市值蒸发超260亿，“宅家吃饭第一股”不香了？_风闻

近两年，餐饮行业越来越难做了。

根据统计，今年上半年国内餐饮注销、吊销的企业高达105.6万家，比起2023年上半年的47.2万家，居然翻了一倍还多。如今的餐饮行业想要恢复到以前的烟火气，可能需要更长的时间了。

疫情期间，为了吃到可口的食材和火锅，不少满足“宅家吃饭”的企业冒了出来，而其中最知名的就属已经上市的“宅家吃饭第一股”锅圈食汇了。

而锅圈食汇在本月初迎来上市一周年的时候，也吸引了大量投资者的关注。

近期，锅圈食汇迎来上市一周年的大笔解禁。为了表达对公司未来发展的期望，锅圈在港交所发布公告称，公司收到控股股东杨明超、孟先进、李欣华、锅圈实业（上海）有限公司、上海锅小圈企业管理中心、上海锅小圈农业科技服务中心出具的承诺函。

承诺函上，控股股东自愿承诺自2024年11月2日起的6个月内（即到2025年5月1日）期间，公司控股股东不会以任何方式出售或者彼等直接及間接持有的本公司股份，以展现管理层对公司长期价值和长期发展的信心。

一

对于锅圈控股股东这样的做法，有股民表示，是不是可以跑路了。

看样子，投资者并不看好锅圈控股股东这样的做法。

而在解禁后的第一个交易日，11月4日，锅圈开盘即跌，全天跌幅超过25%，收盘价为2港元/股，公司市值仅剩下54.95亿港元。

并且，随后大半个月中，锅圈的股价一直在2港元/股附近起起伏伏，最低的时候，甚至跌至1.77港元/股，甚至连上市之初的股价都涨不回去了。

对比一下，一年前的时候，锅圈曾顶着“宅家吃饭第一股”的名头，在港交所挂牌上市，甚至市值最高的时候达到了320亿港元，今日收盘，市值仅剩下52.66亿港元，跟最高点相比，已经蒸发超过260亿港元。

回不去的锅圈，真的不行了吗？

巅峰时期的锅圈，还是在疫情期间。根据报道，2020年到2023年，锅圈的门店加盟数分别是4296家、6864家、9216家和9910家，短短4年时间，锅圈的门店逼近1万家。

因为主要靠着加盟扩张，锅圈的很多门店其实都是在各个小区周边设立的。

而门店数量的不断攀升，也让这几年锅圈业绩突飞猛进，营收从2020年的29.65亿元一路上涨到2022年的71.73亿元。但是，到了2023年，锅圈的业绩降了，仅仅只剩下60.94亿元。

对于业绩下降，锅圈给出回应，2023年，居家人员减少，在家用餐和相关产品的销量也急剧下降。并且，营收下降的趋势从去年延续到了今年。

根据之前锅圈发布的2024年中期报告，截至2024年6月30日的6个月，锅圈实现营收26.65亿元，同比减少3.5%，毛利6.09亿元，同比增加5.3%，而期内利润8550万元，同比去年下降约26.7%。其净利润率也从去年上半年的4.2%下降至今年上半年的3.2%。

业绩一步步下降，净利润更是突然暴跌，锅圈食汇还能赚到钱吗？

按照上半年的财报，锅圈从去年年底9915家门店下滑到了上半年末的9660家门店，半年关店255家。但是，根据窄门餐眼的最新数据显示，如今锅圈的营业门店仅剩下8713家，差不多一年关店近千家。根据锅圈官网显示，如今门店截止到9月末，还有9978家。

有加盟商表示，其实锅圈现在不赚钱了，赚钱的时候都是在疫情期间，如今他们要面临人工成本、房租成本，还要面对不断下降的订单量。甚至有的加盟商为了节省成本连店员都辞退了，自己亲自上阵去运营、接单、管理店铺。也有不少加盟商将门店数量缩减，这也是今年上半年关店超过250家的原因之一。

如今的锅圈依然依靠的是线上订单，哪怕是今年开始对小程序和抖音等平台方面的探索，但随着订单量减少，以前一些店铺找的优质地点租金昂贵，也成为很多加盟店的拖累。

毕竟，只依赖线上订单，线下门店其实并不需要非常富丽堂皇和显眼，只要在街边不起眼的地方开一家可以接单送货的门店就行。

而在线上门店中，销量最高的是“99元毛肚”套餐，但对加盟商其实是赔本买卖，而选择加入该套餐的加盟商，每单都可以获得锅圈总部给予的补贴。

如今，锅圈已经不只是售卖各种火锅食材，已经开始将消费产品加入一日三餐，一些门店还有啤酒、饮料、雪糕甚至大米销售，还有一些户外烧烤的用具等。目前锅圈的SKU已经达到了700种，还在不断扩充中。

二

锅圈如今做的事业，跟蜜雪冰城很相似。

它的营收不是靠着卖产品，而是靠把产品卖给加盟商，蜜雪冰城也是这样的做法，通过供应链的形式将产品和原材料卖给加盟店。在收入上，锅圈90%的收入其实都来自加盟商。

之前，门店数量近万家，给锅圈带来了大量的订单，但随着门店数量减少，锅圈的销量和收入也在减少，这对锅圈不是一个好信号。

随着疫情结束宅家红利消退，锅圈只能持续寻找新的增长途径。

此前，锅圈曾表示要做“预制菜”，计划从1万家门店扩张到2万家甚至3万家，主要靠预制菜支撑。

但如今预制菜行业整体降温，消费者对预制菜也非常抵制，锅圈切入该赛道，再跟竞争对手拼价格，能成长起来吗？

尤其是，加盟商可能并不买账。此前，招股书上，锅圈曾公布了2020年到2023年前四个月加盟商数量的变化，但在上市后，其将这一数据隐藏。

从数据上看，锅圈2020年终止合作的加盟商有30家，到了2022年已经上涨到了470家，甚至这样的势头没有停止，2023年前四个月终止的加盟商超过300家，月均增速超90%。

越来越多的加盟商终止合作，可以看出锅圈的加盟方式还是有相当大的问题。

尤其是预制菜如果被抵制，加盟商愿意购入这样的产品在自己的店里售卖吗？

三

在营收、利润双降的同时，锅圈也被资本抛弃。

根据天眼查数据，上市之前，锅圈曾拿到了A、B、C、D四轮融资，再加上基石投资轮。在2019年8月12日锅圈A轮融资中，当时有不惑创投参与融资；10月23日，A+轮融资，由三全食品领投，不惑创投跟投；2020年2月24，B轮融资，美元资本入局，由IDG资本领投，嘉御基金、不惑创投跟投；7月30日，再次完成C轮融资，此次依然是美元资本入局，由启承资本领投，老股东全部超额跟投。

锅圈2021年3月D轮融资中，产业资本入局，完成由招银国际、天图投资主导、老股东超限跟投的3亿美元融资。后来，8月份，锅圈D+轮融资中，茅台基金和物美联合资本也入局了。

在多次融资中，有机构入局，也有机构退出，后来锅圈上市，不少投资者赚了，但随着股价一路下挫，后来入局的机构纷纷亏损。

随着股票解禁，不少机构纷纷选择抛售。10月15日，就有锅圈存入摩根香港2.28亿股，而这些股份与上市前IDG资本所持有的股份一致。根据目前情况，IDG资本可能全部抛售手中的股票。

为了安抚投资者的情绪，锅圈的实控人也表示，接下来半年内不会直接或者间接出售手中的股份。

但对投资者来说，看不到公司未来的发展前景，套现离场才是正途。10月份开始，锅圈股价一路下跌，就是有不少投资人在退出。

并且，锅圈如今选择预制菜赛道，真的能在如此激烈的预制菜竞争中胜出吗？尤其是该赛道发展前景褒贬不一，想要靠这个重拾昨日辉煌可能需要很长时间，但投资人却等不及了。

市值蒸发超过260亿，关店近千家，锅圈需要新的故事来吸引人了。