清华大学国家金融研究院院长田轩：美国市值前十企业九家专注科技创新，可我们呢？

【文/观察者网 刘程辉】

“美国市值最大的十家企业，有九家是科技创新型企业。而我们中国的十家企业，排第一的贵州茅台，然后就是工农中建，就是两桶油，就是国家的这种大的资源垄断型企业。真正的唯一的科技型创新企业就是宁德时代。”12月13日，在“《财经》年会2025：预测与战略暨2024全球财富管理论坛”上，谈及“金融如何促进科技产业发展”时，清华大学国家金融研究院院长田轩这样说道。

田轩讲话视频截图

田轩在讲话中介绍了如何利用金融的手段和工具来支持科技产业的发展。他表示，中国的科技创新水平还有“很大提升空间”，美西方的打压倒逼中国发展新质生产力，但中国的产业链位置不高，关键的零部件和技术仍然受制于其他国家。中国在价值链上游程度仅0.01，远低于美国价值链0.29的上游程度，中国的技术创新水平还不够。

田轩提到，上个月月底，他统计了中国和美国市值最大的十家企业，美国十家里有九家是科技创新型的企业，只有巴菲特的伯克希尔·哈撒韦是金融机构。

而在中国的十佳企业中，排第一的是贵州茅台，然后就是四大行“工农中建”和两桶油（中石化和中石油），就是这种国家大型资源垄断型企业，真正的唯一的科技型创新企业就是宁德时代。

“苹果公司市值3.5万亿美元，它一家是我们前十位加在一起总和的两倍还拐弯。这代表中国的科技创新的水平还有很大提升的空间。”田轩说。

田轩讲话PPT中列出的中美市值排名前十企业

他分析认为，创新之所以难，就在于周期长，不确定性大、失败率高，因此需要一些崭新的激励方式去激励创新。

田轩表示，科技金融和金融科技不是一回事：在金融科技中，金融在前边起主体作用，也就是说如何利用科技的手段（大数据、人工智能、区块链）去帮助金融机构提高效率，创新产品，提升服务质量；但在科技金融中，科技在前面，金融起到的是支撑作用，也就是如何利用金融的手段——宏观是金融制度、中观是金融市场、微观是企业的战略要素，去支持科技创新、

至于金融如何促进科技创新，发展新质生产力，田轩提出了四点建议。

首先，**要营造包容个性和容忍失败的文化氛围。**他提及，有学者对30多位“超级创业者”（超级独角兽创业者）做过调研，发现他们身上有20多个共同的特质。第一类特质就是大家普遍认为的优点，比如年轻、进取、有想象力、有好奇心和持久力等，与此同时，他们往往也具备一些被视为缺点的特质，如疯狂、孤僻、不听话、不好相处、多疑、冷漠甚至是自私的，但正是拥有这些特质，他们才能进行颠覆性创新，开辟新的战场和新的领域。

田轩说，他在给学生上课时曾讲过：“能考上清华的智商肯定没问题。如果你发现你的室友孤僻、冷漠、不好相处、多疑甚至是自私的，你要好好珍惜他，毕业以后他要是创业找你借钱，你借不借？借。怎么能借给他呢？你要投一点给他，要买一点他的股票，不要借钱，因为他可能身上具有超级创业者身上的特质。”

第二，**要有崭新的CVC（企业风险投资）创投的组织形式。**田轩提到“大胆资本”的重要性，他表示，经过研究发现，领投VC（指在创业公司融资过程中，率先进行投资的风险投资机构）对失败的容忍度与被投企业上市创新数量之间存在因果关系，因此应鼓励更加大胆的投资行为。

第三，**要有健康开放的资本市场。**他说，中国的资本市场要开放，不能封闭，这次中央经济工作会议第三条，明年的工作重点我们要坚定不移开放，稳外资、稳外贸。

田轩表示，从20个国家和地区的数据来看，随着他们金融市场的开放，引入国外的机构投资者进来以后，资本市场开放以后，它的创新水平、创新数量质量会显著提升。国外机构投资进来可以降低企业的融资成本，提升它的公司治理，而且提升它的风险的分散水平。所以打开资本市场，开放资本市场，允许国外的机构投资者进来是很重要的。

田轩最后提到，**要有稳定的宏观政策导向。保持我们政策的稳定性，不要有政策的随意性，而且是一致性。**形成组合拳才能够帮助我们更好地激励科技创新，发展新质生产力。

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