“货币政策有效而有限，必须财政政策发力”

10月19日，2024年第三期中国经济季度观察·圆桌纵横谈在上海举行。

关于财政政策与货币政策，中欧国际工商学院教授盛松成在发言时指出，货币政策有效而有限，主要还得靠财政政策发力。

中欧国际工商学院教授盛松成 观察者网

盛松成举例说，2008年以前美国的超额准备金几乎等于0，也就是说所有的商业银行都不放超额准备金，因为它特别容易在市场上融资。但2008年国际金融危机以后，美联储就大幅放水，目的是把钱赶到市场上去，大家都去投资，但商业银行不干，最后钱都流到商业银行去了，接着美联储就实行几乎是零利率的政策。

他表示，美国2008年以后超储率最高峰时超过20%，换句话说它没有利息，也不要贷款，全都放到了中央银行。“到现在为止，美国超储率还有15%左右。但我们的超储率才1.5%，这说明了什么？货币政策有效而有限。”

盛松成提到，货币政策除了会面临商业银行和金融体系不配合的问题，还必须要有实体经济配合。“如果实体经济说我不贷款，你怎么办？这在社会融资规模里面都体现得出来。我们现在碰到的就是这个情况，实体经济不贷款。”

“这和十几二十年前不一样，现在是贷不出去。银行的人应该都知道，当时大家是抢存款，然后贷出去；现在是两码事了，贷款贷不出去，是银行求企业贷。”盛松成说道，“这些都说明了货币政策有效而有限，这时候只能财政政策出手。”

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