上海家化三季度营收利润双双下滑，林小海任重道远

（文/解红娟 编辑/马媛媛）10月29日，上海家化发布2024年三季度业绩报告。报告显示，2024年前三季度，上海家化实现营业收入44.77亿元，同比减少12.07%；归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，同比下降58.72%。

对于2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润的下滑，上海家化表示，主要是因为公司投资的基金和股票公允价值变动和投资收益同比减少；国外业务受海外低出生率、婴童品类竞争加剧和经销商降库存的持续影响，导致收入下降，为保持市场份额，仍持续加大品牌营销投放，导致净利润同比减少；公司投资的联营公司投资收益同比减少。

数据显示，2024前三季度，上海家化的毛利率为59.41%，同比减少0.1个百分点，净利率为3.63%，同比减少4.1个百分点。费用端方面，2024前三季度，上海家化销售费用率分别为45.12%，同比增加1.69个百分点；管理费用率为8.55%，同比减少0.63个百分点；研发费用率为2.33%，同比增加0.09个百分点。

盘古智库高级研究员江瀚表示，虽然上海家化三季度业绩显示营收利润双双下滑，但我们需要全面审视其背后的原因和具体情况。上海家化在报告中提到了公司主动进行的转型调整，包括期末存货和应收账款的显著下降，以及经营性现金流的同比增长，这些都表明公司在优化经营结构和提升经营质量方面取得了积极进展。

在江瀚看来，这些调整虽然可能在短期内对营收利润产生一定影响，但为公司的后续业务发力夯实了基础，有利于公司的长期发展。

第三季度由盈转亏

需要指出的是，上海家化将净利润扭亏的第三季度视为业绩下滑的关键时间点，并在2024年第三季度报告业绩说明会上着重提及到第三季度财务数据带来的影响。

数据显示，2024年第三季度，上海家化实现营业收入11.56亿元，同比减少20.93%；归属于上市公司股东的净利润-0.75亿元，同比减少180.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.15亿元，同比减少421.81%。

对此，上海家化表示，第三季度利润承压，主要受到战略调整、联营企业投资收益同比下降、非经常性损益同比下降影响，国内自身业务仍维持健康和正常状态。

分区域来看，第三季度上海家化国内业务收入约7.8亿，同比下降约26.7%；海外业务约3.8亿，同比下降约5.6%。

上海家化进一步表示，国内业务因战略调整因素导致的收入下降约为13.1%，自身业务下降约13.6%，在公司业务调整期，国内自身业务受到一定影响，但经营整体可控；海外业务则是因为对海外子公司内部管理层和经营方向进行了调整。

与此同时，上海家化的毛利率水平也被三季度所拖累。数据显示，2024年1-9月，上海家化毛利率为59.4%，同比基本持平。其中，第三季度毛利率54.5%，受战略性调整因素影响同比下降3.2个百分点，剔除调整影响后国内自身业务毛利率同比提升1.1个百分点。

但事实上，这已经是上海家化连续五个季度收入同比下滑，连续两个季度录得亏损。

具体来看，2023年三季度，上海家化实现营业收入14.6亿元，同比减少10.8%；归母净利润0.9亿元，同比减少40.1%。2023年四季度，上海家化实现营业收入15.06亿元，同比减少14.04%；归母净利润1.06亿元，同比减少33.31%。

进入2024年，上海家化虽已控制住营收利润双双下滑的局面，但业绩下滑的趋势仍未停止。

2024年一季度，上海家化实现营业收入19.05亿元，同比减少3.76%；实现归母净利润2.56亿元，同比增加11.18%。2024年二季度，实现营收14.15亿，同比减少14.21%，实现归母净利润-0.18亿元，同比减少125.80%。

晶捷互动创始人品牌战略专家陈晶晶表示，整体市场环境上，美容与个人护理行业的规模与2023年相较变化并不大，但上海家化在营收与利润上的双双大幅下滑，恐怕要归咎于公司管理的主动变革与外部竞争格局的加剧，上海家化可谓面临着要内外兼修的双重挑战。

陈晶晶进一步指出，外部来说，近几年，中国化妆品市场稳定增长，国产新品牌层出不穷，外资品牌加速本土化，电商平台迅猛发展，市场竞争愈发激烈；在外部营销的刺激之下，消费者的需求也变得越来越多样化与个性化。

在陈晶晶看来，快消行业本来就是一个要对消费者需求与营销方式迭代作出快速反应的行业，而公司内部策略与人事的不断变化，可能令企业错失发展的良机，极强的个体甚至是团队能力也有可能适得其反。

“组织架构的调整在第三季度基本完成”

陈晶晶所说的人事变动，指的是新上任的CEO林小海，此次也是其任职期间交出的第二份业绩报告。

今年6月，潘秋生因个人原因辞去上海家化董事、董事长、首席执行官等相关职务，同时，林小海被聘任为上海家化首席执行官兼总经理，并被提名为第八届董事会董事候选人。

业内将林小海的上任看作是上海家化大刀阔斧改革的重要一步。

据德邦证券研究报告指出，林小海在中国快消品行业积累了30年丰富的线下和线上管理经验，曾就职于宝洁公司、阿里巴巴副总裁&零售通事业部总经理、高鑫零售CEO。

东吴证券研究报告也指出，换帅后，上海家化深化组织改革，加强品牌建设，一方面对品牌进行梯队管理，集中资源优先支持核心品牌；另一方面针对核心品牌，重新梳理并明确品牌目标用户、品牌价值，未来战略转型、品牌焕新后，公司经营效率有望提升。

新官上任后，上海家化出现系列高管人事调整。据《每日经济新闻》报道，7月上旬，上海家化内部发布人事公告，聘任陈旻为美妆事业部总经理，钱薇为创新事业部总经理，徐昕为美妆事业部玉泽品牌部品牌总监。7月下旬，珀莱雅原首席营销官（CMO）叶伟出任上海家化外聘品牌营销咨询顾问。

谈及组织架构的改革能带来经营层面改善的时点是什么时候，上海家化在会议上表示，组织架构的调整在第三季度基本完成，目前新团队融合情况不错，期待第四季度线上业务恢复增长，线下业务预计仍需1-2个季度的调整期，希望在2025年可以企稳回升。

陈晶晶直言，虽然三季度财报很难显现林小海“增长是硬道理“理念，但存货周转率和经营现金流两个指标均有好转，有利于提升过往库存产品的营业利润。“下一步要看上海家化在渠道上如何发力，带来业绩的好转。”