现代牧业：业绩亏损负债率新高现金紧张，频繁因污染被罚甚至惊动高层督办_风闻

来源 | 财经九号&九号观察作者 | 胖虎

日前，港股上市公司现代牧业集团官方发布了一则新闻，标题为《现代牧业标普全球CSA评分位列行业内前8% ESG三大领域均获显著提升》，是说日前标普全球CSA发布了现代牧业2024年度全球企业可持续发展评估结果，现代牧业CSA分数达56分（ESG分数达57分），较去年提升了30%，在目前已经完成2024年评估的同业企业中，现代牧业得分处于行业内参评企业的前8%。

不过，在作者看来，现代牧业对环境的友好程度未必如第三方测评的那么高，近期现代牧业旗下多家子公司因为环境污染或违规问题被处罚，甚至有些子公司的环境污染问题曾经惊动高层被督查督办。

**另一方面，现代牧业在连续2年的归母净利润下滑之后，在今年6月底又迎来了营收下滑、利润亏损这样惨淡的业绩；与此同时现代牧业的现金流也开始吃紧，公司的资产负债率不断走高，**在手现金与到期的短期债务几乎相当，而应付账款同比又出现大幅增加、经营性现金流同比大跌八成，这些数据的恶化，无疑给现代牧业的经营敲响了风险警钟。

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频频因环境污染问题被罚

上市公司的ESG表现远没有这么光鲜

今年10月份，现代牧业旗下子公司现代牧业（双城）有限公司因为环境违法问题，被哈尔滨双城生态环境局处以3.6万元罚款。

而根据中央生态环境保护督察黑龙江省群众信访举报转办和边督边改公开情况一览表的情况显示，现代牧业（双城）有限公司的环境污染问题曾在2021年的第19批和2022年的第21批转办督改公示中榜上有名，当时涉及到污液偷排等问题。

今年9月份，现代牧业（合肥）有限公司也被合肥市生态环境局处罚，经查处，该公司养牛生产的粪便经发酵后产生的沼液提供给当地农业生产基地作为有机肥使用，实行沼液还田消纳利用，但该公司牛粪沼液进行还田后，未旋耕彻底，牛粪沼液积存在配套还田的地块上以及农田沟渠内，还田中积存的沼液未及时采取防治措施，导致还田中残留的沼液通过农田沟渠最终流入了池河内，造成环境污染，最终处以罚款处罚。

而现代牧业合肥公司早在2022年就被国家的生态环境督察部门进行过曝光，甚至上了2022年长江经济带国家警示片，该警示片曝光的问题可以说是触目惊心。问题整改销号公示信息显示：“现代牧业合肥公司存在沼液使用监督责任履行不到位，长期将未满足国家无害化处理标准的沼液交给外包公司代为还田处置，甚至不顾土地用肥实际，强制要求外包公司在非农作物基肥施肥期间过量浇灌沼液，导致大量田地被灌成粪池而无法耕种，部分地块沼液倾倒量达每亩96立方米，超出最大合理用量7倍以上。一些耕地、池塘还被违规用于储存沼液，且未采取任何防渗措施，环境污染严重。”

今年5月份，现代牧业(张家口)有限公司因未采取有效围挡覆盖措施防治扬尘污染也被处罚（处罚文书号：张环塞北罚告(2024)2号）。去年11月，现代牧业（五河）有限公司因为雨水排口闸门均关闭不严，有污水不断渗流，排入外环境被环保部门处以34万元重罚（处罚文书号：皖蚌环﹝五﹞罚﹝2023﹞10号）。

一家以ESG表现为荣的上市公司，在短时间内旗下多个子公司或者说养殖场出现污染问题，甚至在此前的污染惊动了省里、中央的环保督察组，被公开督办整改，可想而知企业内部在对环境问题上真正的投入和用心程度有多少，而这些环境污染问题给当地带来的伤害和影响该有多大！

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业绩连降后出现亏损，负债率创新高现金流吃紧

近年来，与环境污染问题一起伴随现代牧业的，还有其跌跌不休的业绩表现。

企业预警通数据显示，2022年、2023年、2024年上半年，现代牧业的归母净利润分别为5.625亿、1.752亿、-2.283亿，同比分别下滑了44.79%、68.86%、209.11%，如果算上2023年中报的下滑58.78%，现代牧业归母净利润已经连续4个报告季同比下滑。

一直到今年上半年终于出现了业绩亏损，与此同时，现代牧业的营收规模在上半年也同比出现了下滑，较去年上半年下降3.24%至64.18亿元。

亏损的一个很重要原因，就是销售费用。半年报显示，现代牧业许多成本都降了，包括公司的管理费用都压降了5.3%、财务费用也压降了6.14%，但是销售费用仍一如既往在增长，创下了2018年以来同期最高，达到2.15亿元，同比大幅增加23.9%。

业绩亏损同时，现代牧业的负债率却不断攀升，从2022年中报时的54.51%，攀升至2023年底的62.28%，至今年中报时增至62.74%。

财报数据显示，今年上半年，现代牧业的短期借款和长期借款同比均有不同程度上升，长期借款105.4亿元，同比增加15.56%，一年内到期的短期借款32.97亿元，同比增加2.17%。

而同期现代牧业的在手不受限现金仅有36.53亿元，在手现金勉强能覆盖短期借款。

不过，作者发现，上半年现代牧业的应付账款大幅增长了36%至25.74亿元，其中有25.14亿元的应付账款在半年内到期，换言之，截至今年6月底时现代牧业36.53亿元的的在手现金已经难以覆盖一年内到期的32.97亿元的短期借款和半年内到期的25亿应付款。

那么依靠经营活动获取现金流呢？半年报显示至6月底现代牧业的经营性现金流净额为3.975亿元，同比大幅下滑超8成。

那么，后续现代牧业要如何解决现金流紧张的问题呢？

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