金凯生科股东减持：正常市场行为，公司长期发展根基稳固_风闻

2024年11月26日晚间，金凯生科(301509.SZ)发布了《关于公司股东减持股份的预披露公告》。公告显示，启鹭投资计划通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过3,612,000股（占公司总股本比例3%）。蓝区基金计划通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过3,612,000股（占公司总股本比例3%）。青松投资计划通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过3,612,000股（占公司总股本比例3%）。

一直以来，上市公司股东减持作为中小投资者关注的重要信息，牵动着中小投资者的心。但实际上，股东减持情况，按照投资公司的时间可以分为其上市前的股权投资入股和上市后持有公司股票的机构或个人。

就金凯生科此次情况来看，业内专业人士指出，计划减持的股东皆为在公司上市前便已参与投资的股权投资公司，如产业投资蓝区基金于2016年9月便投资金凯生科，距今已有8年多的时间。股权投资公司在相关股份解禁之后按照规则选择减持，这属于资本市场里较为常见的市场行为。而且，此类股东并不参与公司的日常经营管理，同时也并非公司的控股股东、实际控制人。基于这些因素，此次减持计划的实施，从客观角度分析，不会对金凯生科的治理结构以及公司持续经营的能力产生影响。

“大宗交易”减持比例超60%，仍有机构看好

实际上，金凯生科与前述三家机构在其上市之前就早有渊源，金凯生科本次减持公告中的启鹭投资、蓝区基金和青松投资三家股东是金凯生科的创投机构。

所谓创投机构，是指那些专注于对初创企业或成长型企业进行股权投资的机构投资者，它们一般通过提供资金支持来换取企业的一部分股权，其目的在于待企业成长壮大后，通过出售股份进而获得相应的投资回报。作为助推公司成功上市重要的资本力量，在锁定期届满后退出是正常的市场行为。可以说，创投机构在一定程度上扮演着创业者 “初始伙伴” 的角色，在追求自身投资回报的同时，也为创业创新以及实体经济发展做出了积极的社会贡献。

金凯生科于2023年8月3日在深交所创业板上市。据其招股书资料显示，蓝区基金早在2016年便参与投资了金凯生科，而启鹭投资、青松投资也在2020年12月也开始投资金凯生科。也就是说，这三家机构早在金凯生科上市两年之前就已经看好其发展前途和战略规划，一方面借助投资助力其稳步迈向“成熟期”并成功上市，另一方面也期望通过金凯生科后续良好的发展为自身获得可观收益。

尤其值得关注的是，这三家机构股东减持的方式涵盖了大宗交易转让和集中竞价两种。实际上，他们通过大宗交易的减持比例均高于集中竞价减持比例。具体来看，启鹭投资通过大宗交易方式减持的不超过2,408,000股，减持比例不超过公司总股本的2%；蓝区基金通过大宗交易方式减持的不超过2,408,000股，减持比例不超过公司总股本的2%；青松投资通过大宗交易方式减持的不超过2,408,000股，减持比例不超过公司总股本的2%。

要知道，在减持过程中，集中竞价减持方式主要由散户来承接，而大宗交易方式则通常由市场机构来承接。三家机构合计减持比例总计不超过 9%，其中通过大宗交易的减持比例合计占比超过60%。由此可见，在市场中，仍有机构对于金凯生科的长远发展秉持着积极看好的态度。

持续研发投入，基本盘稳健，具备“差异化创新+国际化”优势

金凯生科作为一家面向全球生命科技领域客户的小分子CDMO服务商，多年来始终高度重视研发投入。从其自身发展情况来看，金凯生科在小分子药物CDMO领域建立了长期护城河和竞争优势，例如其在氟化领域就有着独特的差异化优势。可以说金凯生科的长期发展战略以及研发投入情况，构成了公司价值的重要基石，并不会因为股东的减持行为而受到影响。

资料显示，金凯生科的团队成员来自全球多个国家和地区，具备良好的国际化基础。同时，公司在中美两地均设有生产基地、研发中心与销售中心，是国内较早在美国布局生产、研发基地的CDMO企业。这一全球化布局，使得金凯生科能够充分辐射下游核心市场，提升需求响应速度，增强风险管控能力。

从行业大环境来看，2024年医药生物行业发展遇冷、CDMO领域业绩承压，整体发展背景并不乐观。然而，即便身处这样的环境，金凯生科依旧坚定不移的持续增加研发费用投入，以此来支持公司的技术创新以及长期发展。数据显示，2024年前三季度，公司研发费用为2455.4万元，较去年同期的1944万元同比提升26.31%。公司持续加大研发投入，不仅彰显了其对于核心自主创新能力的重视，更凸显出其对于CDMO领域发展前景充满投资信心。

值得一提的是，金凯生科还充分发挥美国GMP生产基地与研发中心的战略支撑作用，不断加强研发投入和研发队伍建设，加强公司特色产品的工艺优化和技术储备。其在医药中间体和高端医药产品的研发生产领域取得显著成就，得到了业界的广泛认可。公司在Kingchem Laboratories实验室升级建设外，大连分公司还投资升级了连续流实验室、工艺安全实验室，并引进相关专业技术人才，进一步提升公司研发创新能力。

金凯生科始终以科技创新为引领，不断夯实可持续发展能力。此前，公司曾公开表态，未来会继续专注于主营业务，通过不断的技术创新和市场拓展，增强公司的核心竞争力。

站在更宏观的视角来看，或许相较于聚焦于公司创投机构减持这一局部情况，我们更应着眼于公司自身长远发展的内在逻辑和成长脉络。任何一家企业从成立之初走到成功上市，都历经诸多艰难险阻，而上市后的企业往往需要借力资本市场经历一段过渡成长期，也需要接受更长时间的市场检验。展望未来，伴随着CDMO行业逐渐回暖，金凯生科的业绩有望逐步复苏。

此前，业内有机构研报分析指出，2024年下半年伴随着订单改善初步体现出行业景气度复苏，后续将逐步转化到业绩端，CXO未来业绩复苏值得期待。同时，创新药仍是当前行情核心主线，其认为其发展趋势具有可持续性，“差异化创新+国际化”仍是核心逻辑。而金凯生科具备氟化领域的差异化创新优势和国家化的业务布局，其未来发展同样值得市场期待。

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