风投女王，急了！_风闻

良品铺子的股东急了，猴急猴急的那种。

就在前天（20日），良品铺子公告称，股东达永有限自11月1日至11月19日，减持良品铺子股份452.45万股，超过公司总股本的1%。

这个达永有限可不是一般人，大名鼎鼎的今日资本是也，掌舵人是大名鼎鼎的“风投女王”——徐新。

为什么说今日资本很猴急？

原因估计地球人都知道。

11月3日，打假网红博主“松哥打虎”与“赏金猎人灰烬”共同发布多个视频对良品铺子的多款产品配料表提出质疑，称藕粉掺杂木薯淀粉，配料表中只写了红薯粉的酸辣粉，未检测出红薯粉、木薯粉、马铃薯粉成分。

就在这档口，今日资本咔咔一顿卖，大手笔减持了452万股，似乎就怕晚一步就卖不掉了。

不过呢，良品铺子“被打假”这事，后来被官方证伪了。

11月18日，湖北省武汉市东西湖区市场监管局发布情况通报称，良品铺子“桂香坚果藕粉”（210克）和“酸辣粉”（138克）产品合格，举报人反映的问题不成立。

你说，今日资本，在舆论的风口上，大肆甩卖自己一手扶持起来的公司的股票，是何心理？

因为缺钱，肯定不是！

因为对企业没信心？

还是对管理层很失望？

这个可能只有今日资本以及女王徐新自己清楚。

一边被打假，一边股东大肆套现

对于“被打假”的事官方已有定论，这事我们就不讨论了，剩下的就是，良品铺子如何维护自身权益了。

良品铺子对外放话了：目前已固定相关证据对恶意造谣者报案处理，并将同步提起诉讼。

话说，过去一年多，良品铺子并不太平，总结来看，主要有这么几个：

换帅——换的还是董事长；

降价——从高端定位到直接开打价格战；

与同行打官司——这玩意有点复杂，感兴趣的可以直接度娘；

利润大幅下滑——下面会告诉你；

股东大幅套现——下面会细说；

被打假——证伪了。

其它的先不说，先说说今日资本顶着舆论的风口，大幅套现这事。

话说，今日资本一直在减持良品铺子，而且很坚决。

根据公开信息，我给大家盘一下。

我查了下，3年多前的2021年中报显示，今日资本持有良品铺子高达30.3%的股份，仅次于创始人团队。

一家投资机构持股比例如此之高，在资本市场是少有的。

要说女王就是女王，徐新是很霸气外漏的。

在股价最高峰的2020年年中，良品铺子的市值一度高达340亿人民币，也就是说单良品铺子一家，今日资本最高时就持有超100亿。

而现在良品铺子的市值已不到50亿，女王的持股市值已缩水到10多亿。

从100多亿到10多亿，如果换是你，你痛不痛？

但即便缩水成这样，今日资本也毫不犹豫的在减持。

我们看下今日资本的减持时间点和路径。

今日资本在2023年中旬和2024年初两次大手笔减持，持股比例从30.3%降到今年9月份23.05%；

2024年5月至2024年9月，再减持 356.04万股，占良品铺子总股本的0.89%。

10月8日，良品铺子发布公告称，今日资本还要减持3%；这次冒着“被举报”的炮火，再次大手笔的减持的份额，就是这份公告中的。

不仅是股东，良品铺子的老板们原本也打算减持套现的。

今年5月，良品铺子大股东宁波汉意创业投资合伙企业宣布计划减持不超过 1203 万股，占总股本的 3%。

宁波汉意的来头可不小。

它是良品铺子第一大股东，由杨红春、杨银芬、张国强和潘继红共同合伙组建。

而杨银芬是现任良品铺子现任董事长兼总经理，去年11月刚刚履新；杨红春是前任董事长，现在退居董事；张国强是现任董事，潘继红则在2022年8月辞去了董事职务。而杨红春、杨银芬、张国强3人，还属于良品铺子的创始团队。

不过，到了今年7月，在减持了58.43 万股后，宁波汉意又说不减了。

换帅一年，情况似乎更糟糕了

今日资本为何要减？

除了面上的回笼资金需求外，原因不晓得。

不过，良品铺子这几年实在是不咋地。

先看业绩。

财报显示，今年前三季度良品铺子实现营业收入54.8亿元，同比下降8.66%；归母净利润1939.03万元，同比下降89.86%；扣非后净利润更是亏损314.59万元，同比下降102.59%。

其中，第三季度营业收入为15.94亿元，同比下降20.81%；归母净利润亏损450.03万元，扣非后净利润亏损1060.91万元。

与良品铺子业绩拉胯形成鲜明对比的是，部分同行的业绩还不错。

我们还是看三季度。

今年前三季度，三只松鼠（300783.SZ）实现营业收入71.69亿元，同比增长56.46%；归母净利润3.41亿元，同比增长101.15%；扣非净利润2.67亿元，同比增长211.55%。

盐津铺子（002847.SZ）前三季度营业收入为38.61亿元，同比增长28.49%；归母净利润为4.93亿元，同比增长24.55%；扣非净利润为4.24亿元，同比增长12.90%。

当然了，客观而言，从整个行业来看，业绩下滑的不止良品铺子一家，只是幅度多少而已。

面对困局，良品铺子也想过办法，比如换帅。

2023年11月，良品铺子对外公告：前任董事长杨红春退位，杨银芬是接任董事长兼总经理。

但是呢，就目前来看，换帅并没有给良品铺子带来好的改变。

我们先看看杨银芬上任后，做了什么。

1、降价，开打价格战。

去年11月，刚上任的杨老板就宣布了良品铺子成立17年以来最大的一次降价：良品铺子各渠道300款产品平均降价幅度为22%，最高降幅为45%。

公开资料显示，杨银芬当时坚定地表示，公司必须坚持高品质零食的发展路线，“不走这条路，就是死路”。

2、炮轰公司，发起改革。

媒体当时公开的报道是：

在杨银芬看来，良品铺子走的是一条差异化的道路，本质上和量贩零食是不同的发展之路。

而“新官上任三把火”的杨银芬，还没等屁股坐热，便犀利地指出了公司内部存在的诸多问题，“看自身：随着公司发展17年，机构臃肿、人浮于事，官僚主义、本位主义都浮现出来。体现在外部，就是发展滞缓，规模、盈利能力下降。

估计吧，这个炮轰让另外几个创始老板们很尴尬，尤其是刚退休的前任董事长，具体的，咱就不说的，大家自己去品。

即便是这么大刀阔斧，良品铺子也没太大起色。

这里面，我个人认为的原因有这个几点：

1、大幅降价，既丢了高端，低端又干不过同行，良品铺子早前一直都是高端定位，现在一下子说要下场肉搏，估计公司内部一时调不过来，消费者更是一脸懵逼。

2、复盘来看，大幅降价这一招，是一个被动的跟随策略，是走别人的路。问题是，在顺周期，跟着别人走，还能吃口肉，但在逆周期，跟着别人走，大概率是无路可走。

3、既然大幅降价是被动的选择，那就证明公司的战略是不清晰的，很可能是既不了解市场，也不了解同行，或者两个都了解，但能力不够。

4、前面说了，换帅后，新董事长的对外表态是耐人寻味的。我们无法知道，在一年前的换帅风波中，良品铺子的核心管理层之间发生了什么，但有一点可以确认的是，换帅之后的良品铺子彻底推翻了原先的经营理念和产品定位，这个实在是有点突然。

当然了，现在的商业竞争，都是结果说话，做好了，你炮轰得有理，你调整的都对；做不好，那你就是瞎折腾。

但从结果倒推来看，上位一年的现任董事长杨银芬干得确实不咋地。

高瓴早跑了，风投女王很尴尬

相比于今日资本和徐新的尴尬，高瓴在良品铺子上的操作显然就要高明得多。

我查了下资料，高瓴资本对良品铺子进行B轮、C轮融资，融资金额分别为5.05亿元、3.16亿元，合计8.21亿元。

投资起来大手笔，套现起来也不手软。

早在2021年2月，良品铺子首发限售股解禁2天后，高瓴资本就宣布要减持。第二轮则发生于2022年4月9日，两轮下来共出掉手中良品铺子35.66%的股份，疯狂套现6.95亿。

再往后，还是一顿卖，态度坚决，毫不恋战。

公开数据显示，在数次大手笔甩卖之后，高瓴从良品铺子身上一共套现了15亿人民币。

要说徐新还是够意思的，至少对高瓴是够意思的，在高瓴大幅减持期间，今日资本一直是按兵不动的，而高瓴每一次减持，都对良品铺子的股价形成一次冲击。

但今日资本还是扛住了所有。

我查了下，2022年年末。高瓴已从良品铺子的前十大股东名单中消失了，而今日资本则一直稳如泰山。

所以，问题又来了。

在良品铺子这一单上，高瓴资本为何比今日资本牛逼那么多？

今日资本为何一直坚守到现在才放弃？

今日资本最终放弃原因又是什么？是对行业不看好了，还是对公司彻底失去信心？

这一切，现在都没有答案。