TCL中环上半年亏超30亿元，穿越周期去沙特？

夏峰琳

2024-08-26

硅片龙头TCL中环（002129.SZ）近日披露的半年报显示，其上半年实现营业总收入162.13亿元，同比下降53.54%；归母净利润亏损30.64亿元，上年同期为盈利45.36亿元。观察者网注意到，这是TCL中环自2007年上市以来，第二次交出亏损半年报。

今年以来，光伏行业供需严重错配，竞争大幅加剧，光伏产品价格持续下跌。至2024年第二季度，主产业链各环节价格与成本倒挂，在此背景下，TCL中环毛利率、净利率降至负数。

2024年下半年，全球光伏产业仍处周期底部，行业竞争博弈加剧。不过，全球新能源市场仍有较大增长空间，产能全球分布失衡，中国光伏企业海外产业布局正由东南亚向美国、中东等区域扩展。TCL中环表示，本轮光伏制造业的优胜劣汰有助于行业长期的格局优化和盈利修复。

上半年亏损30.64亿元

财报显示，今年上半年，公司实现营业收入162.13 亿元，同比下降 53.54%；经营性现金流量净额1.28 亿元，同比下降95.52%；净利润-31.76 亿元，同比下降 165.63%；归属于上市公司股东的净利润-30.64亿元，同比下降167.53%。报告期末，公司总资产1251.96亿元，较期初增加 0.11%；归属于上市公司股东的净资产为 374.84 亿元，较期初减少9.64%。

今年一季度，TCL中环亏损8.8亿元。以此计算，二季度亏损21.84亿元。去年四季度起，TCL中环开始亏损，近三个季度共亏损近60亿元。

今年上半年，全球光伏终端装机保持继续上升态势，但增速放缓。光伏产业链各制造环节产能快速释放，供需比进一步恶化，光伏产品价格持续下跌。至2024年第二季度，主产业链各环节价格与成本倒挂，也就是说，产能越高、卖得越多、亏损额也会越大。

据中报披露，报告期内，公司光伏单晶产能提升至190GW，光伏材料产品出货约62GW，同比增长18.3%，实现营业收入104.32亿元。硅片综合市占率23.5%，位居行业第一。

而产销两旺背后，TCL中环的硅片业务毛利率同比下滑34.13%至-9.25%。公司表示，因行业供需失衡加剧，公司新能源材料业务板块进入非理性价格竞争状态，虽仍保持单瓦成本行业领先，但降本不及市场价格下跌速度，亏损总额加大。

在影响业绩的原因中，TCL中环坦承“新能源电池组件业务板块相对竞争力不足，整体表现落后于同业领先企业，在产业市场价格下行周期，进一步拖累经营业绩。”

报告期内，光伏组件板块营收约27.62亿元，同比降幅46.95%，占比提升了约两个百分点至17.04%。其组件毛利率也仅为0.94%，同比下滑11.3个百分点。

值得一提的是，主营业务当中，TCL中环毛利率最高的业务是光伏电站，达到42.34%，但这部分营收1.71亿元，占比仅1%。其他硅材料营收占比12.24%，与上年同期相比，比重上升超过7个百分点；这部分毛利率下降7.67个百分点至17.71%。

此外，造成业绩亏损的重要因素是参股公司Maxeon。在TCL中环的规划中，Maxeon拥有IBC电池－组件系列专利、Topcon电池工艺系列专利、叠瓦组件系列专利，可作为TCL中环深度参与国际能源转型的重要战略支点。

但是从业绩经营上看，Maxeon 经营转型较慢，报告期内业绩及股价均大幅下跌，导致公司亏损加剧。该公司还提及，Maxeon北美3GW电池组件扩产项目进度迟于预期。

观察者网注意到，存货减值也是造成TCL中环亏损的重要原因。在同期披露的计提资产减值准备的公告显示，2024年1-6月存货减值损失影响利润总额-110,941.34万元，合同资产减值损失影响利润总额-470.68万元。

全球能源市场仍有增长空间

展望下半年光伏行业的形势，TCL中环表示，2024 年下半年，全球光伏产业仍处周期底部，行业市场状况发生根本性变化，竞争博弈加剧。公司称，全球新能源市场仍有较大增长空间，产能全球分布失衡，公司管理层相信本轮光伏制造产业的优胜弱汰有助于行业长期的格局优化和盈利修复。

根据最新预测，2024年全球光伏装机预期将达到520GW的里程碑，其中中国市场独占鳌头，预计贡献240GW。海外市场中，中东市场近年来在光伏领域取得了显著进展。2024年，中东地区光伏装机量预计翻倍至16GW，沙特阿拉伯和UAE等地的地面电站需求快速释放。

报告期内，公司审慎但坚定地推动全球化战略，积极评估、探索全球重点国家或区域的产业布局项目，持续开展项目筹划、合作伙伴沟通谈判和项目落地研究等工作。

TCL中环将与Vision Industries、沙特阿拉伯公共投资基金PIF的子公司RELC共同在沙特建设年产 20GW 光伏晶体晶片项目，成为海外最大的晶体晶片投资合作项目，投资金额高达20.8亿，为增强全球竞争力提供有力支撑。

作为较早进入光伏行业，一个拥有半导体技术积淀的制造企业，TCL中环不断进行技术创新与制造变革，提升产品的自主研发能力和核心竞争力，形成了规模、技术、制造、文化和团队等多方面优势，多次穿越行业周期。

面对行业竞争态势，在当前的现金成本竞争阶段，TCL中环表示，将坚守极致成本效率的经营底线，经营提质增效，锻长板补短板，创新驱动发展，加快全球布局；加速推动组织变革和管理优化等结构性变革，提升相对竞争力。