我给80家上市游戏公司，搞了场比惨大会_风闻

今年的不景气，似乎都不需要渲染了。

文/秋秋

9月初，不少上市游戏厂商公布了上半年的公司业绩。

不看不知道，今年可能是葡萄君统计财报以来「最惨的一回」：在统计的80家上市游戏公司半年报中，有48%亏损、60%利润下滑、61%收入下滑……单是把这些数据做成表格，就不亚于开了场「比惨大会」。

01

**比惨大会：**谁在血亏，谁已退场？

**一 上半年谁「亏」的最多？**先声明一下，游戏行业的变化趋势不能完全以增长思维看待，短期账面的盈亏、变动，可能与很多因素有关，无法代表该公司实际的营收能力；

表格及文章中的「上市游戏公司」，指拥有游戏业务，且其对公司或游戏行业产生较大影响的上市公司。

从下图可知，利润亏损TOP 5的厂商，依次为冰川网络、搜狐畅游、昆仑万维、中旭未来和中手游，亏损金额均在2亿元以上。

从大盘来看，今年有48%的公司亏损，60%的公司利润下滑，两项数据均远超去年同期。

从亏损程度统计表中也能看到，2024上半年亏损1000万以内、1000万 - 1亿、1亿 - 3亿、3亿以上的公司数分别为13家、12家、7家和5家，数量均超过去年。

二 上半年哪家公司收入少了？

从下图可知，上半年完美世界同比少收入了9.9亿元，位列收入金额下滑排名第一；深海软件收入下滑了63.7%，位列收入下滑率排名第一。

大盘也不容乐观，虽然上半年80家公司游戏营收总和为2009亿元，同比增加了101亿元，但收入增量基本来自腾讯、网易、世纪华通等头部厂商。

从收入份额来看，头部厂商的统治力轻微下滑，腾讯、网易收入份额从2023上半年的69%，下滑至今年上半年的67%。

游戏收入增速方面，今年收入下滑超50%的厂商有6家，数量同比增长200%。

三 除了纸面数据，上半年哪些公司也比较惨？

瀚叶股份：80万终结7年游戏梦

2016年，生物制药公司升华拜克与投资公司瀚叶股份通过相互持股，拿下炎龙科技100%股权，进入游戏行业。

浙江升华拜克生物股份有限公司收购报告书（摘要）

后来，炎龙科技因游戏运营、债务纠纷等原因资不抵债，在今年4月被瀚叶股份以80万元出售全部股权；而瀚叶股份则在今年先后收购亨通铜箔100%股权，更名为亨通股份，重回生物制药、工业科技行业。

墨麟股份：从千人大厂、三七互娱“拜把子”，到仅剩10人

墨麟股份曾是《大闹天宫OL》《风云无双》等月流水过亿页游的发行商。2015年初，公司员工人数一度达到1830人，随后2016-2023年，公司员工人数分别为867人、638人、370人、158人、82人、42人、66人、10人。

三家公司触及退市红线

2024年上半年，联络互动、美盛文化因连续20个工作日收盘价均低于1元，被深交所决定终止上市；悦游网络因连续多年亏损，多次发布可能终止挂牌的风险公告。

四家上市公司游戏收入为零

米兔网络上半年财报显示公司收入为零，亏损25.8万，同比收窄53.1%；

中科云网财报显示，公司于期内剥离游戏业务，聚焦餐饮和新能源光伏业务，去年3653万元的游戏业务营收，在今年同期显示为零；

琏升科技（三五互联）财报显示，公司去年转让了子公司道熙科技55%股权，聚焦光伏电池业务，使得去年1366万元的游戏业务营收，在今年同期显示为零。

惠程科技财报显示，旗下游戏公司哆可梦营业收入为零，亏损83.4万，且深陷债权、法律危机。

02

**成本杀手三大件：**营销、研发、薪酬

**一 哪家公司推广更「凶」？**先声明一下，营销、研发和薪酬成本占比情况，仅代表当期该公司账面数据的变动，可能与公司在研产品数量、规格、新游上线宣发、员工人数等情况有关，不代表公司实际的投入情况。

从10家代表性的上市游戏公司中能看出，冰川网络营销推广成本占比更高，为14亿元，甚至超过了当期公司地营业收入，其中9亿元为互联网流量费用（65%）；三七互娱的营销金额更高，达53.6亿元，占公司净利润的425.4%。

二 哪家公司的研发基因更强？

从下图可知，祖龙娱乐研发成本占比更高，达到游戏收入的59.1%（该数据比率也称为「研发强度」）；心动的研发金额（包含自研和TapTap）更高，为4.2亿元，占公司净利润的200%。

三 谁为员工「花了更多钱」？

单看公司总体薪酬成本占比，祖龙娱乐依旧以61.4%位列第一，TOP 5余次为游族网络、吉比特、冰川网络和心动，其薪酬成本均占游戏收入的20%以上。

当然，总体薪酬成本高低受员工人数、薪酬策略等因素影响，不完全代表厂商实际员工待遇水平和人效比。

03

**数据之外，**一些财报里的「奇葩操作」

网龙教育业务升级为「AI教育」，并独立上市。去年网龙宣布拆分海外教育业务，与GEHI合并后成立新主体「Mynd.ai」，共估值8亿美元，目前已在纽交所上市。据了解，网龙相当重视AI业务，曾任命数字人唐钰担任公司CEO。

心动财报出现反商业化操作？心动今年上半年财报称「限制了TapTap广告加载速率」，TapTap CEO戴云杰在财报会议上解释该操作的原因是「今年公司业务做得比较好」。

「女性向第一股」友谊时光首次推出男性向游戏。友谊时光在上半年财报中表示，期内他们在男性向赛道取得突破，上线了国风武侠游戏《墨剑江湖》。

吉比特首曝游戏具体流水，子公司雷霆游戏主动申请终止挂牌。本期财报中，吉比特公开了上半年《问道》端/手游、《一念逍遥》国服的流水，分别为6.6亿元、11.6亿元和3.1亿元。同时，吉比特子公司雷霆游戏（股票：873228）主动申请终止挂牌。

一边挖矿，一边做游戏，鼎龙文化「转型失败」？2019年底，鼎龙文化收购中钛科技51%股权，新增钛矿开采、销售业务，并在后续财报中表示，钛矿将是公司未来发展的核心业务。但时隔4年，公司主要营收支撑还是游戏业务，甚至业务营收比例在本期财报回到了78%。

昆仑万维全面转型AI公司？上半年财报中，昆仑万维用6000多字描述了7项AI业务，包括AI游戏、大模型、音乐、搜索、短剧、社交等业务。

04

80家上市游戏公司营收利润总表

名单排序以公司游戏业务营收规模为准，其中「公司利润」列为公司整体利润，因此可能出现利润超过游戏营收的情况；

在「公司利润」为负值（即亏损）的情况下，利润的「同比变动」列正值为亏损扩大，负值为亏损收窄；

数据仅供参考，具体请以对应厂商官方信息为准（点击查看高清大图）。