AI巨头英伟达财报出炉！美股科技迎来新一轮催化？_风闻

当地时间2024年11月20日（周三），美股三大指数涨跌不一，纳斯达克指数下跌0.11%，道琼斯指数上涨0.32%，标普500指数几乎收平。成分股方面，苹果、Meta收涨，谷歌、英伟达、微软等一众科技巨头微跌。

【昨日大事件：英伟达财报出炉】

昨夜美股盘后，被称为AI总龙头的英伟达披露了三季度最新财报，整体来看其营收、利润双双超出市场预期，新款AI芯片H200和Blackwell均已陆续出货；英伟达对于第四财季的营收指引超出市场平均预期，但不及华尔街最乐观预期，英伟达盘后一度跌超5%，随后收窄至1%左右。具体来看：

三季度财报表现：英伟达当季营收为351亿美元，超出分析师预期的332.5亿美元；与人工智能相关的数据中心收入为308亿美元，市场预期为291.4亿美元；净利润达到了惊人的193.1亿美元，同比增长109%，同样超出市场预期。这份财报证明AI对于英伟达业务的助力是巨大的，市场对于AI芯片的需求依旧强劲。

新品进度：本次美股科技巨头三季报表现参差不齐，其中非常重要的原因在于：英伟达新一代GPU发货的延迟，硬件供应的限制在一定程度上阻碍了整体AI应用的推进，因而本次英伟达财报市场关注的重点在于新品的排产与需求情况。对于备受关注的英伟达下一代GPU——Blackwell芯片，英伟达CEO黄仁勋在新闻稿中表示：Blackwell芯片目前已全面投产，预计该产品将在未来几个季度都供不应求，并且在第四财季该新品有望实现数十亿美元的收入，这令担忧AI巨头资本开支和应用推进的投资者略松了一口气。

四季度指引：本次财报出炉后，英伟达盘后震荡的核心原因在于公司对于第四财季的指引没有满足市场上最乐观的预期。本次英伟达的指引显示：四季度营收指引中值为375亿美元，同比增长约70%；这虽然高于分析师共识预期的中值371亿美元，但低于买方预期的388亿美元。

经过两年的业绩高速增长，英伟达在多个季度内连续打破了华尔街的预期，导致市场对它本次的业绩预期也相应提高，并且英伟达GPU的出货与销售受产能限制影响。作为AI行业的绝对领跑者，市场对于英伟达财报的要求相比其他公司会更加苛刻，任何的小瑕疵都会引起市场的波动，但毋庸置疑的是AI下游的需求是真实且强劲的，各个国家和科技巨头均已意识到了人工智能和基础设施的重要性，长期来看人工智能的向上趋势不会改变，望各位投资者保持理性看待！

【后市展望：美股科技怎么走？】

第一，美国强劲的经济为美股科技表现打下了坚实的基础。从Q3公布的GDP2.8%初值看，美国经济当前没有衰退迹象，居民部门资产负债表依旧健康，服务业PMI保持强劲，这使得我们对于美国软着陆的信心进一步增强。从历史数据来看，降息周期中只要美国经济不陷入大幅衰退，美股通常能够保持上行趋势，尤其是基本面强劲的美股科技板块。 

第二，美股科技短期内或需要新的产业链催化。从已经发布三季度业绩的科技巨头财报来看，整体参次不齐，但是有一些值得重视的地方，一是AI对于大厂的业务贡献在逐季增加（谷歌和微软）；二是大厂对AI的投资依然保持较大强度；三是整体AI应用的推进还是受到硬件供应限制。天弘基金胡超认为：这些均显示AI行业的景气度仍在，但是当前的AI产业链需要更多积极的催化剂，否则行情确实只能高度集中于部分公司。

第三，特朗普主张放松监管，AI中长期走势乐观。2024年美国总统大选已经尘埃落定，特朗普成功当选。从特朗普上一任期的政策和在竞选时发表的主张来看：他对人工智能颇为关注，且承诺会放松监管政策并将加大人工智能领域的投资，以推动美国在人工智能领域的领先地位，我们对美股科技的长期走势依旧乐观。

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图片来源：天弘基金

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