传SHEIN正寻求中方批准，将造美股近年最大IPO？

在中美金融交往逐渐回暖的大环境下，中国跨境电商巨头SHEIN再次被传出将在美股IPO。

英国《金融时报》今天报道称，多个消息源显示，SHEIN在北京寻求监管部门批准其上市计划。

此前也有媒体称，SHEIN已于去年11月向中国监管机构提交了计划在美国进行 IPO 的文件，同时也向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了 IPO 申请。

SHEIN没有回应观察者网的置评请求。

秘密递交IPO申请，是美国等多地资本市场近年来流行的IPO方式，可以让企业在正式发布招股书之前避免过早地披露敏感业务信息，这对于初创企业和面临激烈竞争的企业非常有利。观察者网注意到，近年来Twitter、Spotify、Mobileye等海外科技企业都是以秘密递表的形式进行IPO，而最近登陆美股的中国企业也多采用这一形式。

SHEIN恰恰就是一家受到各方高度关注的企业。SHEIN在海外市场增长迅猛，据《金融时报》去年2月报道，其营收目标是到2025年翻倍。但其坚持将供应链放在中国的做法，引起了一些美国政客对于SHEIN损害美国制造业竞争力的担忧，并寻找理由阻碍其增长。去年曾有24名美国众议员联名向SEC致函，要求SHEIN在IPO前证明自己不涉及所谓的“强迫劳动”。

而在商业层面，拼多多旗下Temu进军美国以来，自然也需要寻找国内优质的跨境电商供应商，同SHEIN构成了明显的竞争关系。去年以来双方曾多次互相提起诉讼。

此外，SHEIN的快速增长严重挑战了Zara、优衣库等海外快时尚巨头的市场地位，后者也试图动用法律层面的武器来对抗SHEIN。

在此背景下，秘密递表无疑是SHEIN的最佳选择。

另一方面，中国监管部门对SHEIN赴美IPO的态度也一直受到外界关注。

2023年2月17日，中国证监会发布了《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》（以下简称《办法》），规定境内企业赴境外上市需要向证监会备案。

对于境内企业的认定，《办法》遵循实质重于形式的原则，既包括在境内登记设立的股份有限公司，也包括主要经营活动在境内的企业。

后者的认定需要同时满足以下两个条件：

（一）境内企业最近一个会计年度的营业收入、利润总额、总资产或者净资产，任一指标占发行人同期经审计合并财务报表相关数据的比例超过 50%；

（二）经营活动的主要环节在境内开展或者主要场所位于境内，或者负责经营管理的高级管理人员多数为中国公民或者经常居住地位于境内。

尽管SHEIN绝大部分收入来自海外，但是观察者网获悉，其供应商几乎全部位于国内，管理团队和1万余名员工也以中国人为主。《金融时报》称，SHEIN“认为他们必须请求中国证监会的批准”。

2020年以来，由于美国在跨境审计规则上加强对中国企业的针对，中概股赴美IPO一度暂停，中美经贸关系也受到严重影响。不过到2022年8月，中美达成新的审计监管合作协议，双方关系已经显著回暖。

2023年全年，已经有36家中概股企业成功在美IPO，首发募资总额超9亿美元，另有11家企业选择通过SPAC方式在美股上市。

2023年11月，吉利集团旗下的极氪正式发布了赴美IPO招股书。招股书显示，其2023年上半年营收达到212.7亿元人民币，又身处火热的新能源汽车赛道，有消息称其目标估值高达180亿美元，募资金额可能超过10亿美元，有望成为近年来最受瞩目的中概股IPO。

值得一提的是，极氪据悉也是采取了秘密递表的方式，在其发布招股书之前甚少有信息透露。

SHEIN则是更大的那条“鱼”。有报道显示，去年5月SHEIN曾经以660亿美元的估值完成最新一轮融资，甚至有媒体称其IPO估值高达900亿美元。《金融时报》指出，SHEIN有望成为2019年的Uber之后，整个美股最大规模的IPO。

尽管美国通胀和消费者购买力有所降温，但据《金融时报》报道SHEIN今年计划实现近 600 亿美元收入。

无论如何，SHEIN的IPO如果能够成行，将成为中美金融交往进一步回暖的标志性事件，对于有海外融资需求的中国企业而言也是重大利好。