汪涛：过去3年，美元增发的上限被全世界真切感知

【文/汪涛】

世界处于“百年未有之大变局”，是习近平总书记在2018年6月召开的中央外事工作会议上提出的重要论断。过去几年，当人们一再感叹“我们正在见证历史”时，这个大变局的含义正在一步步变成现实，那就是一个以美元霸权为支柱的旧体系衰落，以中国为代表的新兴市场国家和发展中国家群体性的崛起。

从我所推崇的经济测量学的角度来说，研究经济学的最大困难是获得第手的准确的经济测量数据，一个最有效的方法是研究者本人就是处于经济活动中的从业者。只是一般来说，这样的从业者往往不是经济学的学术研究者。

令人欣喜的是，一尘先生是拥有工学、经济学、金融学的教育背景，有25年深厚金融从业经验，同时又长期进行相关学术研究，并在各相关主流媒体和期刊长期发表理论著述的难得的经济学研究者。这使一尘先生具有独特的业内人视角来对这一大变局进行观察(经济测量)。

《走出美元陷阱》是一尘先生过去3年发表的文章撷取精品结集成书，可以说是“百年未有之大变局”的见证历史之作，并且书中提出了诸多独到的、有先见性的见解。例如：美国在过去几十年不断地对美元按不同的节奏放水，从来都是“美国的美元，别人的问题”，导致的是他国的通胀。作者提前撰文预测了这一轮的美元放水将会导致美国本身的通胀，并给出了系统的理论分析。

理论界普遍认为中国产业是“大而不强”，但作者认为，这是用老眼光看待今天的中国现实，“大”本身就是“强”，况且中国的核心技术研究与创新早已今非普比。对中国产业的核心竞争力，作者给出了系统的分析，其早已不是人们简单认为的劳动力成本优势。

我对此观点深以为然，并且感触颇深。经济学研究不应落于抽象和偏狭的制度、模式等话语体系，中国经济与他国最大的区别和特点是其规模。因为有规模优势，所以在很多经济基本规律上边界条件的差异巨大，即使完全相同的经济规律也会有显著不同的外在表现。例如，中国在新技术上的发展往往以“所有技术方向全投入”、“众多厂家群体突破”等方式出现，这可以使各种潜在技术方向、各个不同企业仅通过市场来选出最优的技术和企业。这是其他国家包括美国都很难采用的模式。

2024年1月10日，“比亚迪开拓者1号”在山东港口烟台港装载出口的新能源汽车。@IC photo

事实上，这才是最纯粹的真正市场经济规律优势的体现。但过去中国经济学界的话语权完全被西方经济学界把控，把“市场经济”法治化的一面完全交由西方去制定，纯粹变成一种本质上反市场经济的国际贸易壁垒借口。这使我们很难认识到，只有中国这么庞大的单一经济规模，才有可能展现真正接近理想的市场经济规律。

因中国真正市场经济的优势，使得中国一旦在某个领域获得突破，往往就在全球居于市场垄断地位。但这种垄断是整个中国在某个行业上的总体优势地位，而不是单一企业的垄断。因此，中国企业很难通过这种国际市场地位获取超额垄断利润。垄断利润的获得，往往被错认为是“强”的主要标志，但垄断利润并不一定仅靠科技的强大来获取，它是众多价格话语权综合作用的体现。例如，澳大利亚铁矿石、中东石油的高额利润，并不是意味着这些国家一定有相关行业强大的科技进步，而是因为其矿藏的天然高品质、低开采成本的巨大资源优势，以及一些如OPEC行业组织进行产能控制，甚至对中国进行行业间谍渗透带来的谈判优势等形成。

中国的科技进步，往往体现为打破以往不合理的各种超额垄断利润，这是市场经济规律有利于中国和全人类社会福利的最重要体现。中国科技和产业进步显著扩大市场规模却没有形成超额垄断利润，应当是中国最能体现市场经济优势的证明，而不是作为“大而不强”的证据。

在这一点上，最能体现出中国经济学界严重缺乏自主理论分析能力,被西方经济学话语权深度捆绑的现实。本来中国是全世界最有资格谈论和直接验证市场经济所有规律的国家，中国经济学界却在这个问题上总是不断地以“反思”甚至“低头认错”的态度来面对西方经济学界，至今不敢面对“只有中国特色的社会主义市场经济，才是真正的市场经济。除了中国，没有其他国家再有资格和条件来谈什么是市场经济”这个客观现实。

过去，由于美国可以利用美元作为国际货币的地位，在遇到困难时可以轻易通过增发美元来解决问题，而由此带来的问题却基本由其他国家买单。如果美元增发的能力没有上限，美国的这一优势就是无解的。虽然人们很早就从抽象的角度谈到美元不能无限地增发，但却无法确认这个上限到底在哪里。这使很多人面对美国的压倒性优势时深感绝望。但就在过去3年中，美元增发的上限被全世界真切地感受到了。其间，美国的衰落尤其是美元的落幕不仅表现出明显的迹象，而且目前来看没有逆转和解救的可能性。这就是过去的3年非常关键的原因所在。

起始于2018年年初美国与中国的经济贸易摩擦无果而终，使全世界真切感受到了美国经济能力的严重限制和虚弱。

随后，COVID-19疫情的暴发，美国还是简单地采用增发甚至“无限量地增发”美元的方式来解决问题，在短期之内让美元的潜力被消耗殆尽。美债余额从2019年底的23.166万亿美元，狂增到2022年底的30.93万亿美元。如果这多增发的近8万亿美元被用于美国基础设施建设和芯片制造业回归等，无疑会极大地增强美国的内在实力，但如此海量的美元不仅被意外地浪费掉而且引发了40多年来未见的高达9.1%的通胀率。

在2022年爆发的俄乌冲突中，美国又将美元武器化推向极致，对俄罗斯部分银行切断SWIFT系统。这一系列动作使美元的信用降到冰点，迫使全球许多国家极力寻求摆脱美元的枷锁。

另外，布雷顿森林体系瓦解后，美元的支柱变为石油。而过去多年，美国在制造业回归上步履维艰，却偏偏在页岩油气技术革命上一骑绝尘，这使美国从主要石油进口国变为石油出口国，使其与中东产油国由过去最大的客户关系，变成同行产业竞争关系。这个变化从根本上破坏了石油美元的根基，2020年美国石油贸易从长年的逆差转变为顺差，这是中东产油国开始放弃美元结算的根本原因，标志着石油美元的根基被彻底动摇。

以上几个方面汇集在一起，形成了愈演愈烈的全球“去美元化”浪潮。不仅中国在持续减持美债，而且美国的大多数盟国都在持续地减持美债，且寻求美元之外的贸易结算、国际储备货币的替代方案。

美元和美国的衰落并不简单地意味着中国和人民币的崛起。如何抓住这个“百年未有之大变局”的历史机遇，顺利实现中华民族伟大复兴，并且能够从美国身上吸取经验教训，使中国的崛起之路走得更顺畅、内在质量更高，是值得每一个中国人深思的问题。这些新的挑战是当前中国政府、理论界产业界迫切需要面对和解决的问题。因此，本书不仅是大变局的见证历史之作，而且有大量面向未来的深入理论思考。

2023年以来中国人民币国际化进程取得了很大进展，先后有俄罗斯、马来西亚、印尼、巴西、阿根廷等国家和中国签署了本币交换协议  图源：中新网

作者呼吁中国学术界尤其是经济学界，跳出西方体系和理论话语与框架，坚持立足中国实际，勇于创新和建构，创建符合实际的经济理论中国学派。作者在书中指出:

“面对世界之变、时代之变、历史之变，很多人们已经习惯的理论、观念、思维和经验都需要重新审视、重新建构。”

“在历史大变局的新时代，走在复兴路上的中华民族，自立自强的中国人民，应该有更加自信豪迈的气概，更加坚定果敢的勇气……发挥历史主动精神，立足中国发展实际………打破惯性思维和路径依赖，跳出西方理论窠臼和制度框架，不迷信不盲从，勇于进行理论创新和制度创新，建构适应中国式现代化道路的中国经济学派和货币政策理论体系。”

作者因其深厚的从业背景，在观点的阐述和判断上有独到的见解。更可贵的是，他把复杂生涩的金融、经济问题用一般读者容易理解的语言娓娓道来，风格通俗流畅，表达犀利深刻，思想观点独特，理论逻辑严谨，阐述清新隽永，读之如沐春风。

我与作者因同在一个学术交流群而有幸结识，因众多经济学观点的高度接近而有更多深人交流，在交流中彼此感受到思想的共振与价值观的和鸣。作者在书中的大量理论分析，值得学术界和产业界作为重要参考。我与作者有着迫切的“创立中国经济学派”的共同理念和历史责任感，因此欣然接受作者邀请，为其新作写下本序。

《走出美元陷阱》