腾讯音乐Q2财报：增利不增收

8月13日，腾讯音乐发布其截至2024年6月30日第二季度的未经审计财务业绩。

报告期内，腾讯音乐增利不增收：总收入为71.6亿元人民币，同比下降1.7%；净利润17.9亿元，同比增长33.1%。

分部门来看，报告期内，该公司旗下在线音乐订阅收入同比增长29.4%，增加到37.4亿元，同比增长29.4%；但是，社交娱乐服务和其他服务的营收同比减少了42.8%，缩水至17.4亿元人民币。

对于这部分收入缩水的原因，腾讯音乐方面表示，从2023年Q2起，他们对平台上的直播互动功能进行了调整，并采用了更为严格的合规程序——当然，来自其他平台日趋激烈的竞争，也是不可忽视的重要因素之一。

与去年同期相比，腾讯在线音乐服务的月活用户数量下跌了3.9%；但在线音乐服务付费用户数量录得同比增长17.7%，增加至1.17亿，这比2024年第一季度增加了350万，再创历史新高。单个付费用户提供的收入，也增长了10.3%。

不过，作为腾讯音乐曾经营收的顶梁柱和现金奶牛，包括直播等业务在内的社交娱乐服务业务，如今光环不再。

这也体现在数据上：当季该业务的月活跃用户数降低至9300万，同比下降31.6%；单个付费用户带来的收入几乎腰斩，下降到73.2元。

财报发布后，腾讯音乐股票大跌。美东时间8月13日，腾讯音乐美股跌15.31%，收报11.12美元。盘中一度跌超17%至10.81美元。8月14日港股收盘，腾讯音乐跌18.13%，收报43.8港元。

高盛发表报告指出，腾讯音乐第二季业绩符合预期，但对下半年至2025年的展望不一，管理层将每季净新增用户指引由原来的300万，下调至150万至200万水平，并希望透过更高价格的超级会员服务（SVIP）提升单付费用户月均收入（ARPPU），以维持集团收入目标。

该行料腾讯音乐增长动力的转换，可能会引起部分投资者对多重收缩的忧虑。但该行认为腾讯音乐的风险回报偏向上行，看好其长期增长前景，对其2024至2026年的收入预测下调3%至7%，目标价下调11%至55.1港元，维持“买入”评级。

中金发表评级报告指，腾讯音乐次季收入71.6亿元人民币，按年跌1.7%，略胜预期；非国际财务报告准则净利润18.73亿元人民币，按年升22.5%，胜于该行预期，主要因成本和管理费用低于预期。考虑到社交娱乐业务受外部环境影响，该行将集团今年及明年收入预测分别下调至284亿元人民币及318亿元人民币，因成本和费用控制，维持今年及明年非国际财务报告准则净利润预测不变。该行将其目标价下调12.4%至57.3港元，维持其评级为跑赢行业。

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