消费回暖+盈利向好+估值低位，消费板块即将点燃？_风闻

高层会议指出，明年要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。

华泰证券解读认为，本次政治局会议定调积极，扩大内需兼顾提振消费和改善民生，有助于提升居民的消费意愿和消费能力。随着促消费政策持续发力，大消费板块迎来配置窗口期，继续看好消费板块基本面向好与估值修复行情。

华安证券指出，随着扩大内需在2025年经济工作中的重要性提升，本次会议有望成为成长主题风格向消费（医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电）、地产链（家装、家居、家电、汽车）方向阶段性机会转换的重要催化剂。

从资金流向看，消费主题ETF近期获资金积极布局。消费ETF（510150）近60日获资金净流入合计超10亿元。

【促消费政策持续发力显效】

三季度以来，在消费品以旧换新及一揽子增量政策效应加快释放，消费市场继续回暖。

来源：Wind，国家统计局，统计截至2024.10。

广发证券首席策略分析师刘晨明在招商基金《首席连线》系列路演中指出，此前针对汽车、家电的补贴落地后，很明显拉动了整个三季度到四季度的消费需求，后续可以期待进一步的扩张政策。

天风证券研报指出，促消费以稳增长仍将是政府复苏经济的重要手段。目前，新一轮消费刺激政策已启动，从对于各消费子行业的效果来看，成效显著。

浦银国际认为，在出口承压的情况下，扩大内需将会2025年拉动经济增长最主要的驱动力。

【基本面：盈利向好，估值仍具性价比】

2023年末，消费80指数成份股归母净利润合计达2708.51亿元，为指数发布以来新高。今年前三季度，归母净利润合计2294.51亿元，同样创下史上最好三季度盈利水平。

根据Wind一致预期，2024年归母净利润或超3000亿元，有望再度刷新年度盈利水平。

数据来源：wind，上市公司财报，截至2024.9.30。

截至12月5日，消费80指数最新估值22.95倍PE-TTM，位于近三年15.23%分位数，近五年9.02%分位数，近十年35.88%分位数。

数据来源：wind，截至2024.12.5。

【消费ETF（510150）：覆盖医食住行，汇集知名企业】

消费ETF（510150）跟踪消费80指数，主要集中在医药生物、食品饮料两大行业，权重合计超67%，此外，还包含汽车、家用电器等行业，整体上涵盖了医、食、住、行等多方面。

来源：中证指数公司官网，Wind，截至2024.12.4，行业分类为申万一级行业。指数行业分布根据市场情况变化。

前十大权重股覆盖贵州茅台、恒瑞医药、伊利股份、药明康德、海尔智家、海天味业、中国中免、上汽集团、山西汾酒等多个消费细分行业竞争优势企业，权重合计50.47%。在提振内需大背景下，助力把握消费行业机遇。

消费ETF基金全称：招商上证消费80交易型开放式指数证券投资基金。

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以上仅为对指数成份券的列示，不构成对上述行业及股票的推荐。指数成份券及权重根据市场情况变化。消费80指数近五年表现分别为35.36% (2019) 、65.57% (2020) 、-9.94% (2021) 、-20.11% (2022) 、-17.37% (2023)。消费80指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。