蔚来连续月销量过两万，李斌让未来照入现实_风闻

出品 | 子弹财经

作者 | 语叔

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

被玩出各种热梗的蔚来，2024年上半年的业绩超乎想象。

最新公布的财报揭示了蔚来在第二季度的强劲表现：营收和销量直接双创历史新高。其中，营收达到174.5亿元人民币，较去年同期增长了98.9%，与上一季度相比也实现了76.1%的增长；整车毛利率为12.2%，与去年同期相比提高了6个百分点，环比也增长了3个百分点；在研发方面的投入为32.2亿元，而现金储备保持在416亿元的高位。尽管仍处于亏损状态，但亏损额同比大幅减少了16.7%。

2024年第二季度，蔚来共计交付5.74万台辆高端智能电动汽车，同比增长143.9%，环比增长90.9%，创季度交付新高。更关键的是，蔚来在中国成交价30万元以上纯电市场占有率超过40%。

值得注意的是，8月份成功交付了20176辆汽车，这已是蔚来自5月以来连续4个月交付量超两万辆。

蔚来还给出了迄今为止最为乐观的季度交付和营收预测，预计第三季度将交付6.1万至6.3万台汽车，营收预计将达到191.1亿元至196.7亿元，这两项指标均有望创下历史新高。

资本市场直接给出了正反馈：自9月5日财报发布后，蔚来美股连涨3天，累计涨幅超过31%。港股在财报发布后，连续两日上涨，累涨超24%。

基于业绩表现和未来预期，摩根大通将蔚来ADR评级上调至超配，目标价8美元。元大京华证券将蔚来H股评级上调至买进，目标价45港元。交银国际9月9日的研报认为，随着销量的改善和促销策略的调整，蔚来汽车的毛利率在第三季度将进一步提升，目标价定为59.88港元，并给予“买入”评级。

其实，一直以来蔚来都以高端和服务出名，但亏损一直成为制约发展的枷锁，也拉低了市场对于这家企业的前景预期。

这一次的中报为什么说非常炸裂，就是李斌和他的蔚来，摆脱了之前卖得越多赔得越多的怪现象，实现减亏超过15%。而这样的成绩还是在连续4个月交车超2万背景下出现的。

这在当下极度内卷的新能源汽车市场，有着非同一般的意义。

科特勒中国合伙人王赛《增长结构》一书所述：“增长无非是从两个维度——外生变量和内生变量”，外在变量来源于宏观经济和产业，内在变量来自模式和运营。

某种情况下，成功需要识别稀缺的机会、形成稀缺的能力、创造稀缺的企业价值，把“不可能变为可能”，才是今天内卷时代突围的底牌。

对此，蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示，技术投入是蔚来财报业绩表现炸裂的重要原因。

“在以AI为主线的NIO IN 2024蔚来创新科技日上，我们发布了自主研发的智能驾驶芯片、整车全域操作系统、智能系统和智能驾驶等多个领域的重磅技术突破。通过对技术研发的持续坚决地投入，蔚来在产品和技术创新方面保持领先地位，同时实现了长期的成本竞争力”。

而蔚来CFO曲玉也表示，由于持续的成本优化，二季度蔚来整车毛利率增长至12.2%，“我们将继续专注于高效的研发和对基础设施的投资，充分利用大众市场的增长潜力，采取灵活的市场策略，并不断优化我们的产品组合。”

这正说明蔚来破除内卷的成功，源自坚持用户导向和长赛道竞争的战略，从而能识别到稀缺的机会；同时，通过坚持底层技术创新和稳健的产品进化策略，蔚来已经形成了从技术到产品的全方位稀缺能力；此外，蔚来还通过坚持差异化策略和带动产业链协同发展，成功创造了稀缺的企业价值。

而这种发现稀缺机会到打造稀缺能力，再到实现稀缺价值的过程，不仅帮助蔚来在激烈的市场竞争中站稳了脚跟，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。

因此，在这个新能源汽车内卷日益严重的时代，蔚来为我们提供了一个值得学习和借鉴的成功案例。

1、破除内卷的秘籍

在6月份的2024中国汽车重庆论坛上，“卷”成了业内大咖的热议话题。

吉利李书福、比亚迪王传福等大佬都就此发言，甚至有的人言语间的火药味十足。原因就在于，从年初开始的内卷价格战，让所有车企都不好受。

其实，价格战非常残酷，以价换量的策略一旦成为行业共识，就会导致企业间相互降价，结果是销量未增而利润减少。数据统计，深圳新能源汽车价格今年下降5%—10%。

更何况，国内汽车行业利润率从2023年的5%降至2024年1—4月的4.6%，低于工业平均水平。

丰田汽车2023财年净利润约2304亿元人民币，而中国18家上市车企总利润仅963亿元，不及丰田。比亚迪作为中国销量最高的车企，其300亿净利润仅是丰田的零头。

一方面，中国新能源车行业弯道超车，自主品牌突破性增长；另一方面，随着中国新能源车的爆发式的增长已成为过去，中国车企整体经营状况变差。

这是事实，也是当下看蔚来这份财报为什么值得所有人，将之作为样本研究的原因。

实际上，在现代，所有的企业无一例外，均是以市场为导向。市场导向的企业，必须以市场需求为出发点，以市场竞争为手段，以实现市场价值为目标。

这在极度内卷的新能源汽车市场也非常重要。

经济学博士、著名财经主持人、财经评论家马红漫曾表示，企业产品是否成功，决定权不在企业自己手里。“需求与供给的关系，往往取决于你能否提供具有颠覆性感受和体验的产品”。

当然，单纯依赖用户导向并不足以构建持久的竞争优势。现在越来越多的中国品牌崛起并获得市场认可的背后，无一例外都找到了自己长期坚持的技术方向。比如荣耀在AI叠加通讯能力上的长线投入，华为在卫星通信领域的不断进取，再比如美的在机器人领域的坚持投入等等。

他们技术探索的主要方向，并不是快速能见到效益的地方。但长赛道竞争才是探寻稀缺机会、实现持续领先的关键所在。

拿出历史最好二季报的蔚来，其实也是一个利用用户导向和长赛道竞争，打造自己识别稀缺机会能力的公司。

根据蔚来二季报数据披露，蔚来一直在研发方面坚持投入，掌握的核心技术覆盖了智能电动汽车研发制造的各个版块。

例如，蔚来发布了国内首个整车全域操作系统SkyOS·天枢，并且做到了全球首款自研5nm智能驾驶芯片——神玑NX9031的成功流片。此外，蔚来首款自研芯片产品——激光雷达主控芯片杨戬NX6031和SkyRide·天行智能底盘系统等一系列技术，也正引领行业。

实际上，蔚来安排这些研发方向的原因，都是从用户在实际应用中的需求出发，找到蔚来认为长期稳定的发展路线，最终依靠投入和大量的人才支撑，从而推动技术的进步。

比如整车全域操作系统SkyOS·天枢，技术的完善是搜集、整理蔚来用户这么多年在操作系统上提出的各种问题和需求，最终迭代研发成功的；而神玑NX9031这颗芯片的出现，则是蔚来在自己的智能驾驶研发过程中，搜集的技术需求和客户需求结合，最后产生的芯片。

当然，敢于在操作系统底层和智能驾驶、激光雷达主控芯片领域投入，这本来就是在长赛道领域竞争，不是一时一地就能快速解决，蔚来为此已经投入很久。

蔚来自2016以来累计研发投入达500亿元，建构了12项全栈技术布局。而这才是蔚来应对市场竞争的底气。

蔚来的成功证明，一方面，长赛道竞争才是探寻稀缺机会、实现持续领先的关键所在；另一方面，以用户需求为导向做产品研发，才是最贴近市场的选择。

而做好这两点，就找到了破除内卷，实现稳定发展的稀缺能力。

2、技术是真本色

从技术投入上讲，不论体验如何，现在中国新能源车企都对外宣传自我研发。但很多车企的研发有些“头疼医头，脚疼医脚”，自己的车哪里差就补充哪里的技术。

这种研发决策，在中国车企中处于主流。

问题是，如果不站在更高的角度，通过建立体系研发战略，不可能真正从技术上实现对于国外车企和竞争对手的绝对领先和技术压制，更不可能给自己的汽车带来价格附加值。

华为给中国新能源汽车行业带来的技术震撼，就在于此。从2020年开始，华为车BU涉及汽车产业链，推动整个行业经历智能座舱、智能驾驶和智能操控三次技术整体迭代，作为行业技术的引领者，华为车BU吃到了整个行业发展的红利。这就是体系化研发在新能源汽车行业的效果。

蔚来现在终于找到破除内卷的方法，并已经开始显露相关的进展，靠的也正是体系化研发能力。

在今年NIO IN上，蔚来发布了蔚来世界模型NWM「NIO WorldModel」，以及全新的智驾技术架构「NADArch 2.0」，这将会是行业最领先的、基于蔚来世界模型赋能的全新端到端技术架构。

再加上整车全域操作系统SkyOS·天枢；全球首款自研5nm智能驾驶芯片——神玑NX9031；激光雷达主控芯片杨戬NX6031和SkyRide·天行智能底盘系统，蔚来成为中国少数几家具备全体系核心技术自研能力的新能源车企。

甚至建立在这个体系上的智能驾驶能力，蔚来也在不声不响间逐渐给用户普及。截至2024年7月，蔚来的NOP+的用户的总规模是超过30万，领航辅助驾驶NOP/NOP+的整个行驶里程已经超过了11亿公里。

另外，基于全新架构的智能驾驶功能和体验，将于今年下半年分阶段推送给蔚来车主。这意味着蔚来的智能驾驶体验，已成为行业第一梯队。

而这种能力的附加，不光给消费者带来更多的实际使用体验升级，还给蔚来品牌增加了无形的价值。

更何况，蔚来体系化效率持续提升。软硬件智能平台搭建完成后，非首发车型数字化研发成本降低90%，开发部署时间缩短50%。这样的体系已经触及车研发的最底层，并已经形成系统性的产品特色。

正因为这样的技术研发稀缺能力建设，蔚来在中国成交均价30万以上的电动汽车市场居首，自5月以来交付量已连续四个月突破2万台。第二品牌乐道的首款车型L60将于9月下旬上市交付。目前，乐道的订单量远超预期。

为了推动这样体系化研发能力的形成，现在蔚来拥有超过11,000人的全球研发团队，全球申请中及已授权专利数量超过9200项。

目前，通过用户导向型开展技术创新，蔚来提前布局并持续投入底层研发实现了体系化的研发领先。而这种能力，不是其他品牌简单模仿就能做到，最大限度在竞争中加宽了护城河，形成从基础领域开始的不对称发展优势。

3、以稀缺能力构筑护城河

企业发展目标就是实现自身价值。而长期主义让人关注的核心，就是以价值发展优先，可以为长期价值放弃短期利益。这体现在研发上，其实就是科技向善的核心思路。

比如蔚来一直坚持的换电，哪怕投入再大，这种极大方便用户的补能方式，蔚来一直坚持做下来，原因就在于站到用户的角度来做决策，这是最好解决用户续航焦虑的方法。

目前，蔚来已成为国内自建充换电设施最多、充换电设施覆盖最广的汽车品牌。全球已经累计布局2,561座换电站，并累计为用户提供超5,200万次换电服务。此外，蔚来累计建成超过23,000根超充桩和目的地充电桩。

正因为此，今年5月蔚来能源获得了来自武汉政府基金的15亿元战略投资。

而今年8月，在“Power UP 2024 蔚来加电日”上，蔚来正式发布加电县县通计划，加密蔚来充/换电网络布局，将加电服务拓展至全国各县，为用户提供便捷、高效、广泛的加电服务。

更关键的是，电池头部企业宁德时代近日宣布，将在全球范围内布局1万座换电站，以进一步推动新能源汽车的普及和发展。这意味着，在蔚来先行者效应带动下，换电已成为新能源汽车主流的补能模式，换电商业前景被行业普遍认可以及看好。

这其实就是蔚来以稀缺能力搭建的技术和补能护城河。

再比如SkyOS·天枢，这是中国第一个完整的整车全域操作系统。它的出现，蔚来就是想解决新能源汽车遇到的支离破碎的、分割的操作系统去管理整车的全新的架构，进而带来用户效率降低和使用风险的问题。

这个系统经过四年2万多人月的投入和研发，蔚来最终从虚拟机到上层适合不同的微控制单元、电子控制单元，再到上面的中间件，将其作为一个非常完整的架构开发出来了。这个系统可以让车变得更加的安全，系统会更加稳定，开发的效率会更高，同时后边迭代的效率也会更高。另外，它解决了智能电动汽车大数据量吞吐的问题、跨域融合的问题。

这种基础层面的投入，很多时候看不到短期效益。但蔚来还是下决心去做。原因就在于，这种底层操作系统，就是用户和产业急需的。

在蔚来看来，实际上坚持长期主义，并不是全面跟友商竞争，而是根据用户需求和自身优势，建立差异化的发展策略。能看清自身的优势劣势，制定出长期发展的差异化策略，企业其实已经成功了一半。

因为“自知者明”，懂得自己其实比超越对手更重要。

2003年，《哈佛商业评论》发布了200位管理大师的排行榜，其中国际知名管理学家H·A·西蒙排名第三，他曾指出：“管理就是一系列决策”。他认为企业能否做出有企业特色并与企业实际环境相协调的战略决策，是企业能否具备竞争优势和竞争能力的关键，关系到企业的兴衰与成败。

知名管理学家德鲁克认为，企业只有一个定义，那就是创造顾客。在数字化时代，企业只有一个定义，那就是创造顾客价值。

目前看，蔚来在研发上坚持的投入，以及以用户需求为核心的服务和补能体系建设，建立了自己长期发展的基石，并让自己的护城河不断加深。

这是一个破除内卷最好的办法。