聚焦核心议题，机构前瞻分析MSCI ESG评级调整

<article><section data-type=“rtext”><p>【环球网财经综合报道】中信证券近日发布了一份关于ESG动量策略的研究报告，该报告深入探讨了A股企业在ESG（环境、社会、治理）方面的表现及其投资策略的有效性。报告分析认为，随着近年来政策的持续推进，A股企业自愿进行高质量ESG信息披露已成为新趋势，这使得ESG评级投资策略日益受到关注。</p><p><img data-alt=“东方IC” src="//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/ade802f4d9c81149a4d5f0b29f427f1au1.png?imageView2/2/w/750" /></p><p>报告以MSCI（明晟）评分为核心指标，通过近五年的统计分析，发现个股的评级投资有效性与评级提升的变化范围之间存在较强联动。随着A股公司在财务实质性和高频议题上的信息披露数量与质量不断提升，报告结合ESG底层数据动量与核心治理、供应链等议题，对ESG评级进行了前瞻性分析。这种分析不仅满足了投资策略自下而上选股的需求，还有助于低评分公司快速提升其评分表现。</p><p>报告显示，在2018年至2023年期间，对于MSCI ESG BB评级及以下的公司，在评级提升事件发生后买入并持有三个季度，其年化超额回报率为8.44%，相较于BBB及以上初始评级的公司高出6.05个百分点。这一发现表明，在A股新的监管浪潮下，自下而上捕捉评级变化标的的策略有望为ESG投资带来新的增量。</p><p>报告还分析了ESG评分的国际化与本土化趋势。从国际化的评分体系来看，MSCI的ESG评分具有较高的透明度，并围绕年报披露、公司治理、商业道德与MSCI行业特色议题进行拆解。而从国内2024年的监管最新表态来看，三大交易所推荐采用TCFD（气候相关财务信息披露工作组）四支柱架构描述核心议题，并加入当代中国关心的特色ESG议题，如乡村振兴、科技创新等。这为A股企业的ESG评分提供了更多高频视角，并为ESG投资扩容提供了坚实的数据基础。</p><p>中信团队进一步聚焦了评级前瞻的重点指标。在通用议题方面，报告强调了可持续发展治理与SDGs（可持续发展目标）的重要性。随着公司治理与ESG理念的深入融合，设定多层次的ESG管理架构和高管绩效联动机制是有效践行可持续发展的前提。此外，面向双碳战略落地，业务发展与环境平衡、员工发展与激励以及SDGs目标设定也是高质量ESG战略执行的观测指标。</p><p>在出海制造方面，报告分析供应链辅助评级议题的重要性。随着高端制造产业的出海发展，对于相关产品的供应链负责任评分已进入实质阶段。供应链辅助评分议题可以作为企业的增量订单前置位信号，不仅预示潜在基本面的提升，还预示公司供应链管理合规性与产业链国际规则的认可。</p><p>最后，中信团队建议，考虑到2024财年全面提升的高质量ESG信息披露环境，中期看好ESG动量投资策略在特定评分区间内带来的增量投资收益新机会。同时，中信团队还建议使用机器学习方法确定指标权重，构建MSCI ESG评级调整预测指标。结合数据可得性，根据近五年A股上市公司自主披露的ESG底层指标及其边际变化等衍生指标，采用神经网络方法优化确定指标和权重。</p></section></article>