“AI第一股”迎业绩拐点？生成式AI“点石成金”_风闻

作者：普森

AI行业头部公司商汤近日交出向生成式AI转型后的第一份正式答卷。

8月27日，商汤集团公布截至2024年6月30日止六个月的中期业绩，上半年收入17.4亿元人民币，同比增长21%，其中生成式AI收入近11亿元，大幅增长256%，贡献六成收入。

商汤整体毛利润同比增长18%近8亿元，毛利率达44%，亏损持续收窄，与去年同期相比，EBITDA亏损同比收窄26.5%，亏损净额同比收窄21%。

财报显示，商汤大模型市场份额持续扩大。根据IDC近期发布的市场份额报告，商汤的大模型平台及应用以16%的市占率排名行业第二，智算服务以15.4%的市场份额跻身行业前三。

对此，商汤CEO徐立表示：“生成式AI迎来黄金发展时期，我们正处于下一波增长的有利位置。从这次中期业绩反映，公司全面向生成式AI转型升级的战略目标已阶段性达成，未来我们将不懈地革新技术，引领行业迈向通用人工智能（AGI）时代。”

“AI第一股”迎来多金拐点？

生成式AI业务的持续增长成为商汤此次中期业绩回归增长轨道的关键引擎。

2023年财报中，商汤重新划分业务板块，聚焦生成式AI业务，当年度商汤生成式AI业务收入同比增长200%，收入占比35%。2024年上半年，商汤生成式AI业务超越过去的增速，该板块营收近11亿元，同比增长256%，收入占比进一步扩大到六成。

市占率也佐证其市场影响力，据IDC近期发布的市场份额报告，商汤的大模型平台及应用市占率达16%，排名第二。

商汤生成式AI业务高速拓展背后是其大模型和大装置的深度有效协同。商汤早早投入建设算力基础设施大装置，从2022年年底开始，商汤将超10000张GPU算力资源投入到日日新大模型，并快速从1.0迭代到5.5版本。

报告期内商汤发布的大模型日日新5.0开启了国产大模型的新纪元，在SuperCLUE评测中首个超越GPT-4 Turbo。

2024年7月，日日新进一步升级为5.5版本，相较5.0综合能力提升约30%，多模态能力全面加强，实现了对标GPT-4o的综合性能和实时交互体验，成为中国第一个多模态的实时交互大模型。

商汤AIDC服务规模化效应已逐渐展露，截至2024年8月运营总算力规模突破20,000 PetaFLOPS，相较今年3月提升约70%，上线GPU数量达到5.4万张，稳居行业领先地位。

商汤大装置具备从千GPU集群到万GPU集群的设计、建设和灵活调度运营的成熟能力，能够支持高达2万亿参数的MoE多模态模型的稳定高效训练和推理。

在推理场景中，商汤自研的技术架构实现了相同算力及电力成本下每秒请求数（QPS）提升4倍，大幅优化了大规模AI推理的整体成本，模型调用量明显提升。

今年上半年，“日日新”整体调用量实现400%的增长，用户数和用户平均调用规模均大幅增长。

商汤财报透露，目前AIDC服务客户包括京东、小米、金山办公等互联网公司、三大电信运营商、以吉利为代表的车企、以清华为代表的高校、头部大模型创业公司等。根据IDC近期发布的市场份额报告，商汤AIDC服务市场份额排名行业第三。

“大模型+大装置”深度协同铸造了商汤的核心优势和增长引擎，也成为商汤在百模大战中的差异化竞争力。

大模型野望：赋能千行百业

从互联网到智能硬件、新能源汽车、机器人、医疗、金融等，商汤日日新大模型在各垂直应用领域实现深入赋能，抢抓生成式AI的增长红利。今年上半年，使用商汤的大模型及智算服务的行业头部企业达到了3000多家。

企业伙伴可以基于日日新5.5和商汤合作，提炼出不同参数规模的模型，带来更全面的企业级生成式AI解决方案。

在“日日新SenseNova 5.0”大模型推出的同一天，商汤科技还联手海通证券发布首个面向金融行业的多模态全栈式大模型，此大模型应用涵盖智能问答、合规风控、代码辅助、办公助手等业务领域，在智能投顾、智能投研、智能投教、舆情监控等“AI+金融”行业前沿场景进行深入探索。

更多场景探索体现在涉及更多环节的医疗行业。在2024世界人工智能大会（WAIC）期间，商汤联手多家医院合作，推动“大医”大模型作为医院的“超级大脑”、“智慧中枢”。

基于“大医”模型，商汤与上海交通大学医学院附属新华医院打造的智慧患者服务平台赋能患者诊前-诊中-诊后就医全流程，包含上线智能导诊、智能预问诊、智能云陪诊、智能诊后随访、主动健康干预机器人等场景应用。

线上就医方面，商汤也与郑州大学第一附属医院国家远程医疗中心合作，开发了用药咨询大语言模型，为患者提供线上用药咨询服务和体验。

依托大模型和大装置，商汤科技构建了“云、端、边”全栈大模型产品矩阵，其中，针对边侧部署需求的「商汤企业级大模型一体机」面向金融、代码、医疗、政务等行业。

而商汤推出“小浣熊家族”也同步实现了赋能软件开发、数据分析、编程教育等线上办公场景。目前商汤已推出代码小浣熊和办公小浣熊两款AI助手产品。

其中，代码小浣熊覆盖软件需求分析、架构设计、代码编写、软件测试等环节，满足用户代码编写、编程学习等各类需求，支持Python、Java、C++、Go、SQL等90+主流编程语言和VS Code、JetBrains全家桶、Android Studio等主流IDE。强大的需求覆盖和语言支持也让代码小浣熊在中国信通院“可信AI代码大模型评估”中荣获4+级最高评级。

据悉，商汤是国内首批通过该项评估的企业之一，“小浣熊家族”也是国内Copilot助手领域中增长最快的产品之一，中国电信、金山办公等大型企业用户，以及数十万个人用户和开发者已经成为了“小浣熊”的用户。

除了直接赋能，商汤的拟人大模型为新浪微博、阅文集团筑梦岛、爱奇艺、想法流等互联网应用提供间接支持，保证其户粘性和活跃用户数量持续保持在行业前列，日均调用量在半年内上涨了近22倍。

此外，商汤还推出数字人生成平台如影、人物视频生成大模型Vimi等产品，意在多模态布局，引领行业迈向AGI时代。

“AI第一股”长期价值几何？

今年3月，在2023年财报中，商汤宣布重组智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大业务，明确了新的三大业务板块:生成式AI、传统AI和智能汽车。其中，生成式AI位列板块之首，是未来重点发展方向和核心业务，并坚持持续收窄亏损的运营目标。

从收入来看，商汤在对生成式AI前瞻性布局的基础上，把握住这一波飞速发展的机会，从AI 1.0过渡到2.0，让其生成式AI的技术变现有了更多可能，并取得阶段性成果。

中银国际证券曾发布研报称，商汤科技是处于成长期的科技公司，考虑其AI行业龙头地位，相关业务有望保持强劲增长，中银国际证券给予商汤科技“买入”评级。

在WAIC2024商汤发布全新日日新5.5模型后，中信证券、海通国际等机构先后给予商汤“增持”评级。

从估值和目前的股价表现来看，市场显然对商汤是低估。银河证券研报观点认为，商汤日日新SenseNova发布节奏超预期，综合能力大幅提升，处于国内行业领先水平，推动国内通用大模型厂商加速迭代，有望降低应用端成本和门槛，进一步拓宽应用端场景，推动AI商业化进程提速。而且未来通用大模型领域可能会更加集中在头部厂商，更多厂商需要向行业专业化转型，寻求赋能行业以及终端应用突破，垂类大模型以及端侧大模型将是未来主战场，市场空间广阔。

基于“大模型+大装置”深度协同优势，商汤未来值得长期看好，生成式AI业务收入的飞跃已经证明了大模型是一条正确且光明的路。

大装置的强大算力，更力证商汤入场早的技术优势。根据中银证券1月31日发布的《2024年商汤研究报告》，商汤自研的 SenseCore AI 大装置作为大模型生产的核心平台在国内算力质量方面位居第一梯队。彼时，上海临港的商汤 AIDC 上线 GPU 数量约 3 万块，算力规模高达6000PetaFLOPS，但在半年后（截止8月）运营总算力规模已突破20000PetaFLOPS。

作为AI原生公司，商汤自建基础设施和自研大模型，通过广泛的合作伙伴网络，提供全面的企业级生成式AI解决方案，覆盖云端、本地数据中心和终端设备。在端侧大模型，商汤已开放SDK服务，全面覆盖智能手机、平板电脑、VR眼镜、车载系统等多样化设备场景，其中也包括小米SU7，小米集团小爱总经理王刚此前在「商汤技术交流日」现场表示：“商汤的云边端全栈组合，可以很好地赋能和适配小米物联网生态。我们希望与商汤共同为我们的用户打造更具智能化的产品体验。”

在AI淘汰赛阶段，商汤一直是中立者的身份，与互联网企业不形成竞争关系，由于赛道的不同，商汤反而能更好地赋能互联网企业和行业发展，不做门口的“野蛮人”，以开放合作的姿态拥抱市场。