销售费用增长60%，拉芳家化上半年增收不增利

8月27日晚间，“民营日化第一股”拉芳家化发布的中期业绩报告显示，上半年，公司增收不增利。公司同时披露上市以来首次中期分红预案，拟10派0.5元（含税），预计派现金额合计为1114.02万元，派现额占净利润比例为29.96%。

具体而言，报告期内，拉芳家化实现营业收入4.28亿元，同比增长 15.17%；归属于上市公司股东的净利润为 3717.97万元，同比下降 31.64%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3554.87万元，同比下降29.83%；经营活动产生的现金流量净额为1.17亿元，同比增长127.72%。

公司主要从事洗护类、护肤类、彩妆类产品的研发、生产和销售。目前拥有的自主洗护品牌主要有“拉芳”、“雨洁”和“美多丝”等，独家代理海外优质护肤品牌“瑞铂希”。 

从品牌收入构成来看，“拉芳”、“雨洁”仍然是公司支柱品牌，实现营业收入3.72亿元，占营业收入的比重为 86.95%。其中，“拉芳”的销售收入 2.98亿元，同比增长12.06%；“雨洁”的销售收入7467.45 万元，同比增长 78.38%；“瑞铂希”的销售收入3602.34万元，同比增长 18.32%。彩妆类产品销售收入未单列。

从渠道收入构成来看，经销渠道依然是公司主要的销售渠道，实现营业收入3.1亿元，占营业收入的比重为72.47%，同比增长 9.96%；电商及零售渠道实现营业收入1.18亿元，占营业收入的比重为27.48%，同比增长 33.11%。

随着国内洗护市场迎来从产品质感、品牌塑造到消费人群及人心洞察的升级变革，使得中国洗护市场摆脱过去做品牌以渠道为先、流量为先的发展路径，进入塑造打动人心品牌的重塑洗护业务的全新时期。近年来，国内大小日化企业纷纷切入洗护市场竞争压力陡然加剧，本土化趋势已经势不可挡。

拉芳家化在表示，2024年上半年，国内外经营环境不断变化带来多重压力和挑战，尤其是日化行业面临愈发激烈的市场竞争。根据国家统计局数据显示，2024年1-6月社会消费品零售总额 23.60亿元，同比增长3.7%。其中，化妆品类的消费品零售额2168 亿元（限额以上单位消费品零售额），同比增长1.0%.

此外，随着互联网的高速发展，营销渠道也更为多元化。终端消费习惯和场景向线上转移，消费需求更加个性化、差异化，直播电商强势冲击。在消费多元化和场景碎片化的大趋势下，拉芳家化一方面通过内容营销赋能品牌价值传播，利用包装、图文、短视频、直播等内容形式，与用户建立更多有声量、可感知的沟通，扩大品牌影响力。

今年上半年，拉芳家化销售费用同比增长60%至1.23亿元。在销售费用的保障下，拉芳家化今年以来多次霸榜电商榜单。上半年电商及零售渠道实现营业收入1.18亿元，同比增长33.11%，目前线上渠道占营业收入的比重已达到27.48%。

另一方面，拉芳家化通过持续的研发投入保持和提升品牌活力。今年上半年，拉芳家化研发投入1802.77万元，同比增长7.91%，完成多项技术创新与产品升级，并获得8项发明专利。

虽然拉芳家化不断创新和调整产品线，努力重塑洗护沐业务，不断提升品牌竞争力。但是从目前看，“拉芳”“雨洁”仍然是拉芳家化的支柱品牌，两项品牌占营业收入比例超8成。但从近两年的业绩数据看，拉芳家化的利润增长似乎进入了瓶颈期。

根据财报数据，2021—2023年，拉芳家化营业收入分别为11.01亿元、8.87亿元、8.6亿元；净利润分别为6905万元、5923万元、6550万元，相比2020年1.27亿元的净利润总额缩水不少。

为改善业绩，拉芳家化不断尝试变革转型。比如，2020年收购VNK入局彩妆。2018年拉芳家化通过代理国外“黛尔珀”“瑞铂希”品牌布局护肤赛道。2020年，拉芳家化与广州瀚森生物合资创立肌安特护肤品牌，面向医美市场。2022年拉芳成为医美国际实控人，加码轻医美赛道。此外，拉芳家化还设立了珠海拉芳品观华熙投资基金合伙企业，主要投资与公司主营业务相关的美妆行业线下渠道商、代理商、服务方案提供商、境内外优质化妆品品牌公司、B2B 智能硬件等产业链项目。

然而，除了“瑞铂希”品牌之外，这些积极的探索均算不上成功。早在2022年年报中，拉芳家化已经不再披露VNK的具体营收数据。且今年7月传出VNK天猫旗舰店已经撤店，抖音旗舰店也停止销售的消息。护肤赛道的“黛尔珀”品牌已经在半年报中“查无此牌”。

前述提及的珠海拉芳品观华熙投资基金合伙企业，截至 2024 年 6 月 30 日，该公司累计仍在持项目 6个，累计投资金额为 6,175.70 万元。资产总额2.06亿元，净资产2.06亿元元。报告期完成营业收入0万元，实现净利润-2.59 万元。 

另外，面向医美市场的肌安特护肤品牌也不乐观，报告期内，品牌所属公司广州肌安特生物科技有限公司完成营业收入0万元，实现净利润0.13万元。

事实上，自今年一季度起，拉芳家化就出现增收不增利的业绩表现。这也影响了公司在二级市场上的表现。截至8月27日收盘，拉芳家化报收9.55元，跌幅0.93%，今年累计跌幅近40%。为此，今年上半年拉芳家化实施股份回购金额2558.89万元。

对于未来发展，公司表示将围绕着机遇和挑战，不断发展完善产业链生态，积极加快创新，构建产品矩阵，提高产品品质，提升品牌竞争力，致力于成为业内领先的个人护理品牌企业。