拟3.2亿元收购盈利欠佳的医疗资产，新里程在做一笔“不划算的买卖”？_风闻

此次收购的一大争议点，就在于重庆新里程是否为“优质资产”。

来源**｜**医药研究社

近段时间，医疗领域并购潮涌，日前业内又来了一笔3.2亿元的内部收购。

新里程（002219）发布公告称，公司拟向北京新里程康养产业集团有限公司（以下简称“新里程康养”）收购重庆新里程医疗管理有限公司（以下简称“重庆新里程”）100%的股权，交易价格为3.2亿元。

据了解，新里程康养为新里程集团全资子公司，本次收购属于关联交易。而标的公司重庆新里程是新里程康养在重庆负责医院投资和运营的医院管理平台，旗下业务涵盖“老年医院+老年照护中心+日间照料+居家养老”。

从近年新里程追求医疗、康养、医药和保险“四位一体”健康产业格局来看，收购重庆新里程显然意味着集团业务版图的进一步完善。

不过，问题就在于重庆新里程运营质量并不高，新里程的这笔收购又能否取得对等的回报？

一、收购重庆新里程为了什么？

对于新里程而言，在公司“1+N”创新服务模式中，重庆新里程有其重要身位。

据了解，新里程的“1+N”创新服务模式主要聚焦肿瘤、心血管、脑血管、骨科等疾病，构建区域医疗中心。

体内医院方面，新里程在辽宁、河南、江苏、江西、四川分别成立五大区域医疗中心，拥有3家三级医院、7家二级医院，当前已开放床位数达6000余张，床位使用率约90%。体外医院方面，新里程集团在全国近20个省市控股管理近40家二甲以上医院和200家基层医疗机构，医疗和康养总床位数达到3万张。

现阶段，该集团正在计划将优质体外医疗资产尽快注入上市公司。据悉，此次收购重庆新里程，就是新里程集团正式开启优质资产注入的起点。

多年运营下来，重庆新里程也掌握了一定的市场资源，其核心业务主体包括金易医院、盛景医院、百鞍医院、康华医院，总床位数超过1000张。借此，新里程显然可

以进一步深入重庆等地区，提升市场份额，扩大增长底盘。

但于新里程而言，这也只是一层意义，还有一层意义在于捕捉标的公司背后的康养赛道风口。

具体而言，人口“老龄化”正在不断加速，据《中国发展报告2020：中国人口老龄化的发展趋势和政策》，到2050年，我国60岁以上的老年人口将近5亿。而随着老年人口康养需求持续旺盛，一股产业强风正在袭来。

根据中研普华产业研究院预测，到2030年，我国健康产业规模将达到16万亿元，康养大健康产业将成为21世纪最具发展潜力的产业之一。

银发经济正热，为了延展产业链，新里程加码布局也是必然。不过，值得一提的是，此次收购带来的并非全是利好。

二、重庆新里程是否为“优质资产”存疑

此次收购的一大争议点，就在于重庆新里程是否为“优质资产”。

从业绩表现来看，该公司的发展其实不太稳定。根据标的审计报告，2023年和2024年1-7月，重庆新里程的营业收入分别为3.2亿元、2亿元，净利润分别为-156万元、336万元。2024年前7个月，重庆新里程虽然实现盈利，但是净利率只有1.6%。

另外，审计报告显示，截至2024年7月31日，重庆新里程应收账款、其他应收款、商誉三项合计2亿元，占总资产的61%；资产负债率51.4%，处于偏高水平。

那么，问题也就来了。从上述数据可以看出，重庆新里程的创收能力欠佳，同时还有一定的债务压力，或有拖累新里程整体运营的可能。

需要看到，目前新里程最有力的增长引擎是医药而非医疗。

半年报显示，2024 年上半年公司合并营业收入18.20亿元，同比增长12.20%。其中，医疗服务板块实现营业收入14.50亿元，同比增长2.98%；医药板块实现营业收入3.71亿元，同比增长72.63%。

深入来看，医疗业务也的确不好做。一方面，市场竞争十分激烈。据国家卫生健康委发布的《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》，截至2023年末，全国医疗卫生机构总数达到1070785个，其中医院数量为38355个。显然，新里程要“分得一杯羹”并不容易。

另一方面，医院属于重资产，业务运营的成本居高，相关企业也面临盈利难题。看向新里程，其虽然实现了盈利，但利润水平并不高。财报显示，2024年上半年，公

司实现净利润6230.53万元，归属于母公司股东净利润6014.45万元，同比仅增长5.27%；资产负债率高达62.77%。

这种情况下，引入增长势能并不强大的资产，难免令人担忧后续新里程的发展前景。近几日，新里程股价跌势明显，10月21日，一度下跌5.04%，或一定程度反映出投资者对此次收购的态度。