荣利营造正式登陆港交所，市值6.7亿港元，香港最大的电缆及民用管道安装分包商_风闻

荣利营造(09639.HK)今日成功在港交所主板上市，同人融资有限公司担任独家保荐人。荣利营造为从事土木及电缆工程以及太阳能光伏系统工程的具规模香港承建商。根据行业报告，集团是2023年香港最大的电缆及民用管道安装分包商，以公司2023/24财年的收益计，市场份额约为13.6%。本次荣利营造香港IPO引入基石投资者包括三一香港、高升集团控股(01283.HK)及三锋控股管理有限公司，基石投资者已同意按发售价认购总金额3500万港元可予认购若干数目的发售股份。

据悉，三一香港为三一重装投资有限公司的全资附属公司，而三一重装投资有限公司由梁稳根(三一香港的最终实益拥有人)拥有约56.38%权益。三一香港为三一国际(00631.HK)的控股公司。三锋控股管理有限公司由曹晖全资拥有，曹晖现为福耀玻璃(03606.HK/600660.SH)的执行董事兼董事会副主席。曹晖为曹德旺之子，曹德旺为福耀玻璃工业集团股份有限公司的主要创办人之一及董事长。综合 | 招股书  编辑 | Echo

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招股书显示，荣利营造为从事土木及机电工程以及可再生能源工程的具规模香港承建商。其土木工程专注于地盘平整工程以及道路及渠务工程，机电工程则专注于电缆挖沟、铺设及接驳工程。

根据行业报告，荣利营造是2023年香港最大的电缆及民用管道安装分包商，以公司2023/24财年的收益计，市场份额约为13.6%。

自2019年起，公司亦于可再生能源分部下进行太阳能光伏系统的设计、安装及维护工程。就可再生能源工程而言，公司专注于太阳能光伏工程。其次，在公司参与的少数项目中，会临时向承建商及分包商租赁机械及买卖建筑材料。

期内，荣利营造各业务分部均参与了香港的若干主要基础设施项。就公司的地盘平整工程而言，公司是参与香港国际机场第三条跑道基础设施项目的分包商之一；就公司的道路及渠务工程而言，公司是政府部门在梅窝的乡村污水收集工程的总承建商，合约金额约9910万港元；就公司的机电工程而言，公司直接与中电集团（一家为香港80%以上人口提供电力的集团公司）签约，根据总协议A提供带状电缆挖沟、铺设及接驳工程以及紧急及电缆故障维修，工程覆盖深水埗及黄大仙地区。

公司亦为金城营造（中电集团的总承建商之一）的分包商，根据总协议B提供带状电缆挖沟、铺设及接驳工程以及紧急及电缆故障维修，工程覆盖荃湾地区。

业务平稳推进的同时，荣利营造的业绩表现呈现波动增长态势。2021/22财年、2022/23财年、2023/24财年，荣利营造收益分别为5.2亿元（港元，下同）、3.61亿元及5.26亿元，年复合增长率为0.55%；年内溢利分别为5905.5万元、4056.5万元及7690.7万元，年复合增长率为14.12%。公司业绩存在波动，其中2022-23财年营收和净利润均出现下滑。

报告期内公司毛利率分别约为17.99%、20.91%及23.11%，持续增长；净利率分别约为11.35%、11.23%及14.62%，总体稳中有升。

分业务来看，报告期内，公司土木工程业务收入分别为2.78亿元、1.75亿元及3.65亿元，占总收入比例分别为53.5%、48.6%及69.5%；机电工程业务营收分别为1.28亿元、1.25亿元及1.13亿元，占总收入比例分别为24.5%、34.7%及21.5%；可再生能源的收入规模分别为3290.7万元、3804.3万元及4430.8万元，占收入比例分别为6.3%、10.5%及8.4%。公司营收波动，主要源于第一大业务即土木工程业务的起伏。

过往期间，荣利营造主要从事香港公营项目。报告期内，公营项目主要涉及地盘平整工程以及道路及渠务工程项目，产生服务收益占总营收比例分别约为65.6%、58.4%及73.2%。

根据政府统计处的数据，香港总承建商进行的土木工程总值由2019年至2023年的复合年增长率约为3.2%。未来数年，古洞北及粉岭北新发展区、明日大屿愿景项下的交椅洲人工岛、东涌新市镇扩展等项目相继落成及开展，将维持土木工程的需求，预计香港土木工程总值将于2024年至2028年期间以3.5%的复合年增长率增长。

从竞争格局来看，香港土木工程市场相对集中。据估计，2023年香港土木工程行业前三大市场参与者的市场份额合共约为22.4%。公司营收占2023年香港整体土木工程行业约0.6%的市场份额，并不算高。因此，扩大市场份额，成为公司发展最重要的问题。

本次荣利营造香港IPO募资金额拟用于收购更多电力机械及设备，包括公司地盘平整工程、道路及渠务工程及电缆工程所需的（其中包括）电动挖机、可移动式充换电站、重载自卸车、电动搅拌车及电动履带吊；用于支付新项目的前期成本；用于新员工招聘；用于采购安全智慧工地系统(4S)及企业资源规划系统；及将保留为一般营运资金。