海外子公司拖累业绩，罗莱生活前三季度净利下降37.14%

随着2024年前三季度的财务报告陆续发布，家纺行业的竞争格局和业绩表现逐渐清晰。在社零消费整体承压背景下，家纺龙头罗莱生活（002293.SZ）想要守住行业老大的位置变得不那么容易。

罗莱生活日前发布的三季报显示，今年前三季度，公司实现营收32.01亿元，同比下降14.74%；归属净利润2.62亿元，同比下降37.14%。以归属净利润为标准，纵向来看，这是罗莱生活自2018年以来同期最差业绩；横向比较，罗莱生活的营业收入虽然高居行业首位，但是其归属净利润降幅也是最大。

业内人士表示，一方面，年国内经济仍承压前行，居民消费信心指数处于低位，导致终端消费持续低迷；另一方面家纺行业在进入平稳发展阶段后，行业内公司之间的竞争不断加剧，价格竞争日益频繁；另外随着市场的开放和全球化，国内外品牌纷纷进入中国市场，加剧了市场竞争，影响了相关企业的盈利表现。

业绩失速，营收、净利润双降

罗莱生活正在经历罕见的业绩失速。今年前三季度，罗莱生活营收同比下降14.74%至32.01亿元，归母净利润同比下滑37.14%至2.62亿元。其中，第三季度营收10.95亿元，同比下滑15.6%；归母净利润1.03亿元，同比减少21.7%。较前两季度，下降幅度略有扩大。

对于前三季度归母净利润的下滑，公司表示主要是当期海外子公司盈利下滑所致。

在传统家纺市场空间有限以及家纺消费频率低的背景下，罗莱生活早在2015年就提出了从大家纺向大家居的业务转型战略，全面布局智能家居市场。2017年，罗莱生活收购而来的美国百年家具品牌莱克星顿不仅是其落地大家居战略的重要一环，也是其海外业务的主要载体。

公开资料显示，莱克星顿创立于1901年，产品线丰富，定位于高端市场。不过，近两年，曾经被给予厚望推动业务转型的动力源，如今成了“拖油瓶”。

今年上半年，由于美国新屋及成屋销售量大幅走低，莱克星顿业务业绩由盈转亏。半年报显示，罗莱生活美国家具业务收入4.26亿元，同比下降19.68%，归母净利润-2182万元。

对于莱克星顿业务的持续亏损，罗莱生活表示，目前美国的高通货膨胀及历史高位的存贷款利率，北美房地产价格高企，同时房屋销售及可售等相关数据下行比较明显，对公司海外家具业务影响较大，公司一方面加强对莱克星顿的费用管控，关停部分闲置产能，同时加速存货出清。

公开资料显示，罗莱生活聚焦以床品为主的家用纺织品业务。公司采用多品牌运作策略，以满足消费者多元化个性需求和对高品质生活方式的追求，具有良好的品牌知名度和美誉度。目前公司品牌覆盖超高端市场（廊湾、莱克星顿、内野），高端市场（罗莱、罗莱儿童）和大众消费市场（LOVO乐蜗、恐龙）。

根据中华全国商业信息中心2023年数据，罗莱床上用品连续19年（2005-2023）市场综合占有率第一位，罗莱儿童床上用品连续4年（2020-2023）荣列同类产品市场综合占有率第一位。

受消费偏弱影响，罗莱生活国内市场表现也不乐观。今年上半年，公司国内家纺业务营收16.8亿元，同比下降12.8%，实现归母净利润1.8亿元，同比下降26.7%。

对此，公司解释称，报终端零售整体不及预期，消费信心弱于以往，公司为提升加盟商的长期经营能力，主动支持加盟商削减终端库存，关闭不良店铺。今年上半年，公司新开107家加盟店、关闭173家加盟店。

虽然，罗莱生活大力优化渠道，加大与奥特莱斯的体系化合作以清理库存。但是，公司当前仍面临一定的库存压力。数据显示，截至罗莱生活三季度末，公司存货仍有12亿元。而存货高企也增加了公司存货跌价的风险。今年前三季度，公司计提资产减值损失8452万，同比增加101.90%。

需求疲软，行业竞争加剧

家纺行业内品牌众多，竞争日益激烈。除了罗莱家纺外，还有梦洁股份、水星家纺等知名品牌。随着三季报陆续发布，观察者网注意到，在社零消费整体承压背景下，行业其他企业也面临着业绩下滑的境地。

三季度，富安娜（002327.SZ）营收同比下滑1.96%至18.87亿元；归属净利润同比下滑15.33%至2.93亿元。水星家纺（603365.SH）营收同比下滑2.57%至26.83亿元，归属净利润同比下滑16.8%至2.1亿元。梦洁股份（002397.SZ）营收同比下滑18.31%至11.95亿元，归属净利润同比下滑34.08%至0.21亿元。

由此可见，罗莱生活的营收虽然在四家家纺企业中高居榜一。但是从归属净利润方面看，罗莱生活的降幅最大，且绝对值已经被富安娜甩在身后。

业内人士认为，一方面，年国内经济仍承压前行，居民消费信心指数处于低位，导致终端消费持续低迷；另一方面家纺行业在进入平稳发展阶段后，行业内公司之间的竞争不断加剧，价格竞争日益频繁；另外随着市场的开放和全球化，国内外品牌纷纷进入中国市场，加剧了市场竞争，影响了相关企业的盈利表现。

中国家纺行业经过多年发展，竞争激烈，已从外延扩张为主的快速发展阶段步入内生式为主的优化发展阶段，增速相对放缓。国家统计局的数据显示，2024年上半年，规模以上家纺企业营业收入同比增长3.76%，利润总额同比增长0.11%，增速相对较低。