不涨价，本轮成品油调价搁浅

11月20日，国家发展改革委价格司发布公告，本轮成品油价调价周期内，国际油价窄幅震荡，11月20日的前10个工作日平均价格与11月6日的前10个工作日平均价格相比，调价金额每吨不足50元，根据《石油价格管理办法》第七条规定，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。

据了解，本轮油价调整是今年的第23次调整，也是四季度的第四次调整，虽然在上一轮调价周期末端，国内油价参考的原油价格曾震荡上行，不少机构预测本轮涨价概率更大，但周期内国际油市持续震荡。最终参考原油变化率停留在-0.35%，对应的国内油价下调幅度为15元/吨，未达到50/吨的调价最低标准线，因此搁浅。

四季度以来，油市持续震荡，国际油价先跌后涨，供应端、需求端多空因素并存，市场也在持续拉锯中起伏。

供给端方面，欧佩克本月初发表声明表示，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8个“欧佩克+”成员国决定将原定本月底到期的日均220万桶的自愿减产措施延长至12月底。近期汇丰发布研报预测OPEC+还会将减产措施继续延期至明年4月份。按照此前计划，OPEC+将于12月1日举行会议商议未来的产量政策。

但推迟增产计划并不意味着供需失衡的风险已消除，事实上，石油产量仍在上升。欧佩克的数据显示，“欧佩克+”10月日均产量为4034万桶，比9月增加21.5万桶。

需求端方面，OPEC下调了2024年和2025年全球石油需求增长预测，将2024年全球日均石油需求较上年增长量预期从193万桶下调至182万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.04亿桶。将2025年全球日均石油需求较上年增长量预期从164万桶下调至154万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.06亿桶。这是欧佩克连续第四个月下调石油产量预期，OPEC下调需求预测可能会影响其减产决定，并导致石油市场前景疲软。

截至北京时间11月20日凌晨收盘，WTI原油期货即月合约结算价涨0.33%，报69.39美元/桶；布伦特原油期货即月合约结算价涨0.01%，报73.31美元/桶。

根据“十个工作日”原则，下一轮成品油零售限价调整时间为12月4日24时开启。

国家发展改革委价格监测中心预计，短期内油价仍将震荡运行。一方面美国原油产量维持历史高位，“欧佩克+”减产保价的边际效应减弱，原油供需关系正逐渐转向宽松。另一方面地缘政治冲突仍有加剧的风险，全球金融、货币政策以及经济贸易环境仍面临较大不确定性，油价也将呈现较强波动性。

对于油价后续走势，卓创资讯表示，下轮按照当前原油价格测算，重新计算后的变化率处于正值范围内运行，但国际原油预计还将继续振幅较大的走势。申银万国期货提示，考虑到长期的需求萎缩和新能源替代效应，再加之原油进入需求淡季的影响，预计未来油价整体走势仍以下跌为主。

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