大陆股市和宏观经济基本面_风闻

记得90年代刚成为科尔尼德国分公司董事经理，开始承担接受媒体采访等和媒体互动职责时，德国公司老大曾和我特地单独聊了一次。他当时核心的一个经验分享，就是想要赢得媒体和读者关注，核心沟通内容应该批判性负面，狗咬人没人会感兴趣，人咬狗肯定吸引眼球。当年第一次接受主流商业媒体“经济周刊”（WiWo）采访，介绍自己作为非德裔职业经理人职场经验，就有了“男人女人外国人”（Männer, Frauen, Ausländer）标题，用德国社会性别歧视，来说明外籍人士比女性职场地位还低的经历。由此本人在德国主流商业媒体，一炮而红，90年代末在如法兰克福汇报（FAZ）等主流媒体，颇受欢迎发表了（经常整版）的德语雄文，并受管理者（MM）杂志邀请，建立了其在亚洲第一家经理俱乐部。

最近大陆江湖/非主流经济学家对大陆宏观经济以及股市的媒体文章，负面的也更能吸引眼球获得追捧，完全符合我当年老领导分享的判断，和自己当年被德国媒体热捧的经验。所以就有了专门和大家分享一下，对这些专家们所谓股市被大陆宏观经济基本面拖累的，不同判断和依据。

德国股市指数DAX于本周二第一次攀升到20000以上，虽然经合组织（OECD）刚发布的其各大经济体2025年增长预测，德国以0.7%排名倒数第一。德国经济周刊于周三发文，分析判断该股指继续上升的驱动力，主要有四条：首先是欧洲央行会继续下调利率，改善信贷环境刺激经济，这会是股市继续上扬的核心依托；其次是宏观经济负面预期已完全被股市预判，现在只剩下了增长恢复利好决定股市大方向；第三是众多指数企业实际情况，要好于企业市值估价和投资人信心；第四是众多股价已大跌的企业，如汽车和化工等龙头股情况不可能更糟糕，只会变好。总体而言考虑到西方股市被美国牛市感染和波及，德国股指当下负面因素已出尽，应该利好主导。托经济周刊等几乎所有德国商业媒体吉言，德国股市周三继续上扬，升至历史高位20232点，德国股市当下信心还真是黄金。

近年本人投资德国美国股市回报丰厚，经验是股市宏观走向完全取决于流动性是否丰沛，在对个股筛选只需评估各项核心指标如PE相对估值，基本无需顾及宏观经济所谓基本面。只要各西方主要经济体财政入不敷出现状不能被整体改观（如同大陆地方财政），央行继续必须放水降低政府和实体融资成本利率，股市上扬就是必然趋势。华尔街过去十年骚操作，将无源之水无本之木比特币，抬升至10万美金单价以上，其基本面无非就是金融强国，必须借投机取巧刚需，搭借降息流动性泛滥顺风，吸引捆绑住海内外游资。

当然国内用所谓宏观经济基本面，唱衰大陆股市和北京宏观掌控的网红经济学家们，他们完全踩到了华尔街做空大陆资本市场的节奏，应该也是如同本人在搭乘尤其美国流动性远离大陆的顺风船？

孟凡辰博士2024年12月5日星期四于德国家中