饭统戴老板|西贡河畔的谜题：越南的三星和比亚迪在哪里？
guancha
【文/戴老板】
2023年8月15日，一家越南汽车公司VinFast在美国上市，市值最高冲到了2000亿美元。
VinFast虽然名不见经传，但在越南却家喻户晓，它的母公司是越南最大的民营企业Vingroup集团。这家公司跟恒大有着无数相似之处：老板范日旺根许家印一样都是首富、主业都是房地产、两人都喜欢搞足球、什么赚钱做什么——所以四舍五入，Vinfast差不多就是越南版的恒大造车。
2000亿美元市值是什么概念？按排名仅次于特斯拉和丰田，位列全球第三。其实华尔街给Vinfast打榜的时候，也差不多正是越南崛起论最高峰的时刻，在一定程度上反映了全球对越南取代中国世界工厂地位的美好想象——即便全世界除了越南人之外，没几个人见过Vinfast的车。
我7月底去胡志明市出差，特地去逛了一家VinFast的专卖店。跟国内新势力一样，VinFast也在高档商场里开体验店，陪我一起调研的越南本地华人朋友告诉我，VinFast电动车基本上是中国零部件组装的：电池是国轩高科的、电机是大连豪森的、雷达是保隆科技的、热管理是奥特佳的……
VinFast商场门店，拍摄于胡志明市，2024.7
因此这车给人的感觉，跟西贡街头的越南姑娘冲你喊“大哥按摩吗”的普通话口音一样，塑料感严重。
历史证明，越南不太适合世界第三这个位置。VinFast很快被打回原型，市值从最高峰时下跌95%。不过在跟越南朋友讨论这家公司的时候，我们发现了一个有趣的问题：VinFast靠华尔街的炒作成为第一个在全球出圈的越南品牌，但除了它，越南还诞生过哪些世界级或者亚洲级的品牌吗？
这个问题的背景是：越南从1986年的“革新开放”开始算，到今年已经是第38年了，至少应该有一批知名本土企业了。
于是越南朋友给我们讲了一连串的名字：Vinamilk、Viettel、VietinBank……同行的一个在越南工作十多年的新加坡朋友打断了他，说这些品牌不要说是世界级或者亚洲级，就连越南的东南亚邻国，也没几个人听说过。
我们不妨把“东亚模式”的参赛选手都拉出来，统一做一个对比：
日本如果从1946年开始算，38年后的1984年，已经拥有索尼、丰田、松下、东芝等大公司，产品更是畅销到了全球，连美国人都在高喊“日本第一”。
台湾省在1958年开始建设外向型经济，38年后的1996年，宏基、台塑、华硕、统一早已名满亚洲，甚至成立不到10年的台积电都在筹备上市了。
韩国朴正熙政府在1962年施行第一个五年计划，38年后的2000年，三星、LG、现代、起亚等财阀企业已经成为了韩国的国家名片，声名远播。
中国大陆也是一样，从1978年开始算，38年后的2016年，世界500强中国公司占了110家，华为、海尔、联想、腾讯、阿里已在全球建立知名度。
如果说中国大陆的体量远大于越南，不具可比性，那么日本、韩国、中国台湾在人口和面积上跟越南都处在同一个数量级（或者更小），但越南跟这三个中的任何一个都差距甚远。
把这个问题抛给越南精英人士，只要足够委婉，他们并不会感到冒犯，反而会跟你滔滔不绝：有的人归咎于政府不作为，骂官员干啥啥不行只会搞腐败；有的人上升到民族劣根性，老百姓崇洋媚外只爱日韩品牌；有的人指责企业没追求，就知道压榨工人打价格战然后向美国转移资产……
这些话听起来令人耳熟，甚至怀疑是不是从简中网站上摘录下来的。当然吐槽只能发泄情绪，但拼凑不出答案，回答这个问题还是要靠数据和事实：越南缺乏本土品牌这个现象，背后是越南经济结构的长期失衡带来的结果，或者换句话说——是对“东亚模式”学习的失败所导致的。
这个问题背后，藏着一个真实的越南经济。读懂它，才能理解真正的越南。
01
从表面上看，越南是学习“东亚模式”的勤奋同学，也是“摸着中国过河”的典型代表。
越南跟中国的节奏大约相差6～10年：1978年中国开始改革开放，1986年越南也搞开始搞“革新开放”；1980年中国开始“家庭联产承包制”，1988年越南也实施类似政策；1982年中国承认私营经济合法地位，1990年越南通过《私营企业法》；2001年中国加入WTO，越南在2007年也加入了WTO。
我们以双方改革作为时间起点，画出两个国家前20年的GDP增长率，可以看到，中越两国都经历了两个增长周期，只不过中国的速度更快。中国从1978年到1998年，GDP平均增速是9.8%，而越南从1986年到2006年，GDP平均增速是7.1%——从数据上看，越南在改革前20年的表现中规中矩。
图片中越改革前20年GDP增速对比
但如果我们深入了解两国的经济结构，就会发现一个重大的差异点。
下图右边是中国1998年的出口结构图，可以看出，机电产品已经超过了纺织和服装，成为中国出口份额最大的产品；下图的左边则是2006年越南的出口结构示意图，可以看到，越南在改革20年后，出口最大份额的是燃料（主要是石油），而在工业制成品中，纺织品和鞋类都排在了机电的上面。
简单总结就是：中越两国在早期都沿着东亚模式来打造“出口导向型”经济，但中国在改革开放的前二十年里，已经从低端的纺织服装向高附加值的机电产品进行升级，但越南仍然停留在资源和低端工业品上。越南经济增速表面上跟中国的数据接近，但结构上却埋下了一定的缺陷。
越南并不是没有机会来纠正结构上的落后，事实上，它很快就迎来了第二次机会。
2007年1月，越南正式加入WTO，大批外资企业涌入了越南，尤其是在2008年，三星在越南北宁省投资建设了第一家越南工厂，随后展开“蚂蚁搬家”计划，持续地关闭深圳、天津、惠州的工厂，带着一大批上下游零部件厂商整体搬往越南——越南迎来了自己历史上最大一个金主。
现在，三星在越南生产手机、家电、电脑、芯片零组件、电子元器件等各种产品，尤其是三星手机，越南的产量超过三星全球产量一半，一举把越南拱到了全球第二大手机生产国的位置。三星在越南的产值常年占到越南GDP的20%以上，甚至韩国驻越南大使也曾经一度由三星高管出任。
三星在越南北宁省的工厂
韩国多少有些越南情结，毕竟在越战时期，朴正熙政府就累计派遣了32万人赶赴越南，帮美军打杂。在三星的带动下，韩国企业蜂拥而来，LG落地岘港、SK进据海防、现代深耕宁和、乐天插旗胡志明、浦项安家巴地头顿……韩国企业自南向北一字长蛇阵，完成了美军当年未竟的梦想。
东亚模式下的制造业资本，不会错过任何一个劳动力廉价的国家，日本和台湾省的企业先后进军越南，大陆的TCL和海尔等也很早就南下开厂。因此在外资老板的帮助下，越南不仅按摩业繁荣昌盛，出口也逐渐摆脱了原材料和纺织的时代，高附加值的机电产品在2023年已经占到了出口的40%。
按照东亚模式的经验，利用外资企业对本地供应链的辐射效应，消化引进吸收先进技术，是能够培养起一大批本土产业链公司的。这些本土品牌能够完成对外企的逆袭，先做进口替代，然后在全球跟海外巨头展开竞争，最后成为出口主力，中日韩能够做到这一点的公司比比皆是。
那越南有没有做到这一点呢？我们直接看数据。
这是一张越南FDI企业占出口比例的图。FDI即外国直接投资企业（Foreign Direct Investment），既包括独资的外企，也包括合资企业。可以看到，越南加入WTO后，FDI占越南出口总额的比例逐年升高，本土企业的份额一路被压缩。到了2023年，FDI占比上升到了74%左右。
越南FDI企业占出口比例变化图
而进一步拆分，可以看到在高技术产品比如手机、计算机、家电和电子零部件等领域，外资占了出口的90%以上。甚至在相对较低端的纺织和服装领域，本土企业也没能打败外资（主要是中国企业），而只有在水产这类农产品加工业的出口中，越南本土企业才压倒外资。
进一步研究就会发现，只有13%的FDI公司是合资企业，其他的都是纯外资。在这种外资挤压的背景下，越南很难培养出有足够战斗力的本土企业，越南当前的经济结构，更像是外资企业在东南亚的制造中转站，留给本土企业的空间非常少，更加不可能完成参与全球竞争的任务。
因此在东亚模式的课堂上，越南远非优等生，有几道大题显然越南没有抄对。
02
首先是对产业升级至关重要的研发投入。
这是日本、韩国、越南和中国（不含港澳台）四个国家研发投入占GDP的比重图，可以明显看到越南跟另外三家的差距非常明显，而且很长一段时间都是一条直线，在底部躺着不动，差距并没有随着经济的起飞来缩小，反而越拉越大。
中日韩越研发投入占GDP比重
在2023年，越南研发投入占GDP比重仅有0.43%，相比下韩国是4.91%，日本是3.3%，台湾省是3.96%，大陆是2.43%，马拉西亚是0.95%，印度是0.65%，而越南只比另一个制造业基地墨西哥（0.27%）强一点，只相当于中国90年代初的水平。
这里举一个连越南人自己都觉得惋惜的案例，就是越南曾经最大的合资企业Orion Hanel。
这家企业成立于1993年，是韩国和越南国企共同出资成立，当时生产电视显像管，实力相当不俗，但进入到2000年后，在整个产业向液晶转型的阶段，Orion Hanel没有坚决砸重金投入面板的研发，最终彻底掉队，并在2009年宣告破产。
Orion Hanel产品发布会，2004年
其实同样是在2009年，VinGroup在芽庄珍珠岛的度假村已经一房难求，太阳集团在岘港阳光半岛正在大兴土木，但越南却放任最大的本土合资公司破产。做个简单类比，这约等于在恒大融创疯狂发展的时候，中国会放任上汽集团破产，在中国人眼里这恐怕是一件令人瞠目结舌的事情。
带来的结果便是，越南目前已经是全球电视机组装的大国，但消费者购买电视的价格却高于中国，无论是国内市场还是出口市场，都是三星、TCL和LG等外资企业的天下，在上游面板领域更是没有任何布局，只能赚一个低端的组装费用。
越南卖场中的TCL电视，拍摄于胡志明市
有人可能会问了：越南这么多外资企业，难道对本土企业没有任何的拉动吗？
我们以三星为例，同样用数据来说话。三星电子是越南最大的外资企业，在越南的产值一度占到了越南GDP的28%，在越南雇佣了接近10万名员工，光是每天接送员工上下班的大巴就是1600辆。那么三星有多少越南本土供应商呢？
根据三星电子公布在2023年公布的供应商名单，三星电子在全球一共有103家核心供应商，其中27家在越南拥有生产基地，可以本土供应，但在这27家公司里有23家韩国企业、2家日本企业和2家中国企业，一家越南本土企业也没有。
难道就没有任何的越南企业挤进三星供应链吗？那倒也不是，下面的三家越南公司，就是三星在越南本地较大的供应商：
Ngân Hà Printing（包装印刷）
Phước Thành Plastic （塑料件）
Goldsun （塑料件）
可以看出，越南本土企业能够给三星供的，基本上只有包装箱和塑料件。
施展教授在《溢出》里讲了这么一个故事：他去拜访河内国家大学下属经济与政策研究院院长阮德成（英文名Felix），对方是研究越南经济的专家。两人之间有着么一段对话——
我问他：“越南正在大力吸引各种各样的制造业进来，那么越南有没有自己的产业政策呢？”
让我大吃一惊的是，Felix斩钉截铁地说：“我们不需要产业政策，因为我们有广州！"
我晕掉了：“什么叫你们有广州？”
“我们生产时缺什么东西到广州去买就好了，不需要产业政策。”
去广州Shopping的确方便——广州到河内直线距离850公里，河内到胡志明市直线距离1150公里。但这里的“广州”，更是泛指毗邻越南的中国东南沿海，这里拥有全球最完善的产业链，越南如果甘心只做组装，的确不需要扶持本土供应链。
这个故事听起来像一个段子，但假如对方没有在战忽局兼职，那它的确反映了一部分越南人对本土供应链的认知。只不过，如果越南本土企业也继续缺席产业链的核心节点，那越南的经济就只能作为中日韩三国经济链条的延伸，无法作为独立的竞争对手，发展上限是被牢牢锁死的。
但历史充满讽刺，在连续错失了两次战略机遇期之后，一份天大的馅饼又砸到越南头上。
03
2018年，中美贸易战的一声炮响，让越南成了贸易战最大的赢家之一。
在贸易战爆发前的2016年，越南提出了“竹子外交”这一策略，意思是要像竹子一样做到根部稳固，但顶部可以在风中柔韧灵活。根据这个思路，越南跟多个国家签署了自由贸易协定，目前的16个FTA覆盖了全球90%的GDP，涵盖了全球主要经济体。
更重要的是，为了规避贸易壁垒，中国企业正在以前所未有的速度冲进越南。根据越南计划投资部网站，2024年前六个月，中国大陆在新批项目数方面超过了韩国，占到了29.1%的比例，这还不包括借道中国香港和新加坡的比例。
用一句出海去越南老板的话来说就是：中国企业正在疯狂地往越南送资金、送工厂、送订单、送技术、送人才。今年前六个月，中国对越南的进出口总额增速高达20.6%。越南最大进口国是中国，最大出口国又是美国，“过路费”赚得盆满钵满。
越南能否把握住这第三次机会，把来自中国的产能输出，转化成本土企业的崛起呢？
也正是在提出“竹子外交”的2016年，越南发布一份《电子行业总体规划》，其中明确提出了创造50万个新工作岗位，“其中大部分是工程师、技术人员和中层管理人员”，以及“通过发展本地的研究能力来补充这些工作岗位”——感觉开窍了。
目标归目标，越南会选择用哪条路径来实现呢？中日韩模式虽然有相似之处，但还是有很多差异：
1.日本模式：大力实施产业政策和补贴，独立发展工业体系，同时用“地缘价值”交换西方（主要是美国）对政策和补贴的默许。
2.韩国模式：利用Chaebol（财阀）模式，集中力量突破部分高附加值行业，同时也用“地缘价值”来交换一定的市场准入资格。
3.中国模式：在产业政策上借鉴日韩，独立发展工业体系，同时培育统一的国内市场，用敞开大规模市场来消除部分反制力量。
虽然答卷在前，但对越南来说“时代变了”。
一方面，中日韩已经把很多产业的门给堵死了，后进国家追赶的难度指数级上升；另一方面，在中日韩沿着“东亚模式”狂奔的年代，全球化还是一股势不可挡的潮流。但在逆全球化的当下，越南再想完全照抄中日韩的产业政策，已经很难了。
事实上，也正是因为越南产业集中在组装环节，政府层面的产业扶持相对较少，才能顺利地跟如此多的海外市场建立自贸关系。如果越南现在重走产业补贴和扶持之路，很可能会被设置贸易壁垒，反而会影响现在赚过路费的商业模式。
因此目前越南最可能选的路径，是韩国的Chaebol模式，也就是财阀模式。
所谓财阀模式，就是扶持旗下拥有多种不同板块业务的商业巨头，政府通过“非相干补贴”，对一家大型企业的“非贸易部门”进行补贴，然后企业通过横向调配，把资金转移到“可贸易部门”中，获得大规模投资能力，从而实现定向输血。
举一个例子。当年韩国朴正熙政府想要大力发展造船业，但又不想让主要对手日本和欧洲说三道四，所以就找来了现代集团，对它旗下的基建业务这一“非贸易部门”进行补贴，给予了巨额的高速公路订单，而现代集团通过腾挪，大规模输血造船业，最终诞生了韩国王牌船企现代重工。
韩国模式似乎是唯一的版本答案。那扶持哪家企业成为财阀呢？开头的VinGroup显然是“天选之人”。
翻看VinGroup集团最新的财报，我们可以看到这个集团涉及房地产、零售、工业、科技、汽车等方方面面。越南人不仅可以买VinGroup的车，去它的度假村度假、在它的商场购物、用它的电子支付，还可以去它的医院看病、去它的学校上学。
集团的创始人范日旺靠在东欧卖方便面赚取第一桶金之后，在2000年回到越南，受到了越南政府的全力支持，土地、信贷、政策要多少给多少。甚至前不久越南领导人访问老挝，还带了20辆Vinfast的电动车，当礼物送给老挝。
越南显然是想要把VinGroup，培养成越南人自己的三星集团。
只要亲身到过越南，才会感受到VinGroup的无处不在。我7月底在越南做了一个演讲，地点在胡志明市的地标建筑——461米的Landmark 81大厦里，这座东南亚第二高楼就是胡志明市的“上海中心”，而连带旁边的高档公寓（约等于汤臣一品），都属于如日中天的VinGroup集团。
Landmark81及周围的高端公寓
因此，开头提到的VinFast电动车在2023年亏损高达23亿美金，但VinGroup旗下的地产和零售业务仍然在源源不断地赚钱。在去年越南房地产大跌、另一位地产富豪张美兰被判死刑的背景下，VinGroup的地产业务去年居然逆势增长了49%，盈利也增长了14%，可谓是一个“商业奇迹”。
虽然财阀模式是一剂毒药，但对越南来说可能也不得不喝了。
只有把本土产业链的短板补上，越南才能真正成为中日韩一部分产业的对手。但如果财阀模式没走通，范老板变成了许老板，既没诞生出本土的三星索尼丰田，也看不到本土的华为小米比亚迪，那越南就只能继续扮演一个制造业基地的角色。
越南这两年的国运的确昌隆，但留给它的时间也不充裕了。2023年越南人口过亿，同时总和生育率也跌倒了2以下。同属于儒家文化圈，房价、内卷和少子化这些顽疾，越南无法避免，也不可能避免，只是时间早晚的问题。
这其实就是越南经济的真实结构：一方面充分受益地缘红利，劳动力成本有较大优势，整个国家还在起飞，人民物质生活还有很大的成长空间；但另一方面经济存在结构性短板，过分依赖外资拉动，本土公司严重滞后，能否突破“天花板”还需要观察。
这个真相也告诉我们：有些作业看起来好抄，但真做起来却非常难，产业升级的蛋糕从来不会自己从天上掉下来。
04
其实对中国来说，越南目前的现状，反而带来了很多有利因素。
一方面，由于本土供应链的羸弱，越南会继续极大依赖中国供应链，这从越南进口来源国的比例中就可见一斑。这能够让中国保留产业链的高附加值以及核心的技术。以目前越南0.5%不到的研发投入来看，这种依赖还会持续很多年。
另一方面，越南的“竹子外交”和弱产业政策，又能让很多西方国家对其敞开门户，让它成为中国制造业重要的中转站，这对很多中国企业而言意义重大。比如最近美国恢复对越南的光伏产品征税，受影响最大的不是越南企业，而是中国企业。
由于国内成本的上升，产业转移的确很难避免，但转移也分目的地——是转移到依赖中国产业链、在中国地缘影响力辐射范围内、短期难以培育出本土企业的越南？还是转移到政治上找茬不断、处心积虑限制中国企业、正在疯狂扶持本国企业的印度？相信答案不难选择。
中国的确不再年轻，但我们其实并不喜欢在众多追赶者里，看到我们曾经的影子。
（本文首发于微信公众号“饭统戴老板”，观察者网已获转载授权。）