很多人没有意识到，ETF的崛起是本轮行情与以往最大的区别_风闻

ETF证明了自己的价值，迎来了各家基金公司的争相布局，但只有华夏基金完整经历了那个漫长的季节。

自“924”政策超预期落地后，A股市场迎来了一波久违的上涨行情。

上证指数一度暴力拉升约600点，涨幅超过20%，大批增量资金通过基金涌入市场，其中不乏新基民的身影。

根据京东金融数据显示，9月24日至10月10日期间，京东金融平台上的基金新用户日均增长量，相较此前两周，激增逾四倍。

在这些基金新用户中，年轻人占比超过七成。其中，26至35岁投资者占比超四成，18至25岁投资者接近三成。

从投资策略上看，他们更加青睐沪深300、中证A50等宽基类ETF产品，与上一轮牛市中盲目追随明星基金经理的做法大相径庭。

这种投资行为的变化，或与近年来投资者对市场的认识不断加深有关。投资者逐渐意识到宽基类ETF产品具有分散风险、更能反映市场整体走势等优势。

但在4年前却是另一番景象。

01 时间的种子

2020年称得上是明星基金经理井喷的一年。

这一年，新成立基金接近1500只，超过此前过去三年基金发行规模总和。

数以万亿计的增量资金涌入市场，更多的流向明星基金经理所管理的产品，他们的影响力和号召力被快速放大，“选基金就是选基金经理”逐渐成为购买基金的第一要义。

得益于明星基金经理的吸引力，其所在基金公司规模也蒸蒸日上。截至2020年底，共有18家基金公司管理的主动权益资产超过千亿元，7家超2000亿元。

但好景不长，从2021年开始，市场开始进入深度调整，投资者发现基金经理的明星效应并不等于赚钱效应。

过去三年间，各位明星基金经理的代表作普遍亏损严重。管理规模超过千亿的主动权益基金经理如今已不复存在，百亿基金经理的数量也在逐年递减，从2021年巅峰时期的240人，到2023年时仅剩124人。

相反，在这一时期，ETF投资理念逐渐被人们所熟知并接受，越来越受到投资者的认可，ETF也迎来了全新的发展机遇。

特别是从去年下半年开始，随着“国家队”的进场，ETF的规模迅速提升，不但摆脱了基金行业以往“靠天吃饭”的窘境，也让一些早期布局这一领域的公募获得了回报，华夏基金无疑是最受益的基金公司之一。

截至2023年底，公司权益指数产品规模达到4740亿元，排名行业第1；其中ETF规模达到3992亿，2023年增长1193亿，市占率达到23.1%，以绝对优势领先行业。

但在国内ETF刚刚起步的那些年，几乎没有人会相信ETF会成为投资界的主流。

2004年，华夏基金发行了境内首只ETF。当时业内很少有人懂ETF，普通投资者更是几乎不知道ETF。

在2018年的一场投资论坛上，作为演讲者的华夏基金总经理李一梅直言：从台下走到台上，只需要一分钟，但ETF从诞生到作为一种有效的投资工具被大家认可用了14年。

如今，ETF证明了自己的价值，迎来了各家基金公司的争相布局，但只有华夏基金完整经历了那个漫长的季节。

02 再落一子

近日，华夏基金在该领域再落一子，拟发行跟踪中证A500指数的基金产品——华夏中证A500指数基金（A类：022430，C类：022431），预计最早本周开售。

作为新一代宽基指数的代表，中证A500指数更聚焦核心资产、更注重新质生产力等经济发展新趋势和长期价值投资理念、更能代表A股市场的整体表现，被视为更符合时代特征、反映经济结构的中国版“标普500”。

根据编制方案，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现，与我们熟知的宽基指数更多是按照总市值从高到低排序的逻辑不同。

从行业分布上看，以工业、信息技术、通信服务、医药卫生为代表的新兴行业在中证A500指数中的占比接近50%，但对房地产、金融等传统行业的覆盖较低。

来源：中证指数官网，截至2024.10.17

近年来，我国宏观经济产业重心正从传统行业向新兴行业转移，能源、公用事业、电信业务等传统行业GDP占比逐渐下降，信息技术、医药卫生、可选消费等新经济行业GDP占比显著提升。

这就意味着，中证A500指数能够反映宏观经济结构调整及产业转型升级，具有长期生命力。

不仅如此，中证A500指数成分股还表现出更为强劲的基本面实力。根据最新中报数据显示，中证A500指数成份股的净资产收益率为5.27%，大幅领先中证全指、中证500和中证1000指数。

从最近十年的净资产收益率（ROE）看，中证A500指数ROE长期以来持续并显著优于A股整体（以中证全指为基准），盈利质量更高，造血能力更强。从一致净利润两年复合增长率上看，中证A500亦领先于其他指数，表明其未来盈利预期更高。

以上这些，与代表着境外成熟市场核心宽基指数——标普500指数，有着诸多相似之处。

比如，标普500指数的权重股也是随着美国产业转型发生更新迭代，其样本公司盈利水平也始终高于美国股市整体水平。

基于此，也就很好的解释了为什么中证A500指数被誉为中国版“标普500”。

标普500用过去十年的业绩，证明了其自身的投资价值，而中证A500指数在长期回报方面同样颇具吸引力。

自2007年以来，该指数累计收益率达到134.58%，而同期沪深300、上证指数、中证800表现分别为93.83%、26.32%、116.58%，中证A500指数表现明显好于其他宽基指数。

来源：Wind，数据区间2007.1.1-2024.9.30

中证A500指数产品也因此成为目前各家基金公司布局意愿最强烈的产品。

03 先发者通吃

在首批中证A500ETF成功上市后，有40余只跟踪中证A500指数的基金产品同时上报，场面可谓盛况空前。

不难看出，很多基金公司都不愿错过这一机会，全力争取产品先发优势，因为大家都深知“先发者一旦站稳脚跟，后来者便难以超越”这一道理。

所以，更早地把握时机，围绕指数进行产品布局，成为了近年来各家公募机构发力的方向。特别是一些近年来才逐渐发力布局指数产品的公司，表现得更为积极。

但华夏基金则早已深耕该领域近二十年，并积累了宝贵的经验。比如，许多人认为ETF并不需要研究支持，事实上发行什么样的产品，如何做产品设计，都需要大量的基本面研究支持。

产品先发优势固然重要，但稳定的团队同样不可或缺，甚至更为关键。

作为业内最早成立的独立数量投资团队，华夏基金数量投资部成立于2005年。目前，团队成员超过30人，由具有多年丰富经验的海内外专业投资经理和专职研究人员组成，包括张弘弢、徐猛、荣膺、李俊等多位入职华夏基金十年以上的老将，而此次即将发行的“华夏中证A500指数基金（A类：022430，C类：022431）”，正是由李俊担纲。

华夏基金数量投资部还将近二十年的ETF投资经验，总结成一本厚厚的ETF操作手册，将ETF投资运作流程、风险点等进行了详细梳理，并不断迭代和完善。

此外，银行理财子公司近年来在基金投资观念上也发生了一些变化，开始从主动管理型基金往ETF领域转向。而华夏基金此前就已广泛覆盖相关渠道，并建立起深入合作关系，使得华夏基金能够更高效地触达投资者，为投资者提供丰富的ETF产品选择和优质的服务。