美团调转车头：这个市场比预期的更艰难

（文/贺喜格 编辑/张广凯）

“我们承认这个市场比我们先前的预期更艰难。”谈到美团优选时，美团如此表示。

3月22日港股盘后，美团(3690.HK)发布2023年第四季度及全年业绩。从这份财报来看，美团顶住了本地生活领域来自竞争对手的压力，其核心本地商业（包括餐饮外卖和到店、酒店及旅游分部、美团闪购等）营收全年同比增长29%，经营利润同比增长31.2%。

不过，其新业务分部（包括美团优选、小象超市等）仍然像个“无底洞”，虽然亏损收窄，但经营亏损还是达到202亿元，与全年实现经营利润387亿元的核心本地商业对比鲜明。

社区团购仍然面临盈利难题，美团终于下定决心进行调整，美团在财报中表示，“未来，我们计划提升商品加价率并降低补贴，更加关注用户自然留存的长期增长。”这也就意味着，烧着补贴一路走来的美团优选，首要目标从市场份额变为了减亏。

无惊也无喜

财报显示，2023年第四季度美团营收737亿元，优于于市场预期的727亿元，同比增长22.6%；全年营收2767亿元，同比增长26%。

利润端，美团的盈利能力与去年同期相比有了大幅改善。2023年第四季度，美团净利润22亿元，上年同期亏损11亿元；经调整EBITDA为37.4亿元，同比增长26.5%；全年净利润138.6亿元，上年同期亏损66.9亿元，经调整EBITDA为238.8亿元，同比增长145.5%。

分业务来看，2023年美团核心本地商业（包括餐饮外卖和到店、酒店及旅游分部、美团闪购、民宿以及交通票务）在去年逐步恢复。全年营收增长29%至2069亿元，实现经营利润387亿元，同比增长31.2%；第四季度营收同比增长26.8%至551亿元，经营利润同比增长11.1%至80亿元。

另外美团披露数据，到店、酒店及旅游业务交易金额同比增长超过100%，年度交易用户及年度活跃商家同比增长分别超过30% 和60%。美团2023年主要通过“特价团购”和“直播”迅速迭代应对竞争。

财报后的业绩电话会上，美团管理层表示，预计到店酒旅业务将在2024年保持较高的GTV（总交易额）增长，对到店、酒店及旅游业务的竞争格局保持长期信心。

2023年以来，美团股价一路波动向下，甚至在今年1月跌破发行价。不过2024年2月之后，美团股价逐步开始回升。对于股价的波动，市场一般认为一是消费环境仍在修复，另一方面是美团面临来自抖音等对手的竞争压力。

2023年第四季度，美团该分部经营利润率则由去年同期的16.6%减少至14.5%，连续两个季度出现同比下滑，财报显示，经营利润率下降的主要原因之一是用户补贴率及推广、广告开支的增加。其销售费用167.3亿元，同比增长55.34%，这些在一定程度上反映出了相关业务与抖音的激烈竞争。

此外，虽然双方都曾否认，但还是多次有抖音收购饿了么的传闻传出，这每每又会引起市场担忧。

不过从这份财报中看，美团的外卖业务表现依然稳健，财报显示贡献营收最多配送业务，全年营收为821.9亿元，同比增长17.3%。2023年，美团即时配送交易笔数达到218.9亿笔，同比增长23.9%，且增速家快，上年同期为14%。美团表示，外卖年度活跃商户数再创新高。

在外部竞争激烈的背景下，美团在今年2月启动了堪称是上市以来规模最大的一次组织调整，整合到店、到家两个独立事业群和两个平台，并进一步提升科技与国际化相关业务的优先级。不久前美团又发布内部信宣布新一轮业务负责人的轮岗任命计划，涉及到店餐饮事业部、外卖履约平台。

财报后的业绩电话会上也谈到了组织结构的变更。管理层表示，团队变更后，不同业务板块之间将实现更好的协同作用，比如即时配送和到店酒旅团队之间会有更加紧密的配合；业务团队的整合，可以帮助更好地发现消费者需求，增强产品竞争力，改善消费者体验，加强消费者心智，使得平台成为消费者首选的本地服务平台；组织变革还能提高美团的运营效率，释放协同成本。通过整合媒介平台和研发，希望提高组织效率，增强用户体验。将其报告线变更为美团高级副总裁王莆中后，他们可以更好地支持本地核心商业在流量和产品方面的长期发展。

虽然外部挑战不会就此结束，但就第四季度的数据表现来说，至少不会进一步引发市场的担忧。

新业务发力减亏

与全年赚了经营利润387亿元的核心本地商业形成强烈反差的是，包括包括美团优选、小象超市等业务在内的新业务分部经营亏损202亿元。

2023年第四季度，美团新业务分部的营收186亿元，同比增长11.5%；经营亏损同比收窄24.1%至48亿元；全年营收698亿元，同比增长18%，经营亏损同比收窄至202亿元。

在此之前，2021年，美团新业务及其他分部的经营亏损达到384亿元，2022年新业务经营亏损收284亿元。

2023年的财报中着重提到了美团优选，并且承认，这个将近4年间投入大量资源的市场，“比我们先前的预期更艰难。”

财报显示，由于社区电商的市场规模同比基本持平，美团优选的增长速度放缓。尽管美团优选在2023年的效率有所改善，但亏损金额和亏损率依然显著，至于原因，一方面由于规模增长低于预期，导致难以大幅降低件均履约成本；另一方面，激烈的竞争使得提高商品加价率和降低补贴的难度加大。

美团也认为到了应该调整的时候了。财报中，美团表达了对新业务的新观点，2024年，我们将进行战略调整，改善商业模式，目标是大幅减少经营亏损。相较于关注市场份额，我们将更加侧重核心竞争力和改善用户体验。未来，我们计划提升商品加价率并降低补贴，更加关注用户自然留存的长期增长。

而在业绩电话会上，管理层透露，“我们在2024年第一季度已经看到这块积极的结果， 2024 年第一季度，这块的营业亏损应该有同比大幅的收窄，我们相信在今年剩下的时间中将持续下去，但是这并不容易。”