进入中报密集披露期！半导体上游还要震荡多久？_风闻

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2024-08-16

8月第二周，股市连续三天成交额不足5000亿元，市场情绪愈发低迷，2024年8月15日，大资金借道ETF跟进，三大股指收红，成交额放量至5915亿元。半导体相关指数也悉数收红，其中代表半导体上游行业走势的半导体材料设备指数涨0.46%，总体来看，依然处于震荡期。

下半月进入中报密集披露期

在A股整体盘面较为弱势的情况下，半导体市场目前看来也比较平淡，虽有一些积极因素积累，但需要实质性的利好催化。

回顾近段市场消息，从行业周期上看，两大晶圆代工龙头业绩超预期，机构纷纷看好下半年半导体行业复苏。据中芯国际透露，全产业链均有较高备货建库存意愿以抢占更多市场份额。

同时，晶圆代工价格的调整已经传导到了功率半导体厂商，这导致了价格上涨的趋势。这种趋势对于相关企业来说是一个积极的信号，因为价格上涨通常会带来更高的利润率。

从机构关注来看，自7月以来，已经有55家A股半导体上市公司获得了机构调研，这表明投资者对于半导体行业的兴趣正在增加。

而更为重要的是，8月下半月，大批半导体设备、材料公司将正式披露中报业绩。东吴证券指出，临近中报密集披露期，基于业绩确定性/中期基本面的胜率交易往往占优，而基于产业发展趋势/远期基本面的赔率交易有较大的“跑输”风险。景气行业方向可能成为接下来交易的重心。

表1 半导体材料设备指数成分股中报业绩披露时间表

资料来源：中证指数公司，公司公告，Wind，截至2024.8.15。以上个股仅作为举例，不作为推荐。

而关于半导体设备、材料板块的业绩预期，早在7月中报业绩预告披露阶段，半导体材料设备指数成分股有近半数都发布了业绩预告，其中绝大部分公司都表示业绩增长（预增、略增、扭亏为盈），只有两家公司业绩预告为首亏。

表2 半导体材料设备指数成分股中报业绩预告类型

资料来源：中证指数公司，公司公告，Wind。以上个股仅作为举例，不作为推荐。

指数调整到位了吗？

今年以来，市场基本处于存量资金博弈的状态，行情难以持续，因此半导体材料设备指数也处于反复震荡中。根据历史行情，指数之前的4次反弹，一般都在2650点左右，该位置或许有一定支撑。

数据来源：Wind，数据区间：2023.8.16-2024.8.15。

但目前，市场观望情绪比较浓厚，两市成交额萎缩，场内存量博弈更加明显，因此尚不足以形成反弹的条件。不过，在8月12日至8月14日这段期间里面，资金对消费电子行业颇为青睐。131个申万二级行业当中，主力资金在近3天内加仓消费电子行业超5亿元，位于申万二级行业之首。

数据来源：Wind，数据区间：2024.8.12-2024.8.14。

八九月素来是消费电子行业的旺季，目前看来，投资者对该行业的确定性依然保持信心。而下游消费电子的复苏有望带动上游半导体设备、材料的需求。这一趋势不仅体现在传统消费电子产品的销量增长上，还体现在新兴技术如AI的应用上。

光大证券分析称，下游需求端，消费电子行业需求复苏，全球CSP大厂Capex持续高速增长。二季度，全球智能手机出货量同比增长6.5%，其中，国内出货量同比增长8.9%；全球PC出货量同比增长3.0%。同时，AI加速落地端侧，AI手机和AIPC产品相继面世，同时苹果Vision Pro已经在全球多个国家或地区发售，AI驱动的新一轮创新周期有望拉动上游的芯片半导体行业的复苏。

因此，根据数据统计看，下游消费电子产品如智能手机、个人电脑(PC)、平板电脑等的需求出现回暖迹象。特别是在2024年，随着AI技术的应用和发展，AI相关的消费电子产品需求强劲，有望进一步驱动消费电子行业重返成长轨道。

另外，半导体自主可控重要性持续凸显。根据中芯国际的半年度业绩报告，公司的毛利率高于预期，但是二季度产品的平均销售单价却是下降的。对此，市场观点认为，这是周期刚开始的表现，量升价跌先消化库存和产能。因此，预计在晶圆厂扩产的背景下，国产化在未来几年依然是值得期待的主线之一。