资产减值拖累业绩，光伏生意尚未盈利，华东重机深陷亏损

夏峰琳

2024-04-29

(文/夏峰琳，编辑/徐喆)4月27日，华东重机（002685.SZ）发布2023年年报。公司去年营收大幅收缩、归属净利润亏损扩大。观察者网注意到，华东重机已经连续第四年亏损，累亏金额近35亿元。

对于业绩大幅亏损，华东重机在公告中解释称，主要系数控机床板块业务收缩，延续了亏损态势，产销量、毛利率水平同比下降，应收账款回笼不及预期。报告期内，计提商誉减值3.66亿元及大额应收账款坏账准备。

据了解，润星科技作为华东重机开展数控机床业务的主要主体，由华东重机2017年收购而来。然而，业绩承诺期一过，该公司业绩连亏，最终难逃打折甩卖的命运。

与此同时，去年4月，华东重机开始跨界光伏产业。不过，目前其光伏产业尚未盈利，毛利率为-63.74%。在光伏行业产能过剩形势下，不具备资金、规模优势的华东重机恐怕要面临更加严峻的挑战。

资产、信用减值拖累业绩

数据显示，华东重机去年实现营业收入约6.71亿元，同比下降54.53%；对应的归属净利润亏损约8.11亿元，同比下降354.13%；报告期内的扣非后净利润亏损约8.25亿元，同比下降340.2%。

观察者网注意到，华东重机在2019年走上业绩巅峰，之后便进入下滑通道。其营收自百亿规模逐步缩水至2023年的个位数。归属净利润则自2020开始亏损，到2023年已经连亏4年，亏损金额累计近35亿元。

年报显示，华东重机目前收入主要来自高端装备制造业务。包括，集装箱装卸设备和智能数控机床产品。然而，这两大产品线的收入在去年均出现不同程度的“缩水”。

财报显示，集装箱装卸设备为华东重机占比第一的产品，该产品去年实现约3.71亿元的收入，同比下降62.95%。华东重机表示，集装箱装卸设备业绩下滑系报告期在手订单未完工影响所致。

数控机床产品去年贡献三成的收入，为2.08亿元，同比下降52.89%。观察者网注意到，去年，华东重机去年数控机床产品毛利率仅为1.08%，同比下降18.62%，2018年时，该产品毛利率曾达50.21%，竞争力大幅减弱。

公司表示，报告期内，国内机床工具行业整体需求减弱，市场竞争加剧。2023年金属切削机床的营业收入同比下降 7.2%，生产额同比下降 6.7%，消费额同比下降 15%。特别是，下游消费电子领域的机床需求受到了不利影响，以智能手机为代表的消费电子行业出货量继续下滑。

华东重机业绩亏损，除了主营业务下滑之外，更重要的是遭到并购资产系列减值的拖累。

据了解，华东重机数控机床业务主要的经营主体是其全资子公司润星科技。该公司是专业从事高端智能装备的研发、制造、销售和服务的高新技术企业，主要产品包括中高档数控机床、工业机器人以及自动化交钥匙工程等。

2017年4月，华东重机披露，拟向周文元等多位股东以发行股份及支付现金购买其持有的润星科技100.00%股权，由此进入高端数控机床行业。值得一提的是，该笔交易对价为29.5亿元，增值率高达624.98%。

高溢价收购往往伴随着高额的业绩承诺，润星科技也不例外。彼时，公司承诺2017年至2019年累计实现归母净利润9.1亿。润星科技也如约完成，2017-2019年广东润星累计实现归母净利润9.9亿。

然而随着业绩承诺期的结束，润星科技随即业绩“变脸”。该公司收入由2019年的12.98亿元降至2020年的4.82亿元，同期净利润由3.73亿元转为亏损2.36亿元。2021年，润星科技实现5.95亿元的营收，净利润则亏损1.58亿元。

2020年、2021年华东重机对润星科技分别计提商誉减值8.26亿元、10.52亿元，合计18.78亿元。2022年润星科技净利润继续亏损1.4亿元，不过当期未进行计提商誉减值。

去年，润星科技再度亏损3.31亿元。华东重机表示，数控机床板块业务收缩，延续了亏损态势，产销量、毛利率水平同比下降，应收账款回笼不及预期。计提商誉减值3.66亿元。本次商誉减值后，公司账面商誉清零。

如今，润星科技已经被华东重机三折甩卖，根据最新公告，交易对方尚未能付清交易对价款项，正在筹措资金。

值得一提的是，华东重机对合并报告范围内的各类资产进行了全面检查和减值测试，除了商誉减值外，还计提了信用减值损失2.85亿元，其他类别的资产减值损失1.22亿元。

其中，2.85亿元的信用减值损失里包括近2.5亿元的应收账款减值损失。然而，公司并未在年报及《关于2023年度计提信用减值准备和资产减值准备的公告》中详细披露这2.5亿元应收账款减值损失的账龄结构等细节信息。

需要指出的是，经过计提损失、款项回流等操作，截至2023年末，华东重机的应收账款已经从期初8.06亿元同比下降93.22%至5466万元。

光伏产业尚未盈利

由于数控机床连续亏损，华东重机亟需新的盈利增长点。而光伏产业发展迅猛，N型电池技术也被认为是下一代光伏技术发展方向，去年以来华东重机频频在光伏领域加码布局。

2023年3月29日，华东重机与江苏沛县经济开发区管理委员会签署《投资合同书》，拟在江苏沛县经济开发区投资建设“10GW高效太阳能电池片生产基地项目”。项目计划固定资产总投资20亿元，新上“3.5+6.5GW182/210mm”大尺寸TOPCON、HJT电池片。沛县项目的经营主体为华东光能科技（徐州）有限公司，成立于2023年4月19日，注册资本5亿元，由华东光能全资设立。

四个月不到，2023年7月5日，华东重机与亳州芜湖现代产业园区管委会签署《投资合同书》，投资建设年产10GW N型高效太阳能电池片生产基地项目（亳州）。该项目计划总投资约60亿元，新建N型高效太阳能电池片。公司下属的控股子公司无锡华东光能科技有限公司在亳州市注册成立控股子公司作为项目公司，注册资本金6亿元。

项目虽然接连上马，但是从去年的经营情况看，光伏业务目前还未能盈利。财报显示，光伏板块去年实现营收7720.25万元，毛利率为-63.74%。

对此，华东重机表示，徐州沛县项目首期产能由3.5GW超预期提升至4GW。报告期内公司主要处于新基地建设及产能爬坡阶段，进入2023 年四季度，光伏产业链价格整体下滑严重，电池片价格快速下降，该业务板块尚未对报告期提供业绩支持，盈利能力短期承压。截至目前，首期4GW高效N型TOPCon 电池片转换效率已达26.5%，产品良率达 96%。

不过，年报中未披露亳州项目的最新进展。事实上，就华东重机的财务状况来看，完成上述投资对公司来并不容易。

众所周知，光伏属于资金密集型产业。截至今年一季度末，公司流动资产总额不到25亿元，其中货币资金余额仅3.53亿元。此外，公司还有短期借款约0.8亿。

由此可见，以华东重机当前的家底，想要完成80亿元的投资项目，还有很大缺口。

此外，光伏产业链价格继续下挫。据了解，硅料价格已经抵达大多数企业的现金成本，甚至跌破部分企业现金成本。电池片价格持续呈现缓慢下行的趋势。至于组件，价格探涨更加不易，4月底一线厂家仍坚守0.88元/W的底线交付水平，中后段仍有低于成本线的交付价格。

InfoLink表示，受供应链波动影响终端观望5月份订单，目前看来5月份的价格较难维持原先价位水平，近期招投标价格仍旧维持下探局势，部分组件厂家规划减产5月份排产来控制价格跌势。