智充科技IPO：“车多桩少”的出海红利，还能享用多久？_风闻

充电桩加速出海的确日趋必要了。

据中国汽车工业协会数据，今年7月，我国新能源汽车出口量为10.3万辆，环比增长20.6%，同比增长2.2%；1-7月，我国新能源汽车出口量累计达70.8万辆，同比增长11.4%。

随之而来的一个问题就是“车多桩少”，此前未来智库报告就曾指出“欧美充电桩建设力度不及新能源汽车增速，车桩比矛盾日益凸显”。而随着海外市场对充电桩配套建设的需求日趋显著，一片蓝海逐渐形成。

数据显示，2024-2028年，全球直流快速充电站的安装量，预计将从270万台大幅增加到约1070万台，复合年增长率为41.8%。这一背景下，作为电动汽车充电设备及能源方案供应商，智充科技展现出较大的进阶积极性。

据悉，智充科技计划在纳斯达克挂牌上市，以每股6至8美元的价格，发行315万股，募资范围在1890-2520万美元，股票代码为“XCH”。而其IPO背后的一大支撑就是公司对海外充电桩市场的开拓。

招股书显示，智充科技已开始在欧洲、美洲和亚洲商业部署Net Zero Series（NZS）解决方案，客户包括电动汽车制造商、全球能源企业和充电点运营商。

据了解，NZS充电器为智充科技自主研发，该产品具有更大的电池容量、更高的充电效率、更强的极端环境耐受性、更长的使用寿命等优势，是迄今为止全球仅有的几款销售的电池集成储能充电器之一。

依托于具有竞争力的产品，公司的营收规模也在不断扩大。据招股书，2021-2023年以及2024年第一季度，智充科技营收分别约为1315.6万美元、2942.4万美元、3851.2万美元以及1115.2万美元。另外，根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年的销量计算，智充科技是欧洲领先的大功率充电器供应商。

或基于此，该公司也获得了一些资本青睐。天眼查显示，成立至今，智充科技进行了多轮融资，投资方包括真格基金、三星风投、纪源资本、钟鼎资本、壳牌资本、和高资本等。

不过，值得注意的是，公司利润并未与营收同步增长，埋下了一些发展隐忧。据招股书数据，2021-2023年以及2024年一季度，智充科技净利润分别约为-206.7万美元、161万美元、-808.4万美元及73.3万美元，整体波动性较大。

这也一定程度揭示了国内充电桩企业出海的困境。具体而言，相关市场竞争颇为激烈，据天眼查数据，近一年时间，我国就成立了16242家与充电桩出口相关的企业。为了抢占市场份额，近年来智充科技正在不断加大销售等方面的费用支出。

招股书披露，2021-2023年以及2024年第一季度，公司总费用分别约为659.4万美元、907.7万美元、2451.9万美元及477.7万美元，占总营收比例约为50.1%、30.9%、63.7%及42.8%。

此外，报告期内，公司经营活动所得现金流量净额分别为-647.9万美元、84.9万美元、-557.6万美元及-403.6万美元。

整体来看，智充科技的财务状况并不健康。再从长远来看，海外本土产业保护政策的推进，或加重智充科技等国内出海企业的发展阴影。

比如，今年2月份，美国要求所有获得补贴的充电桩都必须在美国本土制造；针对中国电动汽车及其相关配套产品的关税税率将从25%提高至100%。

由此来看，如何从不确定的市场中找寻到确定性，很有可能是智充科技长期面临的发展命题。