存款自律定价新规发布有何影响？稳中求进，债券配置正当时！_风闻

消息面上，11月29日，市场利率定价自律机制公众号发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，将非银同业活期存款利率纳入自律管理，规范非银同业定期存款提前支取的定价行为。

《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》，规定金融基础设施机构的同业活期存款利率参考超额存款准备金率，其他非银同业活期存款利率参考公开市场7天逆回购操作利率，充分体现政策利率传导。

《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，提出银行应在对公存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”，确保协议存续期间，银行存款挂牌利率或存款利率内部授权上限等的调整，能及时体现在按协议发生的实际存款业务中。

Wind数据显示，在过去的11月，随着市场逐渐消化增量债券发行的政策预期后，债券收益率震荡下行，而在文件发布后，债券收益率均显著下行。其中，3个月期AAA级同业存单收益率从2024年11月28日的1.84%下行13bp至2024年12月3日的1.71%，并且在事件初期，利率债的收益率下行速度快于信用债。

华宝证券认为，当前10年期国债收益率突破前期新低进入“1”时代，短期内各类型债券收益率均迅速下行。虽然基于基本面数据不改对债券市场长期的看好，短期内债券收益率下行或过于迅速，在交易利率债或者配置长久期利率债基时考虑更好的介入时点，或选择久期中枢合适同时波段操作能力较强的标的。同时，站在年末的配置时点，11月理财规模回升，且年底信用抢配行情已然开始，信用债基或许具备一定的配置价值。

有机构指出，非银同业存款定价规范对债市利好明显。利好主要有四个方面:1)带动短端利率下行，降低了债券投资加杠杆的成本;2)非银同业活期存款利率下调及非银同业定期存款提前支取规范将促使现金类产品及固收类理财提升债券投资占比;3)定价规范将显著降低现金类产品收益率，被动提升债基及固收类理财吸引力，4)非银同业存款定价规范将降低银行负债成本，相对地提升债券配置价值。

市场观点认为，两项文件指向的银行负债成本的降低带来广义利率中枢的下行和债券市场的增配力量。一方面，3个月同业存单、3年期政金债、投放7天逆回购等或都是存款替代的短期选择，间接传导带动长久期资产利率下行；另一方面，资金或从银行表内转入债券类资管产品，重新加剧资产荒，高票息资产受到偏好。

广发基金旗下债基产品（数据截至2024年12月5日）：

1. 广发招财短债（A类：006672.OF；C类：006673.OF；E类：010324.OF），成立于2019年1约18日，最新规模达105.42亿元，成立以来收益率达17.17%，近一年收益率达3.03%，年化回报达2.73%。

2. 广发安泽短债（A类：002864.OF；C类：002865.OF；D类：020627.OF），成立于2016年6月17日，最新规模达38.37亿元，成立以来收益率达30.10%，近一年收益率达3.70%，年化回报达3.15%。

3. 广发景明中短债（A类：006591.OF；C类：006592.OF；E类：009532.OF），成立于2018年11月29日，最新规模达168.31亿元，成立以来收益率达21.10%，近一年收益率达3.17%，年化回报达3.23%。

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