文远知行申请纳斯达克IPO，中企赴美上市出现回暖潮？

（文/潘昱辰 编辑/高莘）据路透社报道，当地时间10月23日，中国自动驾驶初创公司文远知行（WeRide）已在纳斯达克申请1.194亿美元的首次公开募股和3.205亿美元的私募。文远知行将发行650万股美国存托股票（ADS），每股价格在15.5美元至18.5美元之间。

此次IPO将是自2021年滴滴在美国上市以来，中国企业在美国最大规模的IPO之一，也将是今年第二家寻求在美国上市的中国汽车类别企业。此前于5月，吉利汽车旗下高端新能源汽车品牌极氪已正式在纽交所上市，募资约5亿美元。

文远知行自动驾驶小巴 视觉中国

中企赴美IPO波折不断

然而文远知行的赴美IPO并非一帆风顺。今年8月下旬，彭博社曾援引知情人士消息称，文远知行推迟了其在美IPO计划。据路透社推测，当时拜登政府正计划提议禁止中国软件在美国自动驾驶汽车中的使用。而文远知行方面的回应则是：因更新交易文件所需的时间比预期长，正在积极推进交易所需的各项文件。

与规模相对较小的香港股市相比，美国股市的规模成为一些急需融资及影响力的中国企业的首选。然而近年来，随着中美关系出现波折，特别是自滴滴事件以来，中国企业赴美上市一度陷入停滞。

2021年6月，滴滴在纽约交易所上市。同年7月，国家网信办对滴滴展开网络安全审查，经检测核实，其APP存在严重违法违规收集使用个人信息问题，并要求滴滴APP下架，参照国家有关标准进行整改。同时，国家网信办会同公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、税务总局、市场监管总局等部门联合进驻滴滴开展网络安全审查。同年12月，滴滴宣布从纽约交易所退市。

另一方面，美国对中国企业赴美IPO也在制造各种阻碍。2021年3月，SEC通过《外国公司问责法》最终修正案。该法案要求，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，其证券禁止在美交易。

受大环境影响，2022年总共只有5家中国企业赴美IPO，仅融资1.625亿美元，远低于2021年。特别是2022年8月，中国人寿、中国铝业、中国石油、中国石化、上海石油化等五家国有企业从美股退市，更加剧了中国上市公司对赴美IPO的担忧。

今年5月，极氪在纽约交易所上市 极氪

不过同样在2022年8月，中美完成了审计监管合作协议的签署。至2022年12月，PCAOB又发布报告，确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查。

值得一提的是，自去年3月起，中国证监会实施企业境外上市备案制度，为境内企业赴外上市提供了更畅通的渠道和条件。今年4月，国务院又印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确表示拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效。

在政策利好的推动下，据德勤的报告，2024年前三季度共有36家中国企业赴美上市，融资总额达8.23亿美元，比去年同期上市公司数量多11家，融资额则多出1.09亿美元。其中科技、传媒与电信行业（TMT）占比最高，其次是消费服务行业。

值得一提的是，证监会今年4月发布的《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》提出，支持科技型企业依法依规境外上市，落实好境外上市备案管理制度，更好支持科技型企业境外上市融资发展，也与目前赴美上市的中国企业类型相契合。

不过，目前赴美中企的融资规模依然不大，以100万美元级为主，仅有极氪和亚玛芬体育的募资超过1亿美元。而美国政府对中国汽车软硬件的打压政策，同样是悬在中国TMT企业头上的达摩克利斯之剑。

估值超50亿美元，文远知行最早两年后盈利

此次赴美IPO的文远知行成立于2017年。根据官方披露的信息，其在全球7个国家30个城市开展自动驾驶研发、测试及运营，运营天数超1700天，拥有中国、美国、阿联酋、新加坡四地自动驾驶牌照。

文远知行 路透社

文远知行的主要产品包括自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车和高阶智能驾驶等，并与雷诺-日产-三菱联盟、广汽集团、宇通集团、博世等企业达成战略合作伙伴关系。

在宣布赴美IPO之前，文远知行实际融资已超过10轮，累计融资超过11亿美元，投资者包括广汽集团、博世、商汤科技、宇通集团、英伟达、小鹏汽车等，最新估值为51亿美元。

今年7月，文远知行正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，计划以ADS的形式在纳斯达克上市，股票代码暂定为“WRD”。8月，中国证监会网站披露的信息显示，已对文远知行境外上市备案信息予以确认。文远知行拟发行不超过1.59亿股普通股，在纽交所或纳斯达克上市。

根据招股书数据，文远知行在2021—2023年的营收分别为1.38亿元、5.28亿元和4.02亿元；净亏损分别为10.07亿元、12.99亿元和19.49亿元。调整后的净亏损分别为4.3亿元、4亿元和5亿元；今年上半年，文远知行的营收为1.5亿元，同比减少17.8%；净亏损为8.82亿元，同比扩大7.82%；调整后净亏损3.16亿元，同比扩大36.6%。

其中，高昂的研发费用是影响文远知行盈利的最大因素之一：2021—2023年，文远知行研发费用分别为4.43亿元、7.59亿元和10.58亿元；2024年上半年，其研发费用为5.17亿元，去年同期则为3.76亿元。

不过据文远知行在招股书中的预测，公司在2026年至2028年期间，有望通过销售自动驾驶汽车和提供运营支持服务，开始产生有意义的营收和利润。

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