愈发明显。据Wind数据统计，截至9月30日，有1300只以上固定收益类银行理财产品近一周的收益出现回撤，对此有分析人士表示，考虑到近期政策不断加码落地，以及市场情绪的持续发酵，市场依然存在风险；同时，在债市大幅回调后，节后是否会再度发生赎回潮有待进一步观察。 </p><p>对此华安证券在近日发布的研报中分析认为，自本轮化债周期开启以来，城投债收益率持续压缩，融资环境有明显改善，因此城投公司也有足够的动力通过债务置换降低存量融资成本，而投资者则出于配置需要，更多倾向于继续持有，即不行使回售权；但随着近期货币财政政策相继出台，债市的避险情绪明显提升，叠加信用债发行锐减，城投债回售压力需要引起重视。 </p><p><img data-alt="" src="//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/b18e212789b530d2add443133b2c6289u1.png?imageView2/2/w/750" /></p><p>具体来看，8月城投债累计回售规模1236亿元，占回售前余额的比重约为66.7%，是2023年11月以来的新高，前次债市调整的影响可见一斑，至9月当月回售比例虽有回落，但考虑到本次债市调整出现在下旬，调整带来的影响尚未完全显现，叠加9月城投债净偿还规模扩大，市场对弱资质区域偏好显著降低，因此部分区域或面临一定的债务接续压力。 </p></section></article>