光伏产业兼并重组开启：通威股份斥资50亿控股润阳股份，后者40亿IPO发行注册过期

（文/夏峰琳，编辑/徐喆）鼓励光伏行业兼并重组的话音刚落，一线龙头企业之间的收购已经开启。

8月13日晚间，通威股份（600438.SH）公告显示，公司计划以增资和协议收购等方式收购润阳股份不低于51%的股权。交易总计金额不超过50亿元。交易完成后，润阳股份将成为通威股份控股子公司。

观察者网关注到，润阳股份是一家以高效太阳能产品的研发、生产和销售为主，同时涉足工业硅、多晶硅、硅片、组件及光伏电站业务的知名太阳能企业。公告显示，2020年至2022年，润阳股份连续3年电池出货排名全球第三，2023年依然保持电池出货全球前五。

值得注意的是，润阳股份在2023年6月29日获得了IPO批文，不过公司并未能在一年有效期内发行，目前批文已失效。该公司原计划首发募资40亿元，其中拟投入20亿元用于年产5万吨高纯多晶硅项目，拟投入5亿元用于年产5GW异质结电池片生产项目，拟投入15亿元用于补充流动资金。IPO失利后，润阳股份在资本市场的动向颇受关注。今年上半年，润阳股份还被曝出员工绩效薪酬停发、子公司裁员等消息。

如今收购方案浮出水面，通威股份借力润阳股份大幅提升其海外市场的竞争力，润阳股份的资金问题也将迎刃而解。

自去年下半年以来，光伏产业链竞争加剧，市场融资明显收紧，行业落后产能面临加速出清，新产能规划面临无法落地风险。业内人士表示，这一并购案不仅标志着光伏产业链产能重组的正式拉开序幕，也预示着光伏行业正在经历一次深刻的变革与转型。

50亿控股润阳股份，剑指海外市场

在光伏行业处于周期困境下，通威股份这份高达50亿元的收购计划，无疑赚足了“眼球”。

对于此次收购，通威股份表示，既有利于充分发挥公司与润阳股份的产业链协同效应，进一步巩固公司在高纯晶硅、高效太阳能电池和组件等核心环节的市场占有率，并有效补充公司海外产能布局，帮助公司拓宽海外高溢价市场的销售渠道，提升全球综合竞争力，符合公司“打造世界级清洁能源运营商”的长期战略目标。又有利于促进光伏行业优质资源整合，减少社会资源浪费和产业低效竞争，提高光伏行业的整体效率。

通威股份是光伏晶硅产业链中多晶硅和电池片双龙头，截至2023年末，公司拥有高纯晶硅在产产能45万吨，在建产能40万吨；电池片方面，公司2023年电池销量80.66GW（含自用），同比增长68.11%。

公告显示，润阳股份已建立5.5万吨工业硅、13万吨多晶硅、7GW拉晶、10GW 切片、 57GW 太阳能电池和13GW组件产能，并适当布局部分光伏电站业务，形成了自上游工业硅到终端光伏电站完整的产业链，在生产成本、产品品质、品牌价值等方面具备差异化竞争优势。

以此计算，此次并购完成后，通威股份在电池片环节总产能预计超过130GW。

不过，在此之前，通威股份在境外并未设立光伏产品生产工厂。而润阳股份经过多年发展，在美国、泰国、越南等部分海外市场建设了富有竞争力的产能，能够满足海外市场溯源要求。 当前国内光伏行业竞争加剧，出海成为中国光伏企业破局“内卷”的重要抓手。

据悉，此次并购堪称光伏产业史上规模之最。对于通威股份而言，可以轻松“拿捏”。数据显示，2024年一季度末，通威股份期末现金及现金等价物余额高达186亿。

润阳股份IPO失利后“曲线上市”

通威股份此次收购的润阳股份并非无名之辈，但是其在IPO失利后，处境并不乐观。

公开资料显示，润阳股份是一家以高效太阳能产品的研发、生产和销售为主，同时涉足工业硅、多晶硅、硅片、组件及光伏电站业务的知名太阳能企业，控股股东、实际控制人为陶龙忠。

据了解，自2019年以来稳居全球电池出货排名前五，并曾连续三年保持榜单前三。不过，根据新能源研究机构InfoLink Consulting发布的数据，今年上半年，电池片出货量排名大换血。中润光能跃居全球第一，通威股份掉落至第三位。而润阳股份则被挤出前五名。

InfoLink Consulting表示，面对行业情势的动荡与行情波动，出货量相比去年同期有所下滑，虽未能排进前五序列，其出货数字依然与前五厂家非常接近。

润阳股份出货量滑落背后，公司处境也不容乐观。今年上半年，润阳股份还被曝出员工绩效薪酬停发、子公司裁员等消息。

值得一提的是，润阳股份曾计划通过上市融资解决资金问题。2022年，该公司递交上市创业板申请，海通证券为保荐机构，拟募资40亿元，其中25亿元拟用于5万吨多晶硅、5GW异质结电池片，剩余15亿元用于补充流动资金。

彼时，正值光伏行业高歌猛进之时。2022年3月18日，润阳股份的IPO很快获得受理。

手握晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、阿特斯（688472.SH）和隆基绿能（601012.SH）等客户资源，润阳股份的业绩数据靓眼。2020年-2022年，营业收入分别为47.98亿元、106.17亿元、220.38亿元，归母净利润分别为5.13亿元、4.85亿元、20.4亿元。

然而，在业绩快速增长的同时，公司的资产负债率也居高不下。2020年-2022年，该公司资产负债率分别为75.48%、81.39%和79.17%，与同行业可比上市公司相比，润阳股份的资产负债率相对较高。

上市融资对于润阳股份而言，迫在眉睫。其时，行业景气度高，公司业绩快速增长，从IPO受理到注册生效，润阳股份只花了一年多的时间。

然而，行情风云突变，政策收紧，润阳股份的IPO进程停滞，期间没有披露任何新信息，直到今年6月底，批文过期都没有完成发行。

IPO失利，润阳股份的资金之渴难解，裁员、降薪事件接连出现，润阳股份如何破局，备受关注。

如今，润阳股份迎来新主，资金问题也将迎刃而解。业内人士表示，这一并购案不仅标志着光伏产业链产能重组正式拉开序幕，也预示着光伏行业正在经历一次深刻的变革与转型。