三只松鼠2024半年报发布：营收利润创新高，全链路布局有亮点

8月28日，三只松鼠2024上半年度业绩发布。

根据披露，报告期内实现营收50.75亿元，同比增长75.39%，净利润2.90亿元，同比增长88.57%；扣非净利润2.28亿元，同比增长211.79%。其中，第二季度营业收入同比增长43.94%，净利润同比增长51.21%，扣非净利润同比增长45.02%。经营、利润均收获双位数的高质增长。

定位“儿童高端健康零食”的新品牌小鹿蓝蓝也连续三个季度实现较好盈利。

截至目前，多家休闲零食企业相继发布2024年上半年业绩报告，梳理信息不难发现，业绩总体呈分化趋势，三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品等业绩保持增长态势，良品铺子、来伊份等业绩则呈低迷，面临较大增长压力。其中，营收增幅超七成，净利润增幅超八成的三只松鼠，在同期一众休闲食品上市企业中，规模和增速均颇亮眼。

自去年下半年迄今，三只松鼠业绩已呈起飞状态，2023年第三季度营收增长超30%，利润增长超40%，此后连续四个季度保持双增长。

从大的市场环境来看，尼尔森IQ监测数据显示，2023年中国快消品零售市场全渠道整体销售额同比2022年小幅下跌0.04%。由此可见，作为休闲食品赛道的头部企业，三只松鼠成为行业中难得实现逆势增长的企业。

今年以来，包括国泰君安、中金公司、中信建投、方正证券等在内券商发布的研究报告中，有近百篇给予三只松鼠看多评级，推荐购入。

对于业绩增长原因，三只松鼠归结为坚定执行“高端性价比”总战略。

《2024中国零售业发展报告》判断，零售市场正从消费升级模式逐步过渡到性价比导向的新时代，消费者的多样化需求带来结构性增长机会。此背景下，如何在性价比和满足消费者更为理性化的需求之间筑牢企业竞争壁垒，成为各行各业维持增长的课题。

2022年底，三只松鼠在行业内率先提出“高端性价比”战略，由此开启全面变革。创始人章燎原曾多次在公开场合诠释其内涵：“高端性价比”战略，是基于市场需求为导向，以消费者为中心，创新为主导，对全链路、全要素的整合重组，做到“链路更短、工具更先进、组织更协同”，实现全品类、全渠道在交易全链路总成本掌控的基础条件下，实现产品更高品质、更有差异化、价格更亲民，同时更有品牌力，让消费者重新感受到品牌新价值。

基于战略牵引，三只松鼠发力原料、制造、物流交付三环节，形成“全品类、全渠道”的全新基本盘。聚焦到今年上半年，企业深入执行“高端性价比”的动作更频，成果显著。

首先是渠道端，“D+N”全渠道协同打法在进一步夯实，全渠道均实现了高质增长。

在线上，将短视频电商定位为“新品类发动机”，在去年打造亿级大单品19.9元夏威夷果基础上，今年上半年又打造了量贩芒果干、水牛乳千层吐司、鹌鹑蛋、辣卤礼包等多款爆品，实现增量近10亿。短视频打爆新品，其他线上渠道有效承接，业绩持续上行。

在线下，三只松鼠通过新分销变革，再次强调对该渠道的重视。今年5月，三只松鼠正式对外界公布“百万终端、百亿规模”的双百战略，指向终端数量从10万向100万发展，分销规模从20亿元向100亿元发展。区别于传统线下分销模式，三只松鼠提出以电商思维再造线下分销的理念，关注商品效率，并于8月中旬连续召开了多场全国巡回品销共创大会，覆盖华东、华中、华北、华南、西南等区域核心经销商近1000余家，重点介绍其在“全渠道适配、集约化运营、数字化分销”上的创新举措，为实现分销双百战略夯实基础。财报指出，目前，三只松鼠率先聚焦区域经销日销品打造，重点发力炒货及零食品类，打造超百款适配线下场景价格带的日销专供货盘，已正式陆续导入终端市场。

其次是供应链端，随着天津武清北区、四川简阳西南供应链集约基地陆续落地，三只松鼠赋能“一品一链”的全国供应链集约基地布局已日趋完善。同步启动的“芜湖弋江健康零食产业园”规划，也宣告企业自三年前进入坚果供应链，夯实坚果深加工优势后，正式涉足零食供应链，总成本领先优势进一步加强。

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