美的之后，埃夫特的铁杆也动摇了_风闻

作者 | 谢春生

编辑 | 苏淮

连年亏损的埃夫特，让昔日坚定押注的股东们也坐不住了。

近日，工业机器人头部企业埃夫特发布公告称，因自身资金需求，公司持股5%以上股东信惟基石及其一致行动人马鞍山基石、鼎晖源霖分别公布拟减持计划，三者合计拟减持不超过2087.12万股，减持比例不超过总股本的4%。

倘若按彼时收盘价8.96元/股测算，此番合计套现金额约1.87亿元。

配图来源：埃夫特公告

据源媒汇统计，过去两年多时间里——2022年8月4日及2023年5月19日，鼎晖源霖曾两度以“自身资金需求”为由发布拟减持计划，不过最后又均以“基于对公司业务前景的持续看好以及资金需求变化”，并未在规定时间内发生实际减持。

信惟基石及其一致行动人马鞍山基石，也曾于2023年6月22日对埃夫特发起过拟减持计划。但和鼎晖源霖一样，最后以相同的理由未进行实际减持。

公告显示，上述三者持有埃夫特股份均为IPO前所取得，其中信惟基石及其一致行动人马鞍山基石合计持股比例为14.94%；鼎晖源霖持股比例为9.67%。

在上述股东频繁“爽约”减持的同时，埃夫特的另一股东美的集团，则以“因投资计划的相关安排”为由告知拟减持计划，并分别于2023年6月16日至12月14日、2024年3月28日至6月27日分别减持950.92万股、200万股，合计减持金额约为1.19亿元；持股比例从早期的6.82%降至4.62%。

此外，曾为埃夫特前十大股东之一的芜湖奇瑞科技有限公司（下称“芜湖奇瑞科技”），也于去年退出其股东队列。天眼查显示，奇瑞汽车为芜湖奇瑞科技的实控人，而埃夫特早期则脱胎于奇瑞汽车。

虽然不知道本次信惟基石及其一致行动人、鼎晖源霖最终是否会真的减持，但从相关举措可以清晰地感受到，股东们对埃夫特已经失去了耐心。

01

亏损顽疾待解

埃夫特的业绩正不断告急。

自2020年7月15日登陆科创板以来，埃夫特连年亏损的情况一直未得到改善。源媒汇统计发现，2020至2024年上半年，四年半时间里，埃夫特归母净利润合计亏损约6.65亿元。

从2024年上半年的情况来看，埃夫特的业绩情况仍旧不容乐观。财报数据显示，上半年埃夫特实现营收6.8亿元，同比下滑23.92%；归母净利润亏损0.83亿元，同比亏损扩大。经营活动产生的现金流量净额为-0.46亿元。

对于营收下滑的原因，埃夫特披露，主要是公司系统集成业务收入下滑所致。

2024年上半年，埃夫特的两大战略核心业务，出现了两种截然不同的命运：机器人业务销量增长29.14%，收入反而小幅下降2.92%；系统集成业务营收则同比下滑42.12%。

从机器人销量来看，埃夫特上半年出货量的增长，主要来自于电子制造和通用工业，光伏、锂电同比下滑较大。公司焊接、喷涂、码垛等跨行业应用也取得显著突破，弧焊应用同比增长超100%，其中智能焊接业务出货台数同比增长近150%，喷涂机器人出货同比增长超45%，码垛机器人出货台数同比增长约260%。

反观国内可比上市工业机器人企业，如埃斯顿、新时达等，虽然2024年上半年同样出现不同程度亏损情况，但能够做到像埃夫特这般长时间亏损的却并不多见。

业绩下滑的情况，不仅仅只发生在埃斯顿、埃夫特等几家头部国产机器人企业身上，放眼整个行业，今年上半年的情况同样不容乐观，尤其是下游应用领域需求表现各异。

上半年，作为工业机器人下游应用三大基本盘的汽车制造、3C电子制造和新能源行业，对工业机器人的需求拉动作用减弱，譬如光伏、锂电行业，正处于调整期，行业景气度不佳，需求下滑明显；传统汽车及新能源汽车产销仍有所增长，但增长动能放缓；电子行业受需求拉动，主要产品产量均表现为正增长。

这与上述埃夫特机器人销量走势较为一致。只是，仅凭从竞争更为激烈的电子制作和通用工业中获得增量，远难解决埃夫特的业绩焦虑。

据GGII分析，2024年下半年内外资企业的分化及竞争加剧将延续，工业机器人下游应用的三大基本盘，或将面临需求进一步走弱的的风险加大。基于上半年的多项不利因素，GGII调整了国内工业机器人的增长预期，预计2024年全年中国市场工业机器人销量将下滑至29.7万台，同比下降6.1%。

此外，值得注意的是，截至2024年6月30日，埃夫特合并报表累计未弥补亏损为8.42亿元，母公司累计未弥补亏损为3.54亿元，公司累计未弥补亏损已超过实收股本的1/3。

内忧外患之下，埃夫特又将希望寄托在了海外市场。

02

海外增量难寻

财报显示，2023年，埃夫特实现营收18.86亿元，其中海外业务为10.35亿元，占总营收比例为54.88%。

从过往几年的营收比例来看，埃夫特对海外市场的重视程度可见一斑，并且有不少大额订单均来自海外。

自2015年开始，埃夫特便相继收购喷涂机器人制造及系统集成商CMA、通用工业机器人系统集成商EVOLUT、中高端汽车白车身焊接系统集成商WFC，并战略投资运动控制系统设计公司ROBOX。

得益于此，埃夫特时常能够接到宝马等车企的海外巨额订单。

2024年1月23日，埃夫特发布公告称，近日公司旗下全资孙公司Autorobot收到宝马集团关于英国斯温登工厂三款车型的前后门、挡板和尾盖焊装线改建的采购订单，订单总金额预计约1.76亿人民币（2239.51万欧元）。

2023年，埃夫特旗下孙公司GME及Autorobot还先后收到大众集团墨西哥普埃布拉工厂Tayron项目采购订单，项目总金额预计约2.23亿人民币（2920.073万欧元，不含税）；大众集团美国查塔努加工厂Atlas NF和Atlas Cross Sport NF两款车型的前后门生产线改建的采购订单，项目总金额预计约1.75亿人民币（2550万美元）。

尽管大额订单激增，但埃夫特还存在着海外业务客户集中和部分海外子公司亏损难题。

2024年上半年，埃夫特海外收入2.99亿元，占总营收比例为43.95%。其中，海外业务营收的66.89%来自于前两大客户，上年同期为79.29%，虽同比有所下降，但依赖程度仍较为明显。营收贡献巨大的同时，前两大客户的应收账款和合同资产同样高企，占公司境外资产总额的19.15%，上年同期为35.26%。

倘若，未来该两大客户出现经营风险，对于埃夫特而言，无疑会产生重大不利影响。

除此之外，部分海外子公司常年亏损问题同样令埃夫特头大。

数据显示，2017至2019年，EVOLUT净利润分别为-2,438.93 万元、-731.13 万元、-2,008.58 万元。持续大幅亏损，也导致埃夫特在并购该公司后，持续计提商誉减值。

截至2023年末，埃夫特合并报表商誉账面价值为1.99亿元，其中已计提商誉减值准备为1.37亿元，占其合并报表总资产5.97%。对于计提商誉减值原因，埃夫特披露，主要为2015年以来先后收购了CMA、EVOLUT、WFC所致。

为了解决上述海外问题，埃夫特也做出三点调整：一是继续控制集成业务规模；二是降低客户集中度；三是对亏损业务做战略调整，如出售巴西子公司51%控制权、将印度子公司的集成业务调整成设计中心，以增强公司盈利性。

只是，这样的调整，从长期来看尚不能预测，但短期或将会影响埃夫特海外营收和比重情况。

尤其是在国内竞争持续白热化的境况下，越来越多的头部工业机器人企业通过“借船出海”、“产业出海”等方式，持续加注海外市场，如此态势下，埃夫特想要通过海外增量来解决连年亏损问题，以重获股东们欢心，并不容易。

针对股东减持、业绩亏损和海外业务情况等问题，源媒汇向埃夫特发去问询邮件，截至发稿未获回复。

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