上证综合ETF两连阳后现回调微跌，份额创今年2月以来新高_风闻

今日央行宣布LPR按兵不动，维持不变，继昨日普涨后，今日A股三大指数集体回调。上证指数低开后跌幅收窄，现跌0.15%报2732点，仍然低位徘徊在2700点一线。申万一级行业中，计算机领涨1.35%,房地产、有色金属、银行、煤炭等板块小幅上涨。下跌方面，电力设备、美容护理、医药生物、国防军工、建筑材料、农林牧渔、基础化工跌超1%，跌幅居前。

消息面上，美联储四年来首次降息，市场认为这有助于美国经济避免衰退，市场信心大振，纳斯达克指数隔夜大涨2.51%。

主流ETF方面，强交易属性的上证综合ETF（510980）两连阳后现回调跌0.32%。盘中成交额超1000万元，换手率超3.5%，是同品类换手率最高的产品，反应投资者2800点以下布局情绪活跃！ 

图片来源：雪球

份额方面，上证综合ETF（510980）最新份额达3.21亿份，创今年2月8日以来新高！

资金越跌越买情绪明显，截至9月19日，上证综合ETF（510980）近5日累计净流入超2200万元。近10日、20日和60日均呈资金净流入态势！近60日资金净流入超1.3亿元，净流率高达75.08%，高居同类产品首位！

图片来源：Wind

从年内涨幅来看，通过抽样复制的精细化管理，上证综合ETF持续跑赢标志性宽基指数。截至9月19日，上证综合ETF（510980）年内跌幅4.38%，明显好于其比较基准上证指数（-8.03%）和沪深300（-6.85%）表现。从下图可见，尤其是今年7月之后，上证综合ETF（510980）相较其比较基准的超额收益更加明显！

【2024年以来上证综合ETF（510980）和上证指数价格走势图】

备注：橙线为上证综合ETF（510980），白线为上证指数

来源：wind，截至2024.9.19

指数估值方面，申港证券研究A股历史几次底部情形后认为，虽然很难确定一个参数的恒定值用来预判市场底点，但上证指数估值低于12倍时，可以认为进入低估区域。

截至9月19日，上证综合ETF（510980）标的指数上证指数市盈率为12.16，已逼近12倍，且位于近5年9.41%分位点，意味着其市盈率低于近5年以来超90.59%的时间区间，估值具有高性价比！

【美联储降息对A股市场影响几何？】

中金认为，美联储降息对中国市场的影响渠道大致可分为三个层面。（1）美联储降息开启往往伴随全球资金再配置，一定程度上或利好中国资产。历史经验显示美国加息及降息周期可能影响全球资金流向。其他条件不变假设下，全球资金再配置一定程度上可能会带来外资流入，从资金面角度或对中国资产提供支撑。（2）美降息可能带来弱势美元，人民币可能相对升值背景下，对A股影响偏结构。若不考虑基本面相对变化，弱势美元可能对出口及出海类企业产生一定压力，但相应有美元借款企业的偿还压力也在降低。财务层面需要考虑汇兑损益对不同企业影响。（3）美联储降息一定程度或有助于缓解我国货币政策外部掣肘。受中美利差影响，美降息周期我国政策环境尤其是货币政策外部掣肘较小，尤其在我国经济增长预期阶段性偏弱阶段，稳增长政策有加码空间。结合以上三个方面，美联储降息一定程度上或有助于中国资产表现，但A股趋势性回稳的核心仍在于自身基本面条件。

中金表示，美降息开启，建议近期关注以下资产表现：（1）外资重仓股。美联储降息或继续推进全球资金再配置，在此背景下对A股外资流向或带来边际影响，关注外资对A股重仓标的，尤其是新能源、食品饮料、家用电器、汽车、电子、机械设备等领域的龙头公司。（2）或有望受益于人民币升值的企业。若降息带来弱势美元，人民币相对美元有望升值，持有美元借款较多的企业还款压力减小，更容易受益，关注领域如有色金属尤其黄金、电子、农林牧渔、商贸零售等行业中的部分企业（3）对政策敏感性较高的标的或有阶段性机会。若美联储降息缓解政策外部掣肘，稳增长政策如若加码，可能受益领域也值得阶段性关注，如金融、房地产链、部分消费等，后续需观察我国政策应对方向及力度。

【机构：美降息助力A股流动性改善，中长期关注基本面修复】

海通证券认为，美联储预防式降息或助力A股流动性改善，中长期关注基本面修复验证。从流动性看，美联储降息或在中短期改善A股宏微观流动性，助力A股上行。从基本面看，A股中长期走势与基本面相关降息对于A股基本面的提振仍需观察。

风格方面，美联储预防式降息A股成长跑赢，纾困式降息A股价值占优，具体而言：（1）预防式降息期A股成长风格胜率更高，大小盘风格不明显。（2）纾困式降息期A股价值、小盘风格占优。（3）首次降息落地1个月内成长、大盘风格表现更优。

行业方面，（1）短期维度，直接受益于宏观流动性改善的金融行业率先跑赢，同时外资偏好的食饮、美护等消费行业涨幅始终靠前。（2）中期维度，社服、电力设备行业逐渐跑赢，利率敏感的电子、计算机等科技行业逐步占优。（3）长期维度，认为基本面更优的中国优势制造有望成为A股中期主线。

【低位布局大盘点位，相关产品上证综合ETF（510980）】

上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数。上证综合指数是A股历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数之一，由在上交所上市、符合条件的股票组成样本，反映了上交所上市公司的整体表现，一直以来都有A股市场的晴雨表之称。

汇添富上证综合指数A（470007）成立于2009年7月1日，汇添富在上证综合指数产品的投资管理上积累了丰富的经验。

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汇添富上证综合ETF基金合同生效日为2023年11月22日，基金成立未满一年，业绩比较基准为上证综合指数收益率。基金成立以来的业绩和业绩基准分别为：0.78%/-3.28%（2024H1），数据来源：基金2024年第二季度报告，时间截至2024/6/30。

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