中国有色矿业上半年业绩亮眼，产能扩张支持长期成长_风闻

近日，中国有色矿业发布2024年中期业绩。今年上半年，公司实现收益20.09亿美元，同比增长9.0%；净利润为3.03亿美元，同比增长14.9%；公司拥有人应占利润为2.19亿美元，同比增长18.0%。

今年4月，中国有色矿业发布中色卢安夏资源量更新公告。据公司最新估算，卢安夏铜矿共有铜金属资源量262.37万吨，相比2023年年报数的144.37万吨增加了81.73%。中国有色矿业目前运营及掌控的矿山铜产资源总量超过700万吨，铜储量超过170万吨。

目前，中国有色矿业仍有多个在建项目，建成后将进一步扩充铜资源储备。上半年，公司通过配售获得融资近10亿港币，截至6月底，中国有色矿业账上现金超过10亿美元。

外界预计，铜矿供应将持续存在缺口，支撑铜价中长期内维持高位。中国有色矿业产能扩张和铜价上涨节奏相同，有望在这一轮“顺周期”中再上一个新台阶。

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上半年基本面稳健成长

2024上半年，中国有色矿业累计生产粗铜和阳极铜159971吨，同比增长10.5%；累计生产阴极铜62450吨，同比减少12.8%；累计生产氢氧化钴含钴473吨，同比减少36.5%；累计生产硫酸548699吨，同比增长12.5%；累计生产液态二氧化硫10115吨，同比增长53.5%；累计代加工本集团外企业铜产品40615吨，同比减少12.4%。

中国有色矿业表示，各出资企业把握二季度铜价高企的有利时机，克服当地电力供应短缺等不利因素，稳生产、控成本、抢效益，基本完成了各项生产经营预期目标，主要经济指标同比增长。

受益于粗铜及阳极铜销量的增加及铜产品平均售价增长，上半年收入个位数增长、净利润两位数增长。

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产能扩张支撑远期业绩

今年以来，铜价出现大幅波动，进入3月后，国际铜价快速上涨并创下历史新高；5月后又快速回调，连续多月下跌。不过，从总体上，当前铜价仍然处于历史高位，反映出市场对铜需求缺口的担忧。

铜是现代工业重要的基础金属材料。

中邮证券去年底的一份研究报告认为，铜将是2024年确定性最大的有色金属之一，预计2024、2025年全球精炼铜缺口分别为17.7万吨、66.2万吨；UBS瑞银则预计2024年全球铜市将出现超过30万吨的供应缺口。

据测算，2025年之后全球铜矿山产量见顶回落；需求稳步增长，供需缺口越来越大。而铜矿从增加资本开支到形成产量至少需要5年左右的时间。国信证券表示，当前必须使铜价维持在高位，激励铜矿商增加资本开支，以弥补5年甚至更远期的供需缺口。

中国有色矿业在手铜资源储备充足，并有多个在建项目，中期业绩公告披露了最新进展。

中色卢安夏新矿项目总投资约5.13亿美元，产品为铜精矿，设计采选生产规模220万吨/年，铜精矿含铜4.35万吨/年。基建期4年，生产期18年。抽排水工作试验工作顺利进行，6台套水泵已于7月1日全部启动运行工作，形成24万方/天的排水能力，后续计划再安装7台套水泵，最终形成40万方/天的排水能力。同时，项目的水文、地质、可研工作正稳步推进。

卢阿拉巴铜冶炼渣浮选项目的14个子工程中，已经开工建设粗碎、粉矿仓、磨矿、浮选、脱水、浓密机、磨选配电室、碎矿配电室等9个子工程。项目计划年末投产，目前进度正常，按照形象进度投资完成比例为38.9%。项目计划投资总额1933万美元。

此外，今年上半年中国有色矿业通过配售获得融资近10亿港币。截至6月底，中国有色矿业账上现金超过10亿美元，足以支撑新一轮资本开支。

近年来，中国有色矿业业绩总体稳健，并保持了较高的分红率。2020-2023年中国有色矿业净资产收益率分别为11.76%、26.91%、16.45%、15.84%，是港股有色板块中唯一一家连续4年超过10%的公司。

上市以来，中国有色矿业累计分红9次，分红总额接近40亿人民币；2020-2023年，分红率分别为40%、39.97%、40%。

持续稳定的表现使得中国有色矿业今年成功被纳入恒生综合中型股指数。无论是短期还是长期，中国有色矿业都有较强的支撑。

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