中芯国际一季度净利大跌68%，但当务之急并非利润
【文/观察者网 吕栋】
“中芯国际现在的主要任务不是赚取巨额利润，而是在严峻的外部环境下，为国内市场供应关键半导体。”一位半导体行业人士说道。
5月9日晚间，中芯国际公布2024年一季报，期内实现营收125.9亿元（约合17.4亿美元），同比增长23.4%。而在同期，中国台湾的联电和美国企业格芯分别实现营收17.1亿美元和15.1亿美元。
这意味着，中芯国际已超越前两者，成为全球收入仅次于台积电的纯晶圆代工企业。
中芯国际的营收增长，也进一步佐证全球半导体市场逐步复苏的趋势。该公司管理层提到，今年一季度全球客户备货意愿有所上升，甚至收到了智能手机等领域的急单。在此背景下，一季度中芯国际产能利用率达到80.8%，同比提升12.7个百分点，环比提升4个百分点。
但中芯国际的净利润严重承压。一季度该公司归母净利润为5.1亿元，同比下滑68.0%；扣除投资收益减少等非经常性损益后，中芯国际的归母净利润为6.2亿元，同比下滑33.3%；毛利率为13.7%，同比下滑约7个百分点，是2009年四季度全球金融危机以来的最低水平。
基于此，中芯国际营收虽然达到了全球行业第二，但利润水平仍不及主要同行。今年一季度，联电的净利润为3.3亿美元，同比下滑35%；格芯净利润为1.3亿美元，同比下滑47%；台积电营收183.3亿美元，同比增长17%，净利润更高达69.8亿美元，同比增长9%，毛利率53.1%。
受业绩等因素影响，5月10日中芯国际A股跌近2%，目前市值约3420亿元。
中芯国际A股股价走势
从中芯国际财报和业绩会信息来看，导致该公司净利润下滑的因素主要有两点。
首先是同行价格战。
中芯国际联席CEO赵海军在业绩会上透露，国内竞争对手扩大产能给该公司带来了巨大的价格压力。
他特别提到了显示驱动芯片和图像传感器，“有时价值数千万的订单突然流向了竞争对手，我们确实看到同行的类似产品的新产能上线，因此我们可能会看到一些标准化芯片的价格进一步下跌。”
第二大因素是产线折旧。
过去两年，虽然全球半导体市场持续下行，中芯国际依然在北京、上海、深圳等地扩建产能。今年一季报披露，截至期末该公司折算成8英寸晶圆的月产能为81.5万片，而去年同期为73.2万片，同比增长11.3%。
与之对应的是，今年一季度中芯国际的资本支出达到159亿元，低于上季度的167亿元，但同比增幅高达83%；研发投入合计13.4亿元，同比增长15.7%，研发投入占营收的比例为10.6%。
在中芯国际、华虹半导体和晶合集成等国内晶圆代工厂的持续扩产下，今年一季度中国集成电路产量981亿块，同比增长40%。而市场调研机构TrendForce预计，2027年全球成熟制程（28nm及更成熟的制程）产能当中，中国大陆的占比将从2023年的29%增长至39%。
但迅速扩建产能导致的产线折旧，也给中芯国际等企业的利润率带来巨大压力。
今年一季度，中芯国际的毛利率已从2022年一季度的40.7%暴跌至13.7%。该公司表示，伴随产能规模扩大，折旧逐季上升，今年二季度毛利率指引是9%到11%之间，这意味着毛利率将进一步下跌。
伴随国内芯片企业扩产，外媒提到了产能过剩。
但实际上，国内集成电路需求仍存明显缺口。根据海关总署数据，今年前4个月，中国进口集成电路1680.1亿个，增加14.8%，价值8325亿元，增长15.9%。
甚至中芯国际持续扩产，但在部分领域还存在产能供不应求的情况。
赵海军透露，今年一季度12英寸部分产线接近满载，无法完全满足所有订单，所以会优先保证与市场份额相关的急单，即手机等消费电子，同时在与客户协调后，将电脑、平板产品交付时间向后推迟。
事实上，汽车、工业、物联网等领域对成熟制程芯片的需求庞大。从台积电的财报来看，今年一季度仍有35%的收入来自于成熟制程，反倒是量产一年多的3nm制程收入占比只有9%，客户也只有苹果一家。
因此对中芯国际来说，在先进制程开发受阻的背景下，暂时抛开利润大力扩产成熟制程，也是在为未来抢占庞大的成熟制程市场做准备。
同时也有行业高管指出，中芯国际目前的主要任务并不是赚取巨额利润，而是帮助国内市场供应关键半导体，因为外部势力一直试图遏制中国的技术进步。根据财报，今年一季度中芯国际来自中国市场的收入占比为81.6%，高于去年同期的75.5%。
中芯国际财报截图
赵海军在业绩会上坦言，本土生产以满足本地需求是一种“全球流行的趋势”，这也适用于中国，“我们预计，今明两年将是芯片行业产能持续扩张的高峰期。”
“市场消化新增产能需要时间，如果我们说今年行业将增长8%，新增产能将达到20%，那么意味着将有12%的新增产能得不到任何订单。”但赵海军也表示，这对中芯国际来说不是问题，因为该公司在扩产计划中一直与战略客户密切合作。
对半导体行业来说，下游行业的景气度至关重要。
根据市场调研机构Canalys数据，今年一季度，全球智能手机、PC和平板市场都已恢复增长，增速分别为10%、3%和1%。虽然部分领域增速并不算高，但对半导体行业来说仍然是一个积极信息。
赵海军在业绩会上也坦言，撇开价格压力不谈，该公司看到了全球需求复苏的迹象，尤其是中国的智能手机市场。“所有中国智能手机制造商今年都有积极的计划……他们要么试图保住自己的份额，要么试图扩大份额，他们都在加强侵略性。”
在此背景下，中芯国际部分客户的提前拉货需求还在持续，该公司给出的今年二季度收入指引是环比增长5%-7%。对于全年，外部环境无重大变化的前提下，中芯国际的目标是营收增幅超过可比同业的平均值。
而赵海军在业绩会上表示，由于客户订单好于预期，中芯国际今年上半年的收入预计将较去年同期增长20%。但该公司仍在“谨慎而密切”地观察，今年上半年的订单热潮是否会影响下半年的需求，以及如何影响需求，“我们对下半年没有明确的预测”。