中证红利：一年一度的高抛低吸~即将上演！_风闻

年年岁岁花相似，又到了中证红利的年度调仓前夕。

据中证指数官网，新成分股将于 12月16日生效。意味着中证红利ETF(SH515080)等指数基金们将在12月13日集中调仓换股。

本次调了哪些？一起来看看。

一、抛电力钢铁；吸银行交运

中证红利的100只成分股，从数量上看，今年继续换血20只，年年稳定的20%换手；从权重上看，不到14%的代谢。从行业上看，按照申万一级行业划分，由去年的19个行业扩容至21个，新增食品饮料及有色金属，体现了一定的行业均衡与分散。

具体的，电力（3只，占比2.2%）与钢铁（3只，占比2%）遭抛弃；银行（4只）与交运（3只）被纳入，由于尚未调整，权重不明。

综合下来，银行、煤炭、交运依然是TOP3权重行业，与现行排序无异，但话语权提升了，数量上，银行由17只增至21只,超1/5的成分股，煤炭、交运分别有增加1、2只。

二、高抛低吸，乐此不疲

红利策略自带“高抛低吸”属性。简单的说，我们投资股市，收益来源无非是红利收益和价差收益，红利策略把这两大来源固化在规则和纪律中。一方面，通过筛选“高分红”股票保证高票息（红利收益）； 另一方面，通过“股息率加权”及“定期调仓”将低估股票买入，高估股票卖出（价差收益）。

就这样，高分红、股息率加权与指数编制规则合体以后简直是一套神逻辑，环环相扣，层层递进。

逻辑解释可能抽象了，用数据举例一目了然。这里，我们用3年平均股息率、连续分红年数、3年分红率及近1年分红率，均取自指数编制方案。换句话说，看了这些数据，基本上也能摸清楚中证指数公司是怎么编的指数。

1.调出高估值品种，调入低估值品种。

PE方面，调出股平均16倍（去除负值），调入股平均仅11倍出头，中位数来看结论完全一致。

股息率方面，按照编制方案的算法，近3年的平均股息率中，调出股平均5.1%，调入股平均6%；看中位数，调出股4.1%，调入股4.9%——拥抱高股息，很明显了吧。

市赚率方面，可以看到调出股平均为2%，调入股平均仅0.9%，中位数方面二者分别为1.4%和0.8%。

2.调出亏损股，调入绩优股

其实从表中明显看到，调出股的20只，5只陷入亏损，4只中断分红。而调入股则保持着连续稳定的分红。

当然分红源于盈利，亏损股也无法正常分红。按规则若分红率小于0也是要被踢出指数的。

ROE层面，调入股的均值与中位数均高于调出股，显示优质分红股纳入。

3.调出低分红率股，调入高分红率股

分红率，或者叫股利支付率，等于股息占净利润的比例。这点挺有意思啊，以前没仔细看过，今天拉出编制方案，专门统计的。无论从均值还是中位数维度，无论看过去3年的均值还是过去1年的分红率，调出股均显著低于调入股。

是否可以给我们一个指示，当一个公司股利支付率下滑的时候，可能是个不详的征兆？

三、明星股赫然在列，具体数据请见图

调出股中，长江电力(SH600900)赫然在列，一看股息率区区2%，真是活活的从高息股涨成了低息股。调入股，冀中能源三年平均股息率高达近14%，大明星中远海控(SH601919)逆天的超12%的股息率紧随其后，而且后者市赚率居然达到了0.3%！中国平安和双汇发展也如愿进入到了中证红利中。

看了一眼，最近市场上的红利类ETF明显获得净流入，截至本周一中证红利ETF(SH515080)已经连续8天获增仓。一方面估计是正在四季度分红，很多人领红包心切；另一方面，这两天市场量能肉眼可见的下来了，大盘在3300附近又开始了极限拉扯，这种行情下，八成是前期追涨的资金见势不妙，纷纷斩仓割肉，选择再度回归红利的怀抱。

毕竟，红利或许会输时间，但大概率不会输钱。

来源：ETF大白，已获授权转载，略有删改

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