有人说，这一次，鲍威尔降息要动真格的_风闻

美联储主席鲍威尔将于美国东部时间上午10时在怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）举行的美联储年度全球央行行长会议上发表讲话。这次会议的主题是“重新评估货币政策的有效性和传导”，会议将持续到周六。

市场已经认定:美联储将在9月份开始降息，并可能在今年年底和2025年继续降息。

尽管人们都在关注美联储主席鲍威尔周五的政策讲话，但其中包含任何惊人消息的可能性似乎微乎其微。

虽然关于减息的幅度和频率，仍然存在一些问题，但鲍威尔现在能做的只是对事情的进展进行简要回顾，并对未来的发展提供一些有限的指导。

如果人们对美联储在9月17日至18日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息至少25个基点的意图有任何怀疑，那么这些怀疑在周三被打消了。7月会议纪要显示，除非出现意外，否则"绝大多数"委员赞成9月降息。

指导的问题

四年多来首次降息，是0.25个基点？还是0.5个基点？

根据芝商所（CME Group）的“美联储观察”（FedWatch），市场押注美联储会降息0.25个基点，但仍有大约四分之一的可能性降息0.5个基点。

降息0.5个基点的条件是经济数据从现在到那时大幅恶化，特别是两周后的另一份报告显示非农就业疲弱乏力。

在过去的几年里，鲍威尔一直利用杰克逊霍尔演讲来概述广泛的政策倡议，为未来的政策提供线索。

在2018年首次亮相时，他概述了自己对利率和失业率的看法，认为利率和失业率是“中性”或稳定的。一年后，他暗示即将降息。2020年发生种族抗议活动，在他发表的一次演讲中，鲍威尔公布了一种新方法，该方法将允许通货膨胀比平时更严重，而不加息，以促进就业市场更加包容性。不过，这种“灵活的平均通胀目标制”会导致一段时间物价飙升，使得鲍威尔在接下来的三年里不得不在一个微妙的政策雷区中穿行。

这一次，他的任务是确认市场的预期，同时也表明他对经济的印象，特别是表明通胀压力有所缓和，对劳动力市场有一些担忧。

Natixis Investment Managers Solutions首席投资组合策略师Jack Janasiewicz在书面评论中表示:“对我们来说，关键将是鲍威尔主席的口吻，我们预计他将倾向于鸽派”或更低的利率。 “简而言之，通胀继续趋向于2%的目标，这似乎超出了共识。再加上就业市场出现走软迹象，人们会觉得没有必要保持鹰派立场。”

倾听市场

在经历了一系列激进的加息之后，美联储在过去的13个月里一直保持其关键的隔夜拆借利率不变。在加息机制下，市场大多表现良好，但在7月会议后出现短暂反弹，因有迹象显示就业形势恶化，制造业走弱。

预计鲍威尔至少会承认一些经济逆风，同时也会肯定美联储在抗击通胀方面取得的进展。

高盛经济学家David Mericle在最近的一份报告中表示:“鉴于自7月FOMC会议以来发布的数据，我们预计鲍威尔将对通胀前景表达更多信心，并更多地强调劳动力市场的下行风险。”

高盛的看法基本上与市场预期一致:在接下来的三次会议上，每次都降息，然后在2024年采取更宽松的政策，最终将联邦基金利率下调约2个百分点。总而言之，鲍威尔将在杰克逊霍尔（Jackson Hole）为这一政策路径提供支持。

美联储主席声称称对金融市场走势不敏感，但鲍威尔无疑看到了7月会议后的反应。人们担心央行在开始放松货币政策之前会一直等待。他将设法减轻人们的担忧。

“鲍威尔倾向于支持股市，” Sri-Kumar Global Strategies主管Komal Sr-Kumar表示。

“他一次又一次地表示，利率会降下来，但利率一直没降。不过这一次，他要动真格的了。”

以上只是乐观的期待和依据常理的推测。

根据以往经验，对美联储不能期望过高。